佳力奇商业模式、经营表现及发展前景如何？

公司专注于航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务，长期深耕于军用航空领域，是目前国内重要 的航空复材零部件供应商之一。

公司客户覆盖航空工业下属多家飞机主机厂和科研院所、军方科研生产单位以 及国内其他知名航空复材零部件制造商。 在采购模式方面，公司实行“以产定采”的采购模式，根据供应链管理部制定的物料需求计划安排采购事 项。（1）采购申请。供应链管理部根据排产计划编制物料需求计划，并依据物料需求计划归类汇总、平衡现 有库存物资后统筹制定采购计划，并依据采购计划编制采购申请单。（2）供应商选择。采购申请单经审批通 过后，公司在合格供应商名录内启动供应商的选定工作。公司产品主要应用于军用航空器，军用航空器在设计 定型时就已经对其产品所用原材料及主要辅料的性能要求及技术标准进行明确规定，且该等原材料及主要辅料 多为专用牌号，因此公司在供应商的选择方面受到较强约束，仅能在少数具备该等原材料制造能力或提供能力 的供应商中进行选择。（3）采购合同签订。在确定供应商后，供应链管理部将合同提交签批，根据公司采购 制度签批通过后签订合同。（4）采购实施。合同签订完成后，供应商依据采购合同约定进行送货。材料到货 后，供应链管理部核实采购物料数量。（5）物料验收。采购物料数量经供应链管理部确认无误后，采购物料 交由质量检测中心进行质量检验，若验收合格，则将产品入库，并通知财务管理部进行后续的发票结算与付款 工作；若验收不合格，则进行退换货处理。

在生产模式方面，公司产品主要为航空复材零部件，均为定制化产品，因而生产模式主要为“以销定 产”。公司在接到客户订单后，制造中心开始编制排产计划，在完成原辅料、工装等领料方面的准备工作后， 按照工艺环节定岗定人、按照排产计划进行生产执行，产品在履行完质检流程后入库，并按照客户要求进行发 货。具体如下：（1）生产准备。制造中心根据市场销售部编制的交付计划编制排产计划。生产管理方面，由 研发技术中心向制造中心发送工艺方案，并会同质量检测中心确定对工艺路线、工艺要求及技术指标的监督要 求。（2）生产领料。在生产准备工作完成后，制造中心向供应链管理部发送领料申请，供应链管理部根据领 料申请，发送所需原材料及工装至制造中心。生产开始前，由制造中心负责原辅料、工装及辅助工具的准备工 作。（3）生产执行。根据工艺方案，制造中心按照工艺环节定岗定人进行生产执行工作。质量检测中心与研 发技术中心安排人员巡视生产车间，及时处理生产过程中产生的问题。（4）产品检验。产品检测过程贯穿生产执行全流程，1）材料入厂检验：采购物料到货后，质量检测中心会在入库前对原材料进行检验，保证其符 合相关质量要求；2）巡检：主要集中在铺叠以及热压成型工段，质量检测中心实施巡检制度；3）无损检测： 在产品经过热压成型工序及脱模工序后，质量检测中心需要对产品进行无损检测并出具报告；4）随炉件检 验：质量检测中心对随炉件进行理化测试，用以评定制件质量，对工艺过程进行监督与反馈；5）产品终检： 产成品入库前，由质量检测中心进行产品终检。（5）成品入库。产品终检结束后，公司将合格产成品验收入 库，并通知客户，根据客户交付计划安排发货。

在定价模式方面，根据产品结算方式不同，公司产品定价模式分为暂定价结算和非暂定价结算两种。在暂 定价模式中，根据我国相关军品采购管理办法和定价规则，向军方提供的武器装备及其主要配套设备的销售价 格由军方价格主管部门审价确定。公司航空复材零部件产品非直接向军方销售，其报价一般不会受到军方审价 部门的直接核查，而是由客户以最终产品的军方审定价为基础，再与公司另行协商确定。由于军方对最终产品 的价格批复周期较长，进而导致产品交付较长时间才能取得正式的审价批复。为保护航空复材零部件产品供应 商的利益及军品的及时供应，购销双方在审价完成前会协商确定产品的暂定价，并以暂定价签订合同及结算货 款。具体而言，在军方审价部门的审定价确定前，公司下游客户会参照军品采购管理办法和定价规则，要求公 司对产品进行报价。在报价的基础上，由公司与客户协商确定合同价格，该价格为暂定价。在客户产品经军方 审价部门审价确定后，客户会基于军审价格与公司另行协商确定产品的最终定价，暂定价格与最终定价的差额 计入最终定价的当期收入。公司产品目前未发生下游客户要求调整已销售产品价格的情况。在非暂定价模式 下，公司通常会依据产品工艺的复杂程度、预估工时、材料和工装消耗情况及设备损耗情况进行合理报价，双 方协商后最终确定价格。

