ESG全球治理趋势分析

美国代理提案数量2024年趋于上升 欧洲减速而亚洲发力 。

亚马逊等美国公司在环保和社会方面的股东提案数量在经历了两年的激增之后，或将在2024年创下历 史新高，这得益于自2021年以来实施的更为宽松的提案提交规则。我们预计劳工/工会问题将日益凸 显，而人工智能将成为代理提案的一大新兴热门话题。在欧洲，我们预计高管薪酬将依然是重要议题，但 随着生活成本问题的改善，围绕前者的争议或将弱化。气候变化仍将是壳牌等公司的争议热点，但初步 迹象显示，2024年气候相关议案的投票将采取更统一的方式。 人工智能、网络安全、高管薪酬和继任计划将成为富士康等亚洲公司最重要的公司治理主题。在日本，交 易所冀望通过更新上市规则和指引来改善股东价值。

环境和社会股东提案数量在过去两年出现激增，到2024年或将创下历史新高（截至去年6月的12个月 内共有351项提案，较2021年增加90%）。这一增长源于美国证监会(SEC)发布的指引，该指引加大了 将具有“广泛社会影响”的事务排除在代理投票之外的难度，从而为更具规范性的提案打开了大门。但去 年有许多此类代理提案未得到主流投资者重视，平均支持率大幅下降至19.4%。仅有九项提案获得通 过，占总数的3%。与2022年的27.4%（39项获通过）和2021年的32.6%（37项）相比显著下降。 尽管支持率走低，且遭到众议院金融服务委员会共和党委员的抵制，我们认为在拜登任期内，美国证监 会料将坚持到底，尽管2025年选举结果可能会带来巨大的改变。

在由美国汽车工人、演员、编剧掀起的轰轰烈烈的“罢工潮”背景下，我们预计将出现另一波提案， 要求公司采用或披露与结社自由和带薪病假相关的政策。2023年共发起19项此类提案，2022年 为9项，2021年为1项。其中包括以微弱优势获得通过的星巴克提案，以及以相对高的支持率（30%或 以上）获得通过的Netflix、亚马逊、富国银行和达美航空提案。其他日益普遍的提案类型包括生育权相 关企业举措，以及疫情相关药品定价和可及性方面的努力。 其中许多提案在过去两年维持原有支持率或赢得了更多支持，相比之下，多元化相关提案的支持率则大 幅下降（因反多元公平包容提案增加而显得格外突出）。

鉴于欧洲的生活成本有所下降，经济也日渐企稳，我们预计2024年欧洲股东对高管薪酬的争议或将趋 于弱化，支持率有望从过去两年的历史低点出现反弹。不过，股东可能会对过于慷慨的高管薪酬保持警 惕，尤其是在缺乏公司业绩支持的情况下。薪资待遇结构和绩效或将受到更密切的关注。随着环境社会 治理(ESG)挂钩绩效指标成为主流，绩效指标的适当性或将成为关注重点和审视的中心，以避免对日常 工作进行奖励。 2023年，Puma、联合利华和Argenx等八家公司的高管薪酬方案在咨询投票中未获通过，BE Semiconductor、HelloFresh和GN Store Nord在过去两年均未获通过。

气候投票依然是备受争议的话题，不过公司不太可能通过管理层“气候发言权”的投票，来主动寻求股东 通过其气候转型计划。此类提案的自愿性质往往引来气候活动人士的发声。Follow This组织计划通过 针对壳牌发起议案，促使其制定与《巴黎协定》一致的中期范围3排放量目标。该议案已由27家机构投 资者共同提交。去年的类似提案获得了19.3%的支持。 在收购泰克资源的煤炭资产后，嘉能可的最新气候战略或将受到密切关注。近年来，投资者一直在就该 公司的动力煤生产战略和净零目标向其施压。去年的一项股东提案获得了28.8%的支持。。

日本交易所集团(JPX)将于2024年1月公开披露了一份“荣辱榜”，重点列出按照其于2022年12月就积 极提升企业价值发布的指引采取行动的企业。这一做法旨在激励所有上市公司评估自身资本成本，并努 力创造超越成本的回报。公司须在其公司治理报告中声明是否已采取这一战略流程，确保践行价值创造 承诺的透明度。 市净率(P/B)低于0.5倍的公司中约有54%尚未根据该指引采取行动。在市净率介于0.5倍至1倍之间的 公司中，有64%尚未披露相关计划。因此，日本交易所将根据该名单在2024年密切关注努力提高企业 价值的企业。