微软发展历程、股权结构及业务线介绍

全球软件龙头，拥抱 AI 时代。

微软是全球软件龙头。微软成立于 1975 年，总部位于美国华盛顿州雷德蒙市。截至 2023 年 6 月 30 日，微软在全世界约 211 个国家和地区建立分支机构，拥有约 22.1 万名员工。 微软的业务范围广泛，包括为客户提供软件、服务、平台和内容的基于云的解决方案、解 决方案支持和咨询服务及相关在线广告服务。此外，微软拥有丰富的产品矩阵，产品包括 操作系统、跨设备生产力和协作应用程序、服务器应用程序、业务解决方案应用程序、桌 面和服务器管理工具、软件开发工具和视频游戏，同时还设计和销售设备，包括个人电脑、 平板电脑、游戏和娱乐游戏机、其他智能设备及相关配件。

从软件产品到人工智能，进入人工智能新时代。微软创立至今经历了四个阶段：1）软件 产品阶段（1975-2000）：微软推出 Windows 与 Office 系列产品，奠定了 Windows 及 Office 系列产品在微软发展历史上的核心地位； 2）互联网阶段（2000-2010）：随着互联 网的发展，Office 地位逐步确立的同时，微软进一步丰富了 2B 业务产品布局；3）云计算 阶段（2010-2022）：随着云计算浪潮的到来，微软确立了“移动为先，云为先”的战略。 2014 年 3 月，Windows Azure 公有云服务正式商用；随后微软宣布推出 Microsoft Azure Preview Portal，同时宣布在 Visual Studio Online 和.NET 上的重要举措；4）AI 阶段 （2023-至今）：随着人工智能新时代的到来，微软提出“用 AI 重新定义软件开发与工作 的未来”。Build 2023 大会上，微软发布一系列 AI“全家桶”——涵盖从 Azure OpenAI、 Copilot Stack、开发工具到协作应用等领域。

微软包含三大主要业务，智能云业务收入占据主导地位。从业务构成看，微软业务可分为 生产力和业务流程、智能云、个人计算三大部分。生产力和业务流程业务包括生产力、通 信和信息服务的相关产品和服务，涵盖各种设备和平台，主要为 Office 商业版、Office 消 费者版、LinkedIn 和 Dynamics。智能云业务包括公共、私有和混合服务器产品，以及可 为现代企业和开发人员提供支持的云服务，即服务器产品和云服务、企业服务。个人计算 业务包括将客户置于微软技术体验中心的产品和服务，主要为 Windows、设备、游戏、搜 索和广告。其中，智能云业务收入占据主导地位，截至 24Q1，智能云收入占比达 42.92%。

公司上市多年，股权结构较为分散，资本持仓众多。微软目前主要股东均为各类资本与机 构，公司管理层持股比例较小，公司 CEO 纳德拉仅持股 76 万股。截至 2024FYQ2，公司 前十大股东合计持股比例为 34.08%，均为美国大型机构投资者；持股比例大于 5%的大股 东为两名，为 Vanguard 集团与贝莱德有限公司，股权比例合计为 16.2%。

FY2023 收入 2119 亿美元，智能云业务占比提升至 41%。1）Windows 为基：互联网时 期，公司以 Windows 操作系统为业务基础，并通过操作系统带动应用软件授权；截至 FY2017，个人计算业务收入占比均为 40%以上；FY2007 公司总营收突破 500 亿美元， 达 511 亿美元；2）云为基：云计算时期，公司向以云服务为基础转型，并实现软件产品 与个人计算服务的云化升级，带动软件销售从授权模式变更为订阅模式；自 FY2019 起， 智能云业务收入占比突破 30%，FY2023 提升至 41%；FY2018、FY2021、FY2023 公司 总营收分别突破 1100、1600、2100 亿美元，营收规模加速成长；3）AI 为基：大模型时 代，公司向云+AI 方向延伸布局，AI 服务及应用有望全面带动公司业务成长。

业务线一：生产力和业务流程。生产力和业务流程业务覆盖生产力、通信和信息服务。生产力和业务流程业务主要由 Office 商业版、Office 消费者版、LinkedIn 和 Dynamics 构成。其中，Office 商业版主要是 Office 365 订阅、Microsoft 365 商业订阅的 Office 365 部分，以及本地许可的 Office，产 品包括 Office、Exchange、SharePoint、Microsoft Teams、Office 365 Security and Compliance 和 Microsoft Viva；Office 消费者版包括 Microsoft 365 消费者订阅、本地许可 的 Office 和其他 Office 服务；LinkedIn 包括人才解决方案、营销解决方案、高级订阅和销 售解决方案等；Dynamics 主要是 Dynamics 365，包括一组跨 ERP、CRM、Customer Insights、Power Apps 和 Power Automate 的智能、基于云的应用程序，以及本地 ERP 和 CRM 应用程序。

业务线二：智能云智能云业务提供服务器产品及面向企业和开发人员的云服务。智能云业务主。要由服务器产 品和云服务、企业服务构成。其中，服务器产品和云服务包括 Azure 和其他云服务，SQL Server、Windows Server、Visual Studio、System Center 和相关的客户端访问许可 （CAL），以及 Nuance 和 GitHub；企业服务包括企业支持服务、Microsoft 咨询服务和 Nuance 专业服务，协助客户开发、部署和管理 Microsoft 服务器解决方案、Microsoft 桌 面解决方案以及 Nuance 对话式 AI 和环境智能解决方案，同时为客户提供培训和认证各种 Microsoft 产品的开发人员和 IT 专业人员。

业务线三：个人计算。个人计算业务包括技术体验相关的产品和服务。个人计算业务主要由 Windows、设备、游 戏、搜索和广告构成。其中，Windows 业务包括 Windows（Windows OEM 许可和 Windows 操作系统的其他非批量许可）、Windows 商业版（Windows 操作系统的批量许可、 Windows 云服务和其他 Windows 商业产品）、专利许可和 Windows 物联网；设备包括 Surface 和 PC 配件；游戏包括 Xbox 硬件和 Xbox 内容和服务，其中 Xbox 内容和服务业 务包括第一方和第三方内容（游戏和游戏内容）、Xbox Game Pass 和其他订阅、Xbox 云 游戏、第三方光盘版税、广告和其他云服务；搜索和广告是向全球受众提供相关的搜索广 告、原生广告和展示广告。