国网信通发展历程、主营业务及增量空间分析

国家电网控股的云网融合产品提供商和运营服务商。

1. 深耕电力领域，转型数字化业务

公司成立于 1993 年，1998 年于上交所挂牌，2019 年公司与国网信通产业集团启动重大 资产重组，由以电力生产和销售为主营业务的电力企业转型为云网融合技术产品提供商和 运营服务商。目前，公司依托电力市场，积极拓展能源、金融、政务等行业用户，助力能 源互联网建设和企业数字化转型。

公司于 2019 年完成重大资产重组后，自 2020 年至 2022 年收入与业绩持续稳健增长，中 电普华等四家子公司顺利完成业绩承诺期间的净利润目标。公司于 2023 年实现营业收入 76.73 亿元，同比增长 0.76%，归母净利润 8.28 亿元，同比增长 3.43%。同时，公司盈 利能力不断提高，毛利率由 2020 年的 19.0%提升至 2023 年的 21.6%，净利率由 2020 年的 8.7%提升至 2023 年的 10.8%。2024 年一季度，受到市场波动，集成集采等业务收 入同比减少的影响，公司实现营业收入 10.19 亿元，同比减少 22.98%，归母净利润 0.12 亿元，同比减少 83.22%，但收入结构有所优化。

2.四大子公司各有侧重，布局云网融合主要环节

公司面向电力数字化转型和新型电力系统建设，坚持“云网融合”的产业布局，业务覆盖 网络、平台、应用、运营等多个领域，分为云网基础设施、电力数字化服务、企业数字化 服务三大板块。 2023 年，公司云网基础设施、电力数字化服务、企业数字化服务业务收入分别为：36.39 亿元、20.56 亿元、19.55 亿元，占营业总收入之比分别为 47.42%、26.79%、25.48%。 其中，云网基础设施业务毛利率为 20.36%，较 2022 年提高 2.88 pct，电力数字化服务业 务毛利率为 19.90%，较 2022 年减少 2.28 pct，企业数字化服务业务毛利率为 26.63%， 较 2022 年提高 0.21 pct。

公司在“云网融合”各主要环节均有布局，不断增强数字化综合服务能力和产业核心竞争 力。根据公司公告，公司于 2023 年多次中标国家电网及其子公司的数字化建设项目，涵 盖软件服务与数字化基础设施等多个领域。

3.三大业务聚焦电网数字化智能化建设，有望迎来增量 空间

云网基础设施：算力基础设施持续建设，通信网络稳步增长

云网基础设施是支撑各类应用发展的数字底座，由网络、算力、平台、终端等底层通用能 力构成。公司以支撑“源网荷储”全场景业务需求为目标，持续推进算力基础设施和通信 网络建设，为电力能源行业提供数字化基础设施支撑。 公司积极参与能源领域算力基础设施的建设工作，夯实能源数字化智能化基础。截至 2023 年 9 月 6 日，公司北京数据中心已建成 1100 余台机柜，合肥数据中心已建成 600 余台机 柜，客户主要来自电力、金融、政企等领域。同时，公司也在持续推进宁夏电力数据中心、 国网西藏电力公司数据综合用房、宁算拉萨数据中心一期二阶段等算力基础设施的落地工 作。

公司持续推进面向能源领域的通信网络研发与落地。公司基于卫星通信、5G 通信等通信 技术构建了空天地一体化的应急指挥体系，并参与高通量卫星通信网络管理平台建设，全 面支撑各省卫星应急通信体系建设。同时，公司持续对“两交”特高压（驻马店-武汉、 福州-厦门）配套通信工程、国网 100G OTN 项目等通信工程进行推进。截至 2023 年底， 公司已建成覆盖北京、天津等 15 个省市、111 个站点的 100G 高效能数据传输平台，有 望大幅提升电网承载能力。 我们认为：算力基础设施和通信网络的建设是能源行业的发展趋势，同时也是构建新型电 力系统，实现能源企业数字化转型的必然要求。能源领域的数字化转型需求，为公司云网 基础设施业务的长期可持续发展奠定了基础。

电力数字化服务：助力国网营销2.0系统落地，电力市场化加速推进

能源数字化智能化是现代能源体系建设的重要环节，其中新型电力系统的构建有望加快电 能生产、输送、消费等环节的数字化转型和升级，从而不断推进电力市场化进程。公司在 电网生产数字化、电力需求侧响应、电力市场化交易、双碳服务等领域，推出了营销 2.0、 网上国网 App、新型电力交易系统、新型电力负荷管理系统等多款产品，响应以电网为核 心的能源产业链相关需求。

营销 2.0 系统是国家电网公司的新一代营销服务系统，实现了用电、用气、用水、热力客 户，以及电动汽车、综合能源等各类客户的聚合，同时实现了公司内部跨专业业务融通、 多层级数据共享。2023 年内，营销 2.0 系统于 13 家国网省公司推广上线，在 19 家国网 省公司稳定运行，宁夏、冀北、江西、重庆等地营销 2.0 的建设工作也已启动。

公司研发的新型电力交易系统是售电主体和用能终端之间的交易平台，能够有效支撑电力 中长期交易、电力现货交易、竞价策略研究、偏差考核等业务。公司还参与了国家电网新 型电力负荷管理系统的研发工作，承担了国家电网总部和天津、冀北、辽宁等省公司的系 统建设任务，其中自主研发的统一汇集组件已实现 27 家网省公司落地应用。

同时，公司也正在开展虚拟电厂试点项目,建设了虚拟电厂平台,实现了调度需求触发、资 源聚合、资源监测、特性分析、资源评估等功能,并面向需求响应、辅助服务等市场化场景 实现了整个业务流、信息流的贯通,并研究多类型用户需求响应潜力评估技术、虚拟电厂系 统协调控制技术、用户负荷预测等前沿技术。 我们认为：随着新型电力系统建设工作的推进，分布式能源、储能、虚拟电厂等新业态不 断出现，对电网的可观、可控、可测能力以及自平衡能力提出了更高的要求，这将推动电 力行业与数字技术进一步融合，电力数字化服务的市场空间有望持续提升。

企业数字化服务：行业内外数字化需求迫切，各应用平台陆续上线

公司立足电力领域，针对不同行业具有通用性、可快速复制的数字化业务，提供电网经营 数字化服务和企业经营数字化服务。公司针对下游客户需求，推出了新一代企业门户、统 一权限、“小喔”智能终端、i 国网等应用。

公司子公司中电普华在国家电网总部、13 家省（市）公司和 23 家直属单位开展了 ERP 系统咨询和实施服务，在全国 27 家省（市）公司部署了员工报销系统、凭证协同系统等 多项辅助系统，有效支撑国家电网的数字化转型。 我们认为：在电力数字化转型的过程中，数字化技术有望融入电力企业经营管理的各主要 领域，优化资源配置，提高电力企业的精益管理水平，从而对能源数字化智能化变革和新 型电力系统的建设起到支撑作用。