永新股份发展历史、股权结构及财务分析

塑料软包装领军者，深耕行业行稳致远。

1.公司历史：深耕塑料软包装，彩印优势突出，薄膜业务快速发展

永新股份成立于1992年，深耕塑料软包装领域30年。公司产品主要包括彩印复合软 包装材料、真空镀膜、多功能薄膜、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制 品、精细化工产品等。公司产品主要应用于食品、日化、日用品、医疗防护、纺织品、 电子产品等消费领域。公司以黄山为产业中心、向全国发展布局，在广东、河北、陕 西设立了子公司。 产品方面，公司主要产品为彩印复合软包装材料，其具备轻便、可塑性强，高阻隔、 耐蒸煮、耐冷冻、保鲜性等特性，且成本较金属、玻璃等包装物相对低廉，广泛应用 于食品、日化、医药等领域，并且对产品具有很强的保护性，能够延长产品的寿命 期，减少浪费；此外公司还生产多功能膜材料为绿色环保新材料，主要应用于食品、 日用品、医疗防护、纺织品、电子产品等产品的包装及保护。

2.股东情况：股东背景多元化，长期高分红共享经营成果

公司股权结构较为多元稳定，公司实际控制人为黄山供销集团有限公司。截止2023 年底，控股股东黄山永佳投资有限公司持有公司31.28%股权，第二大股东为国内金 属包装龙头奥瑞金，奥瑞金合计持股23.86%。其他股东中，美佳粉末涂料有限公司 和永邦中国投资有限公司存在关联关系，分别持股3.91%和3.39%；公司董事、总经 理鲍祖本先生持有0.64%公司股权。此外，公司于2020年6月推出限制性股票激励计 划和第一期员工持股计划，计划覆盖管理层和中层管理以及技术人员，绑定公司员 工利益、助力公司长期稳定发展。

公司近年来持续高比例现金分红，积极回馈股东。上市以来公司持续保持了较高的 现金分红比例，2015至2023年公司平均股利支付率达到77.2%，2023年股利支付率 高达82.6%。公司凭借稳健的经营能力和优质的现金流创造能力，持续为股东创造价 值并积极回馈股东，公司当前股息率为5.4%（按照公司2024年3月13日收盘价计算）。

3.财务情况：业绩表现稳健，盈利能力较为稳定

2023年公司实现营业收入33.79亿元，同比增长2.3%，保持平稳增长，2017至2023 年公司营收CAGR为9.1%。2023年公司归母净利润为4.08亿元，同比增长12.5%， 17至23年归母净利润CAGR为12.1%。

从产品结构来看，公司2023年彩印包装材料、塑料软包装薄膜、油墨业务、镀铝包 装材料分别实现营收25.52、5.25、1.55和0.44亿元，同比分别-0.05%、+14.50%、 +1.76%和-9.55%，营收占比分别为75.5%/15.5%/4.6%1.3%，其中薄膜业务占比同比提升1.7个百分点。近年来公司着力发展薄膜业务，产品多元化战略推进顺利，2017 至2023年公司塑料软包装薄膜业务营收CAGR达到25.0%。

公司盈利能力较为稳定，2014至2023年平均毛利率和净利率分别为22.6%和10.7%， 其中2023年公司毛利率和净利率分别为24.7%和12.3%，同比分别提升2.5和1.1个百 分点，主要系23年原材料成本同比有所下降。原材料方面，23年原材料成本占公司 橡胶和塑料制品业务营业成本比例为75.6%，同比下降3.3个百分点。合成树脂类材 料为公司主要采购的原材料，23年合成树脂占公司采购总额比例65.7%。考虑原材 料端国内积极扩产因素，公司原材料成本有望平抑原油价格对公司毛利率端冲击。 费用方面，公司研发支出持续保持较高水平，23年公司研发费用率为4.3%，同比提 升0.2个百分点。23年管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为3.8%、1.7%和 0.3%，同比分别下降0.2、下降0.01和上升0.3个百分点。

2014年以来公司ROE保持稳中向上，从14年的10.5%稳步提升至2023年的17.7%， ROE表现优异。此外，从历史来看，公司经营性现金净流量在大多数年份中都高于 公司归母净利润水平，展现公司良好的现金流创造能力和较强的资产盈利能力。