ESG投资总体发展状况如何？

经过二十余年的发展，截至 2024 年 10 月中旬，我国公募基金资产管理规模已达 30.89 万亿元，国内共有公募基金管理人 169 家 10，公募基金行业已成为推动经济社会发展的重要驱 动力。

1. 披露 ESG 信息的上市公司逐年增多

1) A 股上市公司 ESG 披露进入新阶段 2023 年，资本市场改革与发展砥砺前行，制度加快完善，全面实行股票发行注册制，独 立董事制度迎来深刻变革，高水平双向开放取得新进展。截至 2023 年底，A 股上市公司数量 已达 5346 家。其中，年度新增首发上市公司 313 家，退市公司 47 家，“有进有退”动态平 衡的资本市场良性生态正在形成 8 。 随着 ESG 投资发展，上市公司对社会责任报告及 ESG 报告的披露数量逐年递增。统计 数据显示，2020 年独立披露社会责任报告或 ESG 报告的上市公司数量突破 1000 家；2021 年底和 2022 年底，披露公司数量分别增至 1400 余家及 1800 余家；2023 年披露数量进一 步升至 2211 家。金融行业整体披露覆盖率已超过 90%，公用事业和能源行业披露覆盖率已 超过 60%。截至 2024 年 6 月，2023 年央企上市公司覆盖率已高达 95%9 。

与此同时，今 2 月在中国证监会的统一指导下，沪深北三大交易所首次针对上市公司起草 可持续发展信息披露指引，就《上市公司持续监管指引——可持续发展报告（征求意见稿）》 向社会公开征求意见。今年 4 月，三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引（试 行版）》，成为中国企业可持续信息披露的首个综合性规范。自此，A 股上市公司可持续发展 信息披露进入新阶段，预计 2024 年披露数量有望进一步提升。

2) 央企上市公司 ESG 披露覆盖率超 95% 在众多企业中，国有企业起步早，在服务国民经济发展、创造社会价值方面具有重要作用。 随着“双碳目标”与 ESG 理念的持续推进，央企控股上市公司作为国民经济的重要支柱，也 越来越重视将防范环境风险、创造社会价值和提升公司治理水平结合至经济活动中。 2023 年 9 月，《中央企业上市公司 ESG 蓝皮书（2023）》对 441 家央企上市公司的 ESG 治理水平、社会环境价值创造和风险管理水平进行了综合性评价。蓝皮书显示，2023 年逾 60% 的央企上市公司明确了 ESG 战略规划相关要求，近 80% 的央企上市公司明确了 ESG 主管部门或处室。

2024 年 3 月，国资委表示 ESG 的推进已经从号召鼓励宣传到了真正有行动的阶段。目前， 超过 80% 的央企控股上市公司已经进行了专项披露或者相关披露。预计到今年 4 月全部上市 公司 2023 年报发完应该实现全覆盖，相较其他上市公司走在前面。 2024 年 6 月，国务院国资委制定印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导 意见》提出，推动控股上市公司围绕 ESG 议题高标准落实环境管理要求、积极履行社会责任、 健全完善公司治理，加强高水平 ESG 信息披露，不断提高 ESG 治理能力和绩效水平，增强 在资本市场的价值认同。 截至 2024 年 6 月，超过 95% 的央企控股上市公司已实施 ESG 专项披露或相关披露。同时， 从多家能源央企上市公司发布的 2023 年度 ESG 报告来看，绿色低碳转型取得新成效。

3) 联交所上市公司 ESG 披露质量持续提升 相比国内交易所而言，香港联交所在 ESG 报告披露方面要求更为严格。自 2016 年开始， 联交所要求所有在港上市公司每年编制、披露 ESG 报告，并于此后不断推动环境、社会和治 理方面的管理及披露力度，促进提升香港上市公司对 ESG 信息披露的实质性。2024 年为香 港上市公司披露 ESG 报告的第 9 年，大部分公司的 ESG 工作机制已趋于成熟。 2024 年 3 月，香港财库局发表愿景宣言，阐明政府和金融监管机构为香港发展全面的可 持续披露生态圈的愿景和方针。愿景宣言特别提到香港会计师公会（HKICPA）作为香港可持 续披露准则的制定者，将订立衔接国际财务报告可持续披露准则（IFRS SDS）的本地可持续 汇报准则及附带的应用和实施指引。

2024 年 4 月，香港联交所考虑了香港政府为香港发展全面的可持续披露生态圈的愿景和 方针，以及国际可持续准则理事会（ISSB）的司法管辖区指南概览，就《优化环境、社会及 管治框架下的气候相关信息披露》的咨询文件刊发总结，明确了气候相关披露的新规定，并将 《环境、社会及管治报告指引》更名为《环境、社会及管治报告（ESG）守则》，进一步对 上市公司 ESG 信息披露作出强制要求。