在销售模式方面，公司产品全部采用直销模式，并采取聚焦核心战略客户的销售策略。目前公司已进入国 内多家主要军用飞机主机厂合格供应商名录，军用飞机主机厂一般仅从小范围合格供应商名录中挑选部分优质 供应商进行综合评选，供应商的产品工艺能力、生产经验、交付能力以及加工制造能力是获取业务的重要支 撑。公司具体销售流程如下：1）客户需求获取。公司主要采取两种方式获取客户需求：一是对主要客户进行 定期或不定期的拜访获取客户的需求；二是通过市场调研发现新的市场机会。了解客户需求后，由市场销售部 牵头与客户进行接触，形成合作意向。2）合同谈判与签署。形成合作意向后，公司进行项目报价并与客户进 行价格谈判，在价格确定后公司进行合同评审，评审通过后双方正式签署合同。3）产品发货及签收。供应链 管理部根据交付计划以及产品入库情况安排发货，通过物流运输至客户处进行清点接收，并由客户在发货清单 上签字确认。4）客户验收。客户签字确认后，会进一步对产品进行质量检验。产品验收合格后，客户向公司 反馈验收通过日期，公司每月编制验收单交给客户确认。5）开票与回款。财务管理部根据实际销售情况向客户开出销售发票，市场销售部跟踪客户后续回款情况。

在研发模式方面，主要分为工艺设计与项目研发两大类。其中工艺设计包含 1）方案设计与评审。在与客 户沟通确定航空复材零部件的技术要求后，研发技术中心开始三维数字化建模、制定研制方案，通过内部评审 后，进行工艺总方案的制定与评审，确认工艺总方案的可行性。2）试制准备。公司根据工艺总方案的要求进 行工艺技术文件的编制、工装模具的设计与制造、工艺验证、试验件的试制与评估，并进行内部评审。3）首 件试制及鉴定。公司根据设计的技术文件以及工艺文件进行首件试制，评估生产工艺、生产设备和质量控制程 序是否满足生产要求。试制完成后，公司针对试制产品组织首件鉴定评审会，首件鉴定评审通过后，进行小批 量生产。4）小批量生产（批产前检验）。公司根据产品结构的特点和工艺的难易程度确定小批量生产的数 量，并进行小批量生产，以达到稳定制造工艺、完善相关的工艺技术文件的目的。5）批量生产及持续改进。 小批量生产稳定后，产品进入批量生产阶段。公司在该阶段根据产品的结构特点和质量稳定性，不断地进行工 艺优化和持续改进，一方面持续提升批量生产效率，提高产品交付速度；另一方面不断提高产品质量稳定性， 提高产品合格率。

项目研发包含 1）项目建议与可行性调研。公司研发技术中心收集外部市场的相关信息，根据国内外航空 制造业和航空复材零部件制造业发展的动态、市场需求的变化趋势以及客户的要求与期望，结合公司对产品发 展的需要，撰写《项目建议书》。《项目建议书》经筛选过后，研发技术中心综合研究领域、时间安排、专业 特长等因素将任务分配至有胜任能力的人员，组织开展具体项目的可行性研究工作。2）评审与正式立项。项目可行性调研结束后，由公司成立评审组，对项目的技术可行性、路线或方法、项目的先进性、技术指标的可 达成性和工程应用等方面进行评审，经批准后正式立项。研发技术中心按评审意见对可行性研究报告进行修改 完善，完成立项登记并备案。3）研发项目实施。研发小组按照既定的项目目标，落实项目开发过程中各活 动，并以此为指引开展项目研发工作。4）结题验收。产品研发结束后进行结题验收工作。全部评审通过之 后，研发技术中心提出项目验收申请，并形成项目验收报告。同时，项目组自身需对项目完成情况作总结，内 容包括开发进度、成本、开发目标的达成情况等，形成相应的总结报告并提交审阅。5）项目决算与归档。研 发项目验收后，财务管理部应按照研发项目出具结项验收报告。项目完成后，项目负责人整理和归集各个阶段 产生的文档，列明项目过程中涉及的资料和成果，建立项目档案，并递交研发技术中心进行归档保存。

