消费金融行业发展格局分析

市场竞争、管控信用卡套现等导致2023年信用卡市场份额跌至42%，银 行大力投放非房贷零售金融贷款以保持业务整体稳定。

在互联网移动支付普及之前，信用卡的使用主要依赖于线下POS机刷卡，信用卡具备典型的线下消费、线下使用场景，随着互联网 移动支付逐步普及，信用卡线上使用频次增加，但我们仍然无法将信用卡单纯地界定为线上/下消费金融。近几年来，中国信用卡余 额规模相对稳定，但非信用卡的狭义消费信贷余额实现了较快的增长，这导致了信用卡的结构占比下降到2023年的42%。非信用卡 部分，互联网消费金融规模增速更快，其结构占比也高达42%。

2023年，银行信用卡、银行自营消费贷、民营银行、消费金融公司和互金平台占中国狭义消费信贷余额规模的份额分别为42%、 24%、5%、6%和15%，相比2022年发生两个主要变化： 1）银行信用卡份额从五成跌至约四成：一是因为大量的信用支付产品挤压了信用卡市场空间，二是因为监管加大了对信用卡套现行 为的管控，三是信用卡业务规模保持持平但非信用卡的狭义消费信贷余额实现了较快增长。 2）银行自营消费贷份额快攀升到24%：主要是银行大力投放非房贷零售金融贷款以保持业务整体稳定，2023年银行自营消费贷对 狭义消费信贷余额增加值的拉动贡献率高达78%。 

中国消费金融市场细分经历了监管发展推动的重大演变：2017年底“141号文”明确各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合 资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，36%成为了互联网金融机构撮合发放贷款利率的红线。2021年8月，业内传出多 家金融机构被要求将个人贷款利率全面控制在24%以内的消息，以消费金融公司为典型代表的金融机构做出了对应整改，将24%作为发放 贷款利率上限。

目前，中国消费金融市场以年化利率18%为界限，划分为超优（年化利率18%以下）市场和次优（年化利率18%以上）市 场，其中超优市场参与者的典型代表是银行和少数消费金融公司，次优市场参与者的典型代表是多数消费金融公司和小贷公司。由于银行 是消费金融市场绝对供给主体，2023年狭义消费信贷余额中，超优市场占比达87.8%，次优市场占比为12.2%。 特别的是，根据2021年艾瑞针对消费金融用户的调研，过去一年内有过次优机构借款经历的用户中，超九成都拥有超优机构所提供的信贷 额度。这说明，次优机构的用户与超优机构的用户本身具备高度重叠度，次优机构用户并非超优机构放弃的人群，而是超优机构所提供的 额度无法满足其信贷需求的人群。

如前述，2021年以后中国互联网消费金融行业规模的主要驱动力逐步从互金平台转化为银行等传统金融机构的互联网化。2023年， 银行占互联网消费金融行业规模的份额高达39%，首次超过了互金平台，这一数据变化一方面体现了银行在消费金融业务上的线上 化转型已获得相当成果，另一方面也说明银行已在很大程度上减弱了对互金平台的依赖，行业走向愈发健康。 而互金平台方面，虽然其相对市场份额下降到 36%，但该细分市场规模仍是上涨的，2023年互金平台对互联网消费金融余额增加值 的拉动贡献率为8%，相比2022年的-79%实现了绝对性的优化。消费金融公司方面，除2020年突如其来的疫情冲击线下消费与消金 公司展业导致消金公司市场份额相对下降外，消金公司绝对市场规模与相对市场份额均稳步增长。

中国消费金融行业已经步入相对成熟发展阶段，行业竞争主要集中在存量用户的竞争中，而经历了几年“大浪淘沙”般的市场洗礼 过后，剩余的行业参与者各自具备一定优势，这一特征使得当下的消费金融行业已很难保持“强者恒强”的局面，市场竞争空前激 烈。从中国互联网消费金融行业规模的市场集中度上看，2022年、2023年连续下降，主要原因是头部公司规模已经较大难以维持较 快增速，而中尾部公司通过加大投放力度、开发新产品等方式实现了增速的反超。 市场集中度整体下降还体现在2023年CR5与CR10的差距显著差距拉大，这说明以每5名公司为单位而统计的结果中，行业1~5名和 行业5~10名之间的业务差距缩小了，行业“贫富差距”减小。