我国金融业增加值如何核算？占GDP比重多少？比重是否偏高？

2022 年我国金融业增加值占 GDP 比重 7.7%。

1.我国金融业增加值如何核算？

金融业增加值是指国民经济中金融部门在一定时期内通过提供金融中介服务及相关金 融附属活动新创造的价值总量。按照行业类别，我国金融业增加值分为货币金融服务、资 本市场服务、保险业和其他金融业四个行业大类。按照核算频率，分为普查年度核算，一 般年度核算和季度核算。 （1）普查年度核算：数据最为详实，口径最为全面，会对历史 5 年的增加值数据进行 修正，并作为未来年份核算的基准。 （2）一般年度核算：在次年年底开展。主要利用财务报表数据根据收入法计算现价， 采用缩减方法计算不变价。收入法下，金融业增加值现价=劳动者报酬+生产税净额+固定 资产折旧+营业盈余。

（3）季度核算：在季后 15 日左右开展。季度核算对于数据时效性要求较高，一般基 于上年基数根据增速指标进行推算。计算公式为：当期季度金融业增加值 = 上年同期季度 金融业增加值×（1+ 当期季度金融业增加值增长速度）。根据金融时报报道，2024 年一季 度国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了调整。 调整前，季度核算时四个子行业会分别设置增速类基础指标：货币金融服务增加值采 用人民币存贷款余额增长速度，保险业增加值采用保费收入增长速度，资本市场服务增加 值采用证券交易额增长速度，其他金融业增加值采用人民币贷款余额增长速度。 调整后，通过计算净利润、利息、手续费和佣金等因素来确定增加值。尤其是货币金 融服务增加值一项由过去基于存贷款增速的方法改为基于利息净收入、手续费及佣金净收 入等指标进行核算。

2.我国金融业增加值占 GDP 比重多少？

2022 年我国金融业增加值占 GDP 比重 7.7%。2015 年前，银行净息差保持相对稳定， 平均超过 15%的贷款年增速推动金融业增加值占比持续攀升。2015 年末，我国金融业增加 值占 GDP 比重为 8.2%，较 2005 年（4%）水平翻了一倍。2015 年后，我国金融业增加值 占 GDP 比重稳定在 8%左右。

最终核算数与初步核算数

本轮核算方法调整前，金融业增加值的初步核算值偏差较大，最终核算值将面临下 修。2023 年末，国家统计局公布了 2022 年 GDP 最终核实数的公告，金融业增加值相关数 据均有所下修。金融业增加值占 GDP 比重 7.7%，较初步核算值下修 0.3pc。金融业增加值 不变价增速最终录得 3.1%，较初步核实数下修 2.5pc，最终核实数与 GDP 增速（3.0%）基 本持平。同时，金融业成为 GDP 核算中的较大误差项。GDP 现价最终核实数与初步核算 数的差距为-5483 亿，其中金融业增加值现价差距为-3526 亿，占比 64%。

最终核算数预测

我们预测 2023 年金融业增加值占 GDP 比重最终核算数为 7.3%，较初步核算数下修 0.7pc，同比下降 0.4pc。我们选取上市银行作为样本，根据 2023 年年报数据，将收入法下 银行业增加值核算公式简化为营业利润+员工薪酬+税金及附加+固定资产折旧。从上市银 行增加值构成来看，营业利润占比 63%，员工薪酬占比 32%，税金及附加占比 2%。参考 2020 年全国投入产出表，固定资产折旧占比 3%。根据收入法，我们分别测算上市银行、 证券、保险公司增加值增速分别为-1.0%、1.0%，-3.1%。根据 2020 年全国投入产出表，货 币金融和其他金融服务、资本市场服务、保险三个子行业增加值占比分别为 75%，9%， 17%。参考 2020 年子行业占比权重，我们计算收入法下 2023 年金融业增加值现价增速约 为-1.2%，同比下降 4.5pc。

3.我国金融业增加值比重是否偏高？

2022 年，我国金融业增加值占 GDP 比重（7.7%）略高于美国（7.5%），远高于 OECD 国家平均水平（4.8%）。金融业增加值占 GDP 比重过低表示金融资源投入不足，金融支持 实体经济能力有限；占比过高往往意味着经济脱实向虚，经济泡沫化，国民收入和财富向 金融业倾斜。

核算方法差异是我国金融业占比偏高的原因之一。我国金融业核算时主要采用收入法 核算，而西方国家主要采用生产法核算。收入法的核算结果一般高于生产法的结果。一是 交易性收入的影响。除保险外，银行和证券业的投资收益不属于生产活动创造的价值，在 收入法和生产法下均不参与核算增加值。但公允价值波动在现行收入法下参与核算，但在 生产法下不计入核算。二是除存贷款外的其他利息收入的影响。包含同业资产负债业务以 及银行自营投资等方面的利息收入计入了收入法下的营业盈余，但在生产法下不计入核算。三是信用减值损失的影响。收入法下以计提拨备后的营业利润作为核算基础，信用减 值损失作为减项扣除，而生产法下中间投入损耗等未考虑信用减值损失。 根据我们测算，2023 年生产法下的银行业增加值约为收入法核算结果的 87%。回测 2008 年至今的数据，除 2020 年之外的年份，生产法核算结果低于收入法核算结果，或与 之相近。

我们模拟计算生产法下我国 2023 年金融业增加值占 GDP 比重为 6.4%，低于收入法 初步核算结果 1.6pc，处于全球中等偏高水平。我们选取上市银行作为样本，将生产法下 银行业增加值简化为存贷款利息净收入+手续费及佣金净收入-中间投入消耗。我们计算生 产法下 2023 年银行业增加值现价增速为-10.6%，低于 GDP 增速 15.2pc。如果采用生产法 模拟测算，我国 2023 年金融业增加值占 GDP 比重为 6.6%，低于美国水平，整体处于世界 中等偏高水平。