韵达股份经营方面有何表现？

相对中立的中国电商快递龙头。

首个 A 股转运中心 100%自营的加盟制快递，成立于 1999 年，2016 年借壳上市。公司创 建于 1999 年，晚于顺丰及申通；2007 年与淘宝网正式签订合作协议并成立了专门的服务 部门淘宝事业部，且在 2009 年成为阿里巴巴诚信通首批战略合作加盟物流商，并在全国各 地成立转运中心，将网络拓展至全国；2016 年借壳新海股份成功于深交所上市。目前，韵 达股份是 A 股首家枢纽转运中心 100%自营的加盟制快递公司，所有枢纽转运中心均由总部 设立、投资、运营、管理，实现对核心资源与干线网络的控制力。

阿里系入股 2%，是相对中立的电商快递企业。截止 2024 年一季度末，公司第一大股东上 海罗颉思持股比例为 52.1%（聂腾云及其妻子陈立英全资控股），合计看聂腾云及其妻子陈 立英直接及间接持有韵达股份 54.87%股权。2020 年 4 月，韵达引入阿里创投作为战投， 持股比例 2%。阿里在通达系快递持股相对较多，如圆通（阿里系合计持股 20.1%）、申通（阿里网络持股 25.0%），相比之下韵达受制单一电商平台程度较低，得以在电商龙头之间 相对中立发展。

公司高度聚焦电商快递业务。2023 年，公司快递业务收入 432.83 亿元，占总营收比重 96.2%； 快递业务毛利润 36.87 亿元，占总毛利比重 85.8%。2019 年放弃对控股子公司运乾物流的 增资优先认购权，持有运乾物流的股权比例由 60%降为 18.99%，从而不再并表快运业务； 此外公司参股德邦股份 6.52%股权也于 2024 年 4 月 22 日起上市流通，拟通过大宗交易、 协议转让等方式减持，有望持续聚焦电商快递业务。

股权激励计划落地，有利于建立长效机制。公司发布 2023 年股票期权激励计划，激励对象 为公司董事、高级管理人员（不包括独立董事、监事），公司及控股子公司的中层管理人员， 公司及控股子公司的核心业务（技术）人员合计 361 人。此次激励计划拟向激励对象授予 的股票期权数量不超过 3557 万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.23%。从 主要绩效考核目标看，要求 2024/2025 年归母净利润分别不低于 35 亿元、36.5 亿元；或以 2023 年公司完成的业务量为基数，2024/2025 年度公司完成业务量的增长率不低于快递行 业平均增长率。

高管架构稳步完善，职业经理人制度建设推进。根据南方都市报资讯，2023 年 6 月起，公 司新设立“执行总裁”职位，并由原董事、副总裁符勤出任。到目前，公司已经形成了“董 事长、总裁+联席董事长、副总裁+董事、执行总裁”的高管架构，职业经理人制度建设稳步 推进。

在加盟制快递行业中，末端加盟商作为独立经营的主体，在总部的宏观政策调控下直接参 与市场竞争，因此两者之间同时存在博弈与协作的关系。韵达自 2023 年以来，通过全网机 制变革，有效聚拢网络信心： 1）坚持“全网一体、共建共享”的发展理念。持续激发全网上下发展信心，奠定高质量发 展的基调。 2）改革政策导向。2023 以来公司结合市场环境变化及时优化调整了一系列政策措施，如优 化定价策略（货品差异化定价）、精简考核指标等。 3）优化包裹结构。公司总部联合加盟商一起和客户恳谈，加深业务互信，提升盈利能力较 强的轻小件及散件业务比例，合理做一些具有提升产能利用率和边际效应的包裹量，对低质 效包裹保持谨慎。 4）强化组织建设。继续挖掘网点“协发委”的组织力量和职能，让优秀的加盟商参与快递 管理，给总部提供意见，共同提升网络经营水平。 5）深入推进“全面移动实时数字化”战略，充分发挥数字化经营工具功能。通过数字化精 细化管理，推行网点管家等数智化工具，不断提升末端服务能力，提高快递服务履约交付质 量，持续帮助网点降成本、提服务、增利润。 6）推动网格仓建设运营。公司通过引导加盟商参与建设网格仓，探索重塑末端服务能力。 网格仓既有利于缓解加盟商平均投资强度，充分发挥末端自动化的集约效应、辐射效应和支 线车的规模效应，不断降低末端运营成本，提高加盟商的盈利能力，同时也有利于缩小末端 平均经营半径，提高末端经营服务效率和稳定性，降低快递小哥的工作强度，提高小哥收入 和幸福感。截至 2023 年末，公司正式投入运营的网格仓数量为 560 余个（2022 年末为 183 个），网格仓项目正有条不紊推进中。

2017 年起通过自动化设备升级实现份额赶超。中转分拣设备的自动化升级替换，一方面可 以提高操作处理效率、提升件量规模，另一方面可以通过对人工的部分或全部取代实现单位 成本由变动向固定的转换。韵达自 2016 年起发力布局自动化设备，当年年末机器设备账面 价值同比增长 150.5%至 7.89 亿元，至 2021 年末达到峰值 61.73 亿元。设备自动化助力规 模效应的提升，韵达 2017 年件量份额提升至 11.8%（同年圆通、申通分别为 12.6%、9.7%）， 超越申通成为行业第三；2018 年件量份额进一步提升至 13.8%（同年圆通、申通分别为 13.1%、10.1%），超越圆通成为行业第二。进入 2022 年，新冠疫情冲击了快递行业的履约 能力，公司的业务能力受到比较大的影响，此外叠加严查虚假包裹“挤水分”及主动控制低 价件规模的影响，公司全年件量份额下降至 15.9%。

23 年 12 月起韵达件量与行业件量增速差额已经转正，未来有望稳步向好。2023 年防疫政 策优化后，公司进入疫情后的全国网络修复期，在深化改革优化加盟商利益协同机制的同时 坚持有质量的包裹增长和边际效应提升，全年业务量同比增速 7.1%，落后行业同比增速 12.3 个百分点。但月度来看，随着公司网络稳定性的修复，韵达和行业的件量增速差从 23 年 3 月的 31.2 个百分点收窄至 11 月的 1.5 个百分点，并于 12 月回归高于行业的增速（高出行 业 2.4 个百分点），24 年前 4 月超额增速扩大至 5.4 个百分点。根据公司官方微信公众号， 韵达执行总裁在第二十四届网络大会上强调全网要以市场为导向， “向市场要效益、向经营 要效益，向质量要效益”，共同提升服务价值。展望未来，公司有望充分利用网络持续改善 的经营惯性，发挥协发委的作用及网格仓的优势、加强网络的服务能力，实现网络的均衡发 展，积极做大做强快递核心主业，把优质的服务品质进行流量转化，不断扩大标准快递业务， 在做有质量、有价值、有利润的优质包裹的同时，合理兼顾产能利用率和边际效应。