公司专注于航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务，长期深耕于军用航空领域，是目前国内重要 的航空复材零部件供应商之一。公司发展阶段大致可分为以下四个阶段： 自 2004 年 3 月公司前身佳力奇有限设立至 2011 年期间，公司业务处于起步发展阶段。主营业务为活性碳 纤维毡、活性碳纤维布等民用产品的研发、生产和销售。 2012 年至 2014 年期间，公司开始布局航空复材零部件业务，展开军品业务的前瞻性布局和预研，并与下 游客户在产品的制造、检测、检验等方面进行技术交流，公司开始同步申请办理军工类资质。公司经过 3 年生 产线建设、生产工艺、军工类资质办理等方面的充分准备，自 2015 年起正式开展航空复材零部件业务。 2015 年至 2017 年期间，公司军品和民品同步发展，但随着国家重点军机型号的列装使用、一系列鼓励民 营企业参与军品业务的利好政策出台以及下游军品客户订单的逐渐增加，公司进行了战略聚焦，明确了以航空 复材零部件为核心的业务体系。2017 年至 2018 年，公司主动逐渐退出原有活性碳纤维毡、活性碳纤维布等民 品业务，将有限资源聚焦于利润率更高、持续盈利能力更强、发展前景更为确定的航空复材零部件业务。 自 2018 年以来，公司迎来了快速发展期，产品结构从单一结构零件拓展至尺寸及结构多样化的整体构 件，应用装备由无人机扩大至歼击机、运输机、靶机及导弹等多项重点型号装备，客户群体由飞机主机厂拓展 至航空工业下属多家科研院所、军方科研生产单位以及国内其他知名航空复材零部件制造商，公司业务规模持 续快速增长。

目前，公司已经形成了以航空复材零部件业务为核心主业的发展格局，在未来将继续坚持以研发为导向， 持续拓展产品应用，完善产业链布局。随着公司在航空零部件行业的持续深耕以及下游复合材料应用场景的逐 步拓宽，公司有望取得持续增长。 公司主要业务经营情况良好，2021-2022 年营业收入持续增长，2023 年有所下滑。2021 年和 2022 年度， 公司营业收入分别为 42,783.27 万元和 59,183.97 万元，营业收入分别较上年同期增长 82.13%和 38.33%，呈现 出良好的增长态势。2023 年，公司实现营业收入 46,292.71 万元，较 2022 年同期下降 21.78%。2021-2023 年公 司主营业务收入占营业收入的比重分别为 99.58%、99.69%和 99.76%，主营业务突出。

2021-2023 年度公司综合毛利率分别为 46.94%、43.28%和 32.80%，毛利率有所波动主要是由于主营业务 毛利率变动导致。公司主营业务毛利率分别为 46.80%、43.16%和 32.88%，呈现逐年下降的趋势。公司积极拓 展客户，与航空工业多家下属单位新增合作，在业务层面实现导弹复材零部件和制造及技术服务的收入增长及 收入占比提升，上述业务的毛利率水平低于原有飞机复材零部件业务，使得主营业务毛利率有所下降；除此之 外，2022 年度和 2023 年度，公司飞机复材零部件业务毛利率亦有所下滑，主要系 1）由于工艺难度相对较高 或市场竞争相对激烈等原因，部分新承接项目毛利率相对较低，2）由于订单数量持续提升等原因，公司部分 原有项目销售价格有所下调所致，3）受军工行业整体环境影响，下游主机厂客户采购定价政策调整。公司综 合毛利率水平与同行业可比上市公司均值相当，与可比上市公司相比不存在重大异常。 2021-2023 年度，公司净利润分别为 12,871.79 万元、15,026.46 万元和 10,250.86 万元，2023 年度公司业绩 下滑，主要原因系受宏观环境等因素影响，下游主要军用飞机主机厂释放需求放缓、采购定价政策调整，公司 新增主要批产项目合同签订及产品交付与验收有所延迟、产品价格下降，营业收入及毛利率均有所下降。 2021-2023 年度，公司期间费用合计分别为 5,868.59 万元、8,113.13 万元和 6,517.94 万元，期间费用率分 别为 13.72%、13.71%和 14.08%，公司期间费用率相对平稳。

