智云健康研究报告：国内慢病管理SaaS龙头，守得云开见明月.pdf

智云健康研究报告：国内慢病管理SaaS龙头，守得云开见明月。慢病管理 SaaS 龙头，守得云开见月明。公司是中国最大的数字化慢病管理解 决方案提供商，是中国首款帮助中国医院数字化和标准化慢病管理流程的医 院 SaaS。公司秉持医院为先的发展战略，2019-2022 年院内解决方案营收分别 增长 185%、138%、202%、72%。整体营收从 2018 年的 2.5 亿元增长至 2022 年的 29.88 亿元，增幅近 11 倍；亏损显著收窄，净利润从 2021 年亏损 41 亿 元，收窄至 2023H1 亏损 1.6 亿元。

纵向一体化布局打开成长空间，上下游垂直布局增强产业链掌控能力。在“以 药养医”局面下，近年监管部门不断出台系列规制措施，促进处方药外流。由 于慢病规模扩张及“双通道”政策实施，实体药店慢病用药销售规模快速增长。 在处方药外流、实体药店慢病药品销售额上涨及药企发力下沉市场三重压力 下，药店面临无法提供处方药及下沉市场药品 SKU 不全两大问题。基于此， 公司通过智云问诊使药店可以合规销售处方药，通过集采解决药企下沉市场 问题，有望进一步提升市占率，扩大公司整体营收。

依托全链路数据优势，公司数字营销业务行业领先。在“两票制”和“集采” 政策驱动下，数字化医疗营销服务市场快速发展，根据 Frost&Sullivan 预测， 2030 年市场规模有望突破 1600 亿元，公司凭借覆盖医院广、推荐效果好等优 势赋能药企，2023 年上半年收入端市占率登顶行业第一。对标美国 PBM 模 式，公司有望成为更符合中国现状的医药行业重要枢纽，构建坚实竞争壁垒。 受益于全链路数据优势，公司率先发布智云医疗大脑，推出 ClouD GPT 和 ClouD DTx 两大行业模型，抢占医疗 AI 先机。