智云健康发展历程、股权架构及经营情况如何？

深耕数字化慢病领域，逐步迎来收获期。

1. 发展历程：产业资源深厚，三大解决方案并行发展

基于医院和药店软件即服务（SaaS）安装量及透过公司的服务开出的在线处方量，智云健康科技集团是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商。公司采取“医院为先”的战略抓住现有院内慢病管理市场并将该市场扩展到院外场景，为院内院外的患者提供全面的慢病管理体验。公司院内和院外综合解决方案包括（1）院内解决方案；（2）药店解决方案；（3）个人慢病管理解决方案。

公司深耕数字化慢病领域，逐步迎来收获期。2014 年，创始人匡明先生成立杭州康晟健康管理咨询有限公司，在同年完成境内天使轮融资，募集总额约1,400万元。2015 年，公司旗下第一款 APP“掌上糖医”问世，凭借有效与易用特性成为广受认可的在线医疗平台之一。2016 年，公司进行战略转型，推出中国第一个针对慢病管理的医院 SaaS 产品，获得药品经营许可证及互联网药品交易服务许可证，并完成募集总额约 5,585 万元的 A 轮融资和约 1,059 万美元的B 轮融资。2017年，智云银川互联网医院成立，品牌全面升级为“智云健康”，服务范围由糖尿病转为整个慢病领域，与近 500 家医院达成合作，核心用户超过500 万人。2018年，公司在中国一所领先的三级医院部署首个全院管理医院SaaS 解决方案，获得集团的首个数字医院牌照，合作医院近 1000 家，业务收入实现300%爆发式增长。2019年，公司拓展慢病生态链，全面提升技术与服务品质，推出药店SaaS产品以实现线上诊治和处方开具。2020 年，公司打造医、患、药、保等一体化慢病管理及服务平台，智云健康慢病管理系统驰援火神山医院。同年公司携手新华社半月谈，共同举办“后疫情时代‘互联网+医疗健康’创新发展论坛”。2021 年，公司平台注册医生达 87,000 人，注册用户约 2,380 万人，并完成募集总额约1.94 亿美元的E+轮融资。2023 年，公司实现安装 SaaS 医院数量 2,719 家，安装SaaS药店数量219,716家，注册医生数量 10.3 万名，注册用户数量>3,100 万名，在线处方开具数量1.85亿张。

公司控制权稳定，股权架构较为清晰。HaoYuan Health Limited的全部权益由匡明设立的信托持有，信托受益人为他本人及其家人。董事长匡明持股15.23%，连同各委托授出人在上市时持有的 50%股份的表决代理权，匡明先生合计持有公司22.23%的表决权。 智云健康直接持有 1 家子公司，间接持有 8 家子公司，透过合约安排持有3家子公司。其中，直接持有子公司为 ClouDr Group HK Limited，主营业务为投资控股。重要子公司杭州康晟健康管理咨询有限公司为间接持有100%股权，主营业务为提供 SaaS 服务、数字营销服务、商品销售及营销。

公司管理层团队经验丰富。智云健康董事长匡明在医疗卫生及科技行业拥有逾15 年经验，各条线负责人在各领域经验丰富。

2.经营概况：营收稳健增长，盈利能力改善

公司营业收入规模迅速增长。2019 年-2022 年，公司营业收入从5.24亿元增长至 29.88 亿元，呈持续增长态势。2023 年，智云健康营业总收入36.91亿元，较上年同比增长 23.53%，主要归因于院内解决方案及药店解决方案稳步增长。归母净利润亏损大幅改善，拐点初现。归母净利润在2019-2021 年呈下降趋势，从-5.57 亿元下降至-41.39 亿元，在 2022 年减亏至-16.89 亿元。2023年，归母净利润减亏至-3.23 亿元，同比改善 80.87%。得益于规模效应，公司费用率均显著下降，促使归母净利润亏损大幅收窄，预计 2024 全年归母净利润将持续改善。

业务结构调整，毛利率逐步稳定。2019 年至2021 年，公司毛利率呈稳步增长趋势，从 11.74%增至 32.45%，系实现毛利率相对较高的数字营业服务的增长；2021年至 2022 略有所下降，为 26.51%，系高毛利率业务（如订阅解决方案）与毛利率相对较低的业务（如增值解决方案）之间的收入结构所致。规模效应显著，费用管控能力较强。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率均呈下降趋势。销售费用率和管理费用率在 2019 年至2020 年迅速提升，分别从28.45%和 18.71%增至 74.60%和 53.53%，系实施新的业务举措并推广产品及服务后员工成本及推广费显著提升；在 2020 年至 2023 年，公司销售费用率和管理费用率显著下降，分别从 74.60%和 53.53%下降至 22.46%和11.60%，系得益于规模经济和运营效率的提高。财务费用率呈逐年下降趋势，2023 年为0.31%。研发费用率呈现先升后降趋势，从 2019 年的 4.53%增至 2020 年的15.78%后稳步下降至2023年的 2.39%，减少的主要原因是效率提升及行业知识的完善。

收入结构稳定，业务结构模式持续优化。按照业务类型拆分，公司营业收入主要来源于院内解决方案，营业收入占比从 2019 年的33.79%迅速增长至2023年的77.85%。在稳定发展院内解决方案的同时，公司也在持续发展药店解决方案和个人慢病管理解决方案及其他。其中，药店解决方案占比持续下降，从2019年的62.33%下降至 2023 年的 17.85%，但贡献收入持续上升；个人慢病管理解决方案及其他占比较为稳定，一直处于 3%～9%之间。