2021-2023 年，公司 ROE分别为 36.25%、22.62%和 12.95%，盈利能力有所下滑。2021-2023 年，公司的 资产负债率分别为 33.99%、37.05%和 24.96%，整体呈现下降趋势，公司长期偿债能力有所增强。

从行业层面看，近年来，我国航空制造业进入快速发展时期，中国航空装备市场规模持续扩大，2022 年中 国航空装备市场规模达 1275 亿元，近五年年均复合增长率为 10.83%。随着“十四五”强军目标的提出，我国 空军装备的换代升级与批量列装已进入快车道，具有军工类资质的民营企业能够承接由此带来的大量协作配套 需求，市场体量迅速提高。在民用航空领域，根据工信部预计，在未来 10 年中，全球将需要干线飞机 1. 2 万架、 支线飞机 0.27 万架、通用飞机 1.83 万架、直升机 1.2 万架，总价值约 2 万亿美元，市场具有可观的增长空间； ARJ21、C919 等国产商用飞机未来的批量生产也将助推国内航空制造业的繁荣。 我国航空零部件制造业始终保持良性发展，目前已具备较大的市场规模，且发展前景广阔。2019 年度，我 国航空零部件产业规模已高达 268.09 亿元，2022 年中国航空零部件制造行业市场规模达 366.7 亿元，同比增长 10.09%。中商产业研究院预测，2023 年中国航空零部件制造行业市场规模将达 401.3 亿元。航空复材零部件制 造业中复合材料应用比例不断提升。复合材料的用量已成为衡量军用装备先进性的重要标志。复合材料正成为 航空以及国防装备的关键材料。复合材料在我国军机的用量占比不断提升，已从最初用量 1%左右提升至 20%左 右，且目标用量将增加至 25-29%。综合分析，基于复合材料在军机、民机和无人机市场的良好应用前景，其在 航空零部件制造中的应用比例将逐渐提高，航空零部件领域碳纤维复材的用量增速或将高于航空零部件行业整 体增速。

从公司层面看，公司坚持技术为本的发展思路，搭建自主研发平台，提升公司的创新能力和专业化水平。 布局航空复材零部件专利体系，掌握了多项核心技术，积累了丰富的理论基础和工程实践经验，自成立以来， 公司已承担众多型号航空复材零部件的研发、设计和制造，产品广泛应用于歼击机、运输机、无人机、教练 机、靶机、导弹等重点型号装备，是目前国内重要的航空复材零部件供应商之一。 研发成果方面，经过多年的厚积薄发和技术沉淀，公司已形成了 7 项核心技术，并取得 83 项专利，其中发 明专利 20 项，实用新型 63 项。掌握了快速响应客户需求的柔性工艺设计技术、外形精准控制技术、非金属工 装成型技术、缺陷控制技术、复杂结构整体构件胶接成型技术、高精密专用数控切割技术、覆盖生产全流程的 质量检测技术等 7 类核心技术，先后参与了 11 项国家标准的起草制订并已发布实施。2021-2023 年核心技术收 入占比分别为 99.58%、99.69%和 99.76%，说明公司在核心技术方面已具备相应的收入转化能力。

公司顺应国家发展战略，持续加强研发投入和产能建设，市场竞争力不断提升。公司专注于航空复材零部 件的研发、生产、销售及相关服务，长期深耕于军用航空领域。由于航空复材零部件应用场景的特殊性，其对 产品质量的可靠性和稳定性要求极高。公司高度重视产品质量水平，不断加大研发投入进行工艺优化，并且建 立了覆盖生产全流程的质量检测体系，有效提升产品稳定性、良品率和完成效率，产品质量控制水平受到客户 好评，是连续五年被航空工业下属核心飞机主机厂客户评为“优秀供应商”“金牌供应商”的唯一复材零部件领域 企业。公司已与航空工业下属八大主机厂中的四家实现深度合作，在航空复材零部件细分市场已占据较为有利 的竞争位置。公司完善的质量检测体系和优秀、稳定的产品质量是促进公司未来业绩增长的重要因素。 公司始终坚持自主创新和高端制造的发展战略，积累了快速响应客户需求的柔性工艺设计技术、外形精准 控制技术、非金属工装成型技术、缺陷控制技术、复杂结构整体构件胶接成型技术、高精密专用数控切割技术 以及覆盖生产全流程的质量检测技术等多项核心技术，形成了覆盖材料设计、工艺设计、结构设计、工装设 计、仿真优化、制造控制、无损检测、理化性能检测的全业务链完整技术体系。

