如何看待星链卫星盈利之路？

卫星网络、用户结构不断丰富，火箭运力不断增强。

火箭价值：从猎鹰 9 号到星舰，LEO 运力或提升至百吨以上，发射成本或降至每公 斤数百美元量级。猎鹰 9 号是星链卫星的主要运载火箭，可复用火箭边际发射成本低至 1500 万美元。 美国太空探索技术公司（SpaceX）发射“星链”卫星主要采用自研火箭猎鹰 9 号（Falcon 9）。猎鹰 9 号是世界上第一个轨道级可重复使用火箭，是一款两级火箭，一级使用 9 台 梅林（Merlin）发动机，可重复回收使用。截至 2024 年 9 月初，猎鹰 9 号通过 191 次精 准的发射，成功部署了 7001 颗星链卫星。预计星链全球订户约 350 万。 根据 2022 年刘洁、丁洁、李翔宇、王铮《“猎鹰”9 火箭的发射成本与价格策略分析》一 文，2020 年全新猎鹰 9 号火箭报价为 5000 万美元。一级、二级火箭在全新火箭成本中占 比分别为 60%、20%；整流罩在火箭成本占比 10%。通过重复回收利用一级火箭和整流 罩，复用火箭成本可降低至 1500 万美元。未来如果可以实现二级复用，则复用型猎鹰 9 号的边际发射成本将有望降低至 500-600 万美元。

SpaceX 猎鹰 9 号地轨道发射成本全球领先。根据 2023 年朱雄峰、刘阳、刘鹰等人《猎 鹰-9 运载火箭发射成本研究》一文，根据美国国家航空航天局艾姆斯研究中心的运载火 箭发射成本统计数据，猎鹰 9 号 LEO 发射成本约 1.8 万元人民币/公斤，领先全球。

根据星链（Starlink）2028 年后基本维持在每年 8000 颗以上的发射计划，SpaceX 的猎鹰 9 号的运力仍显不足。2023 年田丰《猎鹰重型火箭，缘何狂揽 NASA 十年订单》一文指 出，SpaceX 公司的猎鹰重型（Falcon Heavy）基于猎鹰 9 号芯一级并联而来，随着猎鹰 9 号从 1.0 升级至 Block 5 型，LEO 运力从不足 10 吨增至 22.8 吨，猎鹰重型的运力也从 53 吨提升至 63.8 吨。

“超重-星舰”有望实现“星链”大批量发射，并将每公斤低轨卫星发射成本降低至百美元量 级。 “超重-星舰”（Super Heavy-Starship）是 SpaceX 为满足载人绕月飞行、火星探索和“星链” 大规模发射需求而研制的重型火箭，全长 119m，起飞重量达 5000 吨，起飞推力约 7590 吨，优化的、完全可重复使用的星舰的有效载荷为 150 吨（LEO），若不考虑重复使用， 星舰的有效载荷可达 250-300 吨，有望超过土星五号，成为全球体积最大、推力最强的运 载火箭。 据 2023 年谭胜、朱雄峰、刘鹰等人的《“超重-星舰”基本情况与应用前景分析》一文，“超 重-星舰”采用极低成本的不锈钢材料、无整流罩一体化设计、过冷加注技术、低成本重量 轻的隔热瓦、模块化设计方案、全箭仅用一型发动机、两级完全重复使用等多种颠覆性 设计方案和技术，有效降低了研制、生产和使用成本，且提高了生产效率和可靠性，可 将 LEO 运输成本降低到每千克百美元级甚至更低。 2024 年 6 月 6 日，星舰第四次试飞，超重型助推器软着陆成功，据 SpaceX 在社交媒体 发帖称，“星舰”本体确认在印度洋溅落。据马斯克宣布，星舰第五次星舰轨道试飞任务 （IFT-5）预计 11 月进行，即超重助推器（B12）及星舰飞船（S30）的组合体。

星座设计：“星链”卫星设计小型化、标准化，单星成本或低至 50 万美元以下。星链（Starlink）星座是美国太空探索技术公司（SpaceX）于 2015 年提出的低轨卫星互联 网计划，旨在建立一个覆盖广、容量大、时延低的天基通信系统，为全球范围提供高速 互联接入服务。星链计划分两期，总规划发射约 4.2 万颗卫星： 第一期星链（星链一代）：由 2 个子星座 12000 颗卫星以及相关地面控制设施、网关 地球站（Gateway）和用户网络终端构成。其中，星链星座的空间段计划由 4409 颗 分布在 550km-1300km 左右的低地球轨道（LEO）卫星和 7518 颗分布在 340km 左右 的极低地球轨道（VLEO）卫星构成，组网卫星总数达到 11927 颗。 第二期星链（星链二代）：据美国联邦通信委员会（FCC）的备案显示，SpaceX 公司 在完成初步发射 1.2 万颗卫星后，进一步计划在 340~614km之间 9 个不同轨道高度、 多个倾斜轨道面上部署 29988 颗卫星，以增加太阳同步轨道卫星数量并提升卫星在 纬度上均匀分散的能力，确保更好、更一致的全球覆盖。 星链卫星版本不断迭代，共计 5 个版本。在“星链”卫星不断迭代更新过程中，SpaceX 已 经发展出试验星（Tintin A/B）、V0.9、V1.0、V1.5 和 V2.0 不同版本的星链卫星。其中， V0.9、V1.0 和 V1.5 用于星链一代，V2.0 用于星链二代。

