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国网信通（600131）研究报告：背靠国家电网，云网一体化布局把握电网数字化转型。背靠国网，电网数字化转型赋能发展：公司前身是岷江水电，2019 年启动重大 资产重组，置出发配售电业务相关资产，置入信息通信业务相关资产，拥有了中 电飞华、继远软件、中电普华和中电启明星四家全资子公司，由集发配售电于一 体的电力企业转型为信息服务商，并于 2020 年更名为国网信通。公司是能源行 业领先的“云网融合”产业服务提供商，以“集成算力服务+能源数据服务”为 基础，致力于提供能源行业多场景信息化融合服务。

云网一体化布局，公司盈利能力持续向好：2021 年，公司在云网基础设施、企 业数字化、电力数字化三大产品业务板块基础上，对各板块业务边界做了新的扩 展与创新，实现电力数字产业一体化。在电力数字化服务上，公司牢牢瞄准电力 体制改革，加速发力能源运营服务，围绕“源—网—荷—储”全链条，实现多样 化的数字服务和场景创新。在业务一体化背景下，公司自业务转型后盈利能力持 续向好，2019-2021 年毛利率分别为 18.54%、19.01%、19.04%。2022 年前三 季度为 19.29%。

资产重组业务转型，旗下四家子公司分工齐协作：中电飞华以通信网络建设业务 为核心，主要面向电网、发电集团、互联网企业主体，提供通信运营、系统集成、 信息通信运维等服务。继远软件作为国家规划布局内重点软件企业，重视云网基 础设施建设业务、企业运营支撑服务业务和企业运营可视化业务。中电普华则以 打造国内一流的云网融合技术产品提供与服务商为目标，专注于覆盖云平台、 ERP、电力营销、企业运营支撑等技术产品开发。中电启明星主要负责提供专业 的数字企业基础设施平台和能源业务信息化支撑服务，以企业门户及身份安全、 云平台组件、能源交易为三大主营业务。