2. 参与 ESG 投资的公募基金日益增长

经过二十余年的发展，截至 2024 年 10 月中旬，我国公募基金资产管理规模已达 30.89 万亿元，国内共有公募基金管理人 169 家 10，公募基金行业已成为推动经济社会发展的重要驱 动力。其中，近 57% 的公募基金管理人关注并参与权益类 ESG 公募基金投资，在中国市场 发行运作 297 只 ESG 公募基金，累计资产管理规模近 1800 亿元。建立 ESG 投资能力是资 管行业未来竞争的重要领域，近年来公募基金日益关注投资中的环境、社会责任和公司治理绩 效，引领资产管理行业高质量发展。

1)“绿色投资”战略管理日臻成熟 中国基金业协会发布的《基金管理人绿色投资自评估报告（2023）》指出，在参与协会 调研并被纳入有效样本的 40 家公募基金管理公司之中，25 家样本公募机构将“绿色投资” 明文纳入公司战略，占样本公募机构比重的 62.5%，绿色投资融入公司战略比例较 2022 年 的 54.3% 继续提升。其中，13 家机构依据战略出台相关业务行动方案或写入中长期发展规划， 驱动因素主要为服务“双碳”战略、 满足市场需求，以及应外方股东要求。将绿色投资纳入 公司战略的机构，多以社会责任报告、环境信息披露报告、公司声明等方式，通过官网及公众 号进行公开披露。

为进一步落实绿色投资战略，25 家机构中有 21 家机构依绿色投资战略建立了公司业务目 标，其中 14 家机构进一步披露了目标完成情况。21 家机构中，多数机构绿色投资目标的设定 较为具体、多元，包括制定相关投资管理体系、纳入绩效考核、丰富产品设计、布局投研体系等。 上述 40 家样本公募机构基金净资产合计 14.6 万亿元 11，覆盖了 27.8% 的公募基金管理 公司以及 52.7% 的公募基金资产管理规模，统计结果具有一定代表性。

2) ESG 公募基金发行凸显韧性 ESG 投资涵盖权益类、固定收益类资产，本文主要关注最为主流的 ESG 投资类别—— 股票类、混合类 ESG 公募基金在国内市场的发展情况。统计数据显示，我国 ESG 基金管 理行业在 ESG 投资方面在过去五年经历了首个高速发展阶段。其中，国内 ESG 公募基金 2021 年出现 ESG 主题相关基金新发行大爆发，并在 2022 年与 2023 年延续了较为良好的 发行态势。进入 2024 年 ESG 基金的发展较前期有所放缓，整体规模有所下降，但面对市场的波动，这些基金在“净值增长”与“环境、社会和治理责任”之间展现出了更多的平衡与应 对挑战的能力，ESG 类基金整体业绩较好，波动率较低。

2021 年国内 ESG 公募基金实现井喷式增长，全年共计新发 ESG 产品 62 只，新发产品 数量超过此前五年的总和。2021 年底国内 ESG 公募基金资产管理规模突破 3500 亿元，接 近上年同期的两倍。究其原因，2021 年以新能源为代表的 ESG 主题投资形成了高潮。 2022 年全年新发产品数量同比上行，管理规模同比回落。2022 年国内 ESG 公募基金 延续了较高的新基金发行态势，全年共计新发 69 只 ESG 公募基金，然而随着新能源行业的 股价回落，年末整体 ESG 基金管理规模降至约 2900 亿元。

2023 年国内 ESG 公募基金发行保持稳定，全年共计新发 57 只 ESG 公募基金，累计管 理规模近 2000 亿元。受市场整体环境影响，2023 年新发产品数量及资产管理规模与上年同 期相比均有不同程度的调整，总体仍具韧性。 经历了前三年的较快发展，2024 年国内 ESG 基金发展面临一定的增长瓶颈。从 2023 年四季度到 2024 年三季度，A 股市场共计新发 ESG 公募基金 27 只，ESG 基金总资产管理 规模降至 1800 亿元。主要有两方面原因：一方面，今年前三季度 A 股市场整体波动下跌较为 显著，公募基金行业整体布局谨慎、各类产品发行速度均大幅减缓；另一方面，监管与政策的 发力在促进 ESG 投资的同时，今年来也在一定程度上提高了 ESG 公募基金的准入门槛。

按规模分类统计，上述 ESG 类公募基金中规模小于 1 亿元的基金数量最多，占比达 48%；规模介于 1 亿至 5 亿元的基金紧随其后，占比近 30%。总体而言，小于 5 亿元的 ESG 类公募基金占比超 75%，基金规模普遍偏低。