星链卫星设计小型化、标准化、多功能化，以缩短研制周期，降低制造和发射成本。据 2023 年王迪、杨广华、秘倩等人《“星链”星座建设关键技术研究》一文指出，为增加卫 星一次发射数量，充分利用火箭载重量和载荷空间，星链卫星采用了小型化和标准化设 计，简化接口，采用模块化部件，降低卫星质量和尺寸。 星链卫星结构布局上采用创新的平板设计，并仅装备单个太阳能电池阵，卫星在运 载火箭整流罩内采用堆叠方式安装，最大限度地减小体积，猎鹰 9 号运载火箭一次 最多可发射 60 颗 1.0 版本卫星或 53 颗 1.5 版本卫星。  星链卫星天线系统由 4 套相控阵天线系统和 2 个抛物面天线系统组成，可以实现极 高的数据量发送和传发，比常规容量通信卫星成本低一个数量级。“星链”V1.5 版本 卫星上还装载有光学空间激光器，能够构建激光通信链路。

据摩根士丹利估算，星链卫星制造成本在 100 万美元/颗。马斯克曾公开透露，在复用一 级火箭和整流罩的乐观状态下，单星的成本可降低至 50 万美元。若星舰研制成功，有望 一次性发射 300 颗星链卫星，发射成本进一步降低。

卫星应用：终端硬件销售配合订阅收费，2023 年星链营收或达 41.78 亿美元。根据 2024 年秦明宇，刘帅军，徐帆江等人《Starlink 星链终端服务与盈利测算》一文， SpaceX 共推出星链终端的三代标准版本以及多种衍生版本： 第一代为圆形终端，目前已经停产，逐渐被第二代和第三代替代。 第二代标准（电机）驱动（Standard Actuated）终端。SpaceX 基于此版本推出了高性 能（High Performance）、扁平高性能（Flat High Performance）、航空（Aviation）等 多款衍生版本。 第三代标准（Standard）终端。星链目前发行的终端正在从标准（电机）驱动版本过 渡到标准版本。

目前，SpaceX 的服务对象已从最初的消费者市场扩展到国家安全、企业、移动、海事和 航空等多个领域。相应地，星链服务分为 Standard、Priority、Mobile、Mobile Priority、 Aviation 五种收费模式，前两者是固定类，适用于住宅用户和商业服务客户；Mobile 和 Mobile Priority 为移动类，适用于房车漫游、海事用户等，Aviation 主要提供给商业航空 公司使用。

星链终端根据性能和应用场景的不同，售价分布在 599 美元到 15 万美元区间；终端订阅 套餐价格在 120 美元到 1 万美元区间。

据彭博报道，据 SpaceX 公司首席财务官 Bret Johnsen 表示，星链在 2023 年年底首次实 现盈利。据 Jack Kuhr 和 Mo Islam 发表在 Playload 上的《Estimating SpaceX’s 2023 Revenue》 一文测算，2023 年 SpaceX 收入 87.21 亿美元，其中，星链业务贡献为 41.78 亿美元。结 合三体引力波公众号相关整理，2023 年星链业务具体构成包括： 住宅用户：住宅用户 2023 年新增 101.5 万套，硬件价格按照 550 美元进行测算（国 际官网售价不一，按照美国官网价格测算）。订阅费用，国际月费较低，从 40 美元 到 105 美元不等，美国地区订阅费用 120 美元起。全球用户占总客户的 41%，大部 分来自日本、欧洲、加拿大、澳大利亚等发达地区。订阅单价 400 美元/月，订阅量 183.5 万份，加权订阅月数 9.32 个月。 房车漫游：据估测，SpaceX 在去年年底拥有近 40 万房车漫游用户。每月订阅资费 已从 150 美元/月，提高到 200 美元/月，据估算这会带来 6.79 亿美元的订阅收入。 商业用户：截至 2023 年底，Starlink 已签约 6 万名商业用户（仅占总用户的 2.6%）， 这意味着星链用户群体绝大多数都是个人或家庭用户。  海事用户：2023 年累计用户达到了 1 万人。 航空用户：硬件成本为 15 万美元，月费为 2.5 万美元。2022 年星链为 80 架飞机提 供配套，SpaceX 还有 400 架飞机合同在身。 政府网络安全：假设由于乌克兰和其他国家越来越多地采用星链进行军事通信，该 服务的收入已增长至每月 4000 万美元。加权订阅月数 12 个月。

天文学家乔纳森·麦克道尔（Jonathan McDowell）的一项研究显示，迄今为止，SpaceX 已 经发射了 6700 多颗星链卫星，其中 5900 多颗处于运行轨道。在全球范围内，星链目前 为全球 100 个国家和地区的 300 多万用户提供服务。据市场研究和咨询公司 Quilty Space 预测，2024 年星链有望实现 66 亿美元营收，并有望首次实现正自由现金流。