公司客户资源优势明显，下游客户实力雄厚，兼具稳定性和持续性。公司治理结构不断得到完善，建立和 完善了股东大会、董事会、监事会为主体的治理结构，搭建了符合公司发展需要的组织架构和运行机制，保障 公司持续健康经营。公司已取得军工类资质，合法开展军工相关配套业务，相关军工类资质均在有效期内。公 司深耕航空复材零部件领域多年，与业内主要客户建立了深入、稳定的合作关系。公司客户覆盖航空工业下属 多家飞机主机厂和科研院所、军方科研生产单位以及国内其他知名航空复材零部件制造商，在该领域积累了丰 富优质的客户资源和良好的市场口碑。 由于航空装备的高技术壁垒特点，军用航空零部件制造业市场化程度较低，竞争强度不高，主要供应商为 军工央企集团。由于该行业具有对新进入者经营资质要求较高、技术和资金壁垒较高、专业技术人员紧缺的特 点，竞争格局很难短期内改变。我国航空工业坚持产学研结合的发展战略，鼓励民间资本进入航空工业领域。 目前，军用航空零部件制造企业的数量较少，主要包括军用飞机主机厂内部配套企业、航空航天科研机构和具 备相应资质的民营企业。近年来国家高度重视国防建设，空军装备的更新换代与批量扩产也在持续进行，带来 了较大的市场增量需求。国防科技工业本身受政府管控的程度较高，并具备严格的行业资质门槛，市场参与者 相对较少，导致航空零部件制造业竞争强度不高，各企业均专注于相对固定的业务领域，形成了相互补充与良 性互动的关系。

公司手握多个在研与验收阶段项目，为未来业绩增长奠定良好基础。军工领域的客户对产品质量、可靠性 和售后服务有比较高的要求，军工整机产品的定型一般要经历论证、研制、检测、试验、试生产等多个阶段， 验证时间长、投入大，经过鉴定的配套产品供应商更换成本较高。因此，军工整机产品型号定型时，供应链管 理体系中各部件供应商名录已经基本确定。截至 2023 年末，公司主要在研阶段项目达 10 个，未来由于军工行 业特性，随着公司在研与验收阶段产品陆续实现批产，其他新型号产品将逐渐成为公司的收入重要来源。

人才结构持续优化，科技创新力提升显著。公司系高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、安徽 省“专精特新”企业 50 强、安徽省优秀民营企业、安徽省技术创新示范企业以及安徽省工业和信息化领域标 准化示范企业。核心技术人员的收入在安徽地区位于中上游水平，同时公司为激发研发人员参与课题研发工作 的积极性，制定了研发激励制度，设立详细的考核目标及奖惩制度，保障了核心技术人员稳定性。截至 2023 年 12 月 31 日，公司共有研发技术人员 76 人，占公司员工总数的比例为 13.45%，公司的人才结构持续优化， 为公司未来研发实力的持续提升打下坚实基础。 综合来看，公司聚焦现有航空复材零部件业务，紧跟当前航空工业下属飞机主机厂及科研院所的业务需 求，加大自身研发投入和人才培养，进一步完善产业链条，向产业上下游不断延伸，保持公司在材料设计、工 艺优化、质量控制、敏捷交付以及技术服务等方面的综合优势，进一步建立与完善公司的研发技术体系和管理 体系，保障歼击机、运输机、无人机、教练机、靶机、导弹等重点型号装备的配套需求。受益于航空制造业整 体景气度上升，复合材料的应用比例不断提高，航空零部件制造业务协作配套趋势进一步加深，公司产品竞争 力使其具有良好的发展前景。