NAND Flash市场规模、 供需及价格走势分析

根据闪存市场 CFM 数据，2021 年 NAND Flash 市场容量达到 5700 亿 GB，预计 2022 年 将增长 30%，达到 7410 亿 GB。

1.NAND Flash 市场规模持续增长

根据中金企信统计数据，NAND Flash2020 年市场规模为 534.1 亿美元，预计到 2025 年， 全球 NAND Flash 市场规模讲达到 931.9 亿美元，2021 年至 2025 年，CAGR 增速 7.4%。 随着 PC 及智能手机平均储存容量的上升，及工业设备、传感器、汽车系统和医疗系统等 设备中，人工智能和机器学习对海量数据处理需求增长，基于 NAND Flash 的储存趋势也 将继续发展。

NAND Flash 技术一直基于二维平面的 NAND 技术，也就是我们说的 2D NAND 闪存。2D 在平面上对晶体管尺寸进行微缩，从而获得更高的存储密度，但晶体管尺寸微缩遇到物 理极限，现已面临瓶颈，达到发展极限。为了在维持性能的情况下实现容量提升，3D NAND 成为发展主流。根据 International business strategies 数据显示，2019 年，3D NAND 的渗透率为 72.6％，已远超 2D NAND，且未来仍将持续提高，预计 2025 年 3D NAND 将占闪存总市场的 97.5％。

2.等待下游需求恢复，价格欲将企稳修复

2.1 供需端:产业链进一步集中，供需逐渐修复

NAND Flash 寡头地位逐步增强，根据 Trendforce 数据显示，CR6 包括三星、铠侠、西部 数据、美光、英特尔、海力士总体市场规模占比约 99%，其中三星、铠侠、西部数据三 家行业龙头，约占比 70%的市场份额，在市场上有较大的影响力。

根据 Trendforce 数据的预测，预计受益于下游新增需求的快速发展，NAND Flash 的需 求量也会有增长趋势。从行业供给格局来看，三星依旧占领较大的市场份额，但还未形 成绝对的寡头地位，且国内公司长江储存也将持续发展，有望进一步提升市场份额。

位于四日市最先进制程晶圆厂 Fab7 完工。此 Fab7 晶圆厂第一期的总投资约为 1 万亿日 元(约合人民币 487.97 亿元)，具备生产第六代 162 层 NAND Flash 闪存和未来更先进 3D NAND Flash 闪存的能力，计划于 2023 年初开始出货 162 层 NAND Flash 闪存。头部厂 商已正逐步覆盖 3D NAND 236 及 256 层甚至更高叠层工艺制程，持续技术迭代更新。

NAND Flash 需求端受到全球人工智能和机器学习对海量数据处理，其市场规模正快速增 长。而 NAND Flash 主要覆盖的下游应用设备为手机、服务器、PC 及车载工控等，我们 认为，手机及 3C 产品的储存容量和硬盘搭载率提升将推动 NAND Flash 需求量持续增 高。对于服务器设备，云端储存及处理数据场景越发增长，服务器需求量及单设备搭载 量同样推动 NAND Flash 市场的需求量提升。除此传统需求领域外，随着车载智能化的 逐步提升，车载 NAND Flash 市场也有望迎来高速增长。

1)手机及传统 3C 产品，NAND 单机搭载量提升

近十年，智能手机作为成熟市场，每年全球手机出货维持在 11 至 13 亿部左右，保持稳 定波动。而随手机智能化水平越发提升，其摄影摄像功能、高清显示功能及各类多功能 软件所消耗的储存空间持续增长，用户对于手机的储存空间越发增加。智能手机市场对 应 Flash 市场的增长逻辑，主要来源于单机搭载量的持续提升。

根据 Counterpoint 数据显示，2020 年智能手机 NAND 闪存平均容量首次突破 100GB 大 关。在 iOS 和 Android 手机中有所不同。在 iOS 手机中，2020 年第四季度的平均 NAND 容量达到 140.9GB，而同期 Android 手机的平均容量为 95.7GB。Android 手机的平均容 量在过去几年中一直在快速增长。2020 年 iOS 和 Android 手机的平均容量分别增长了 5.6%和 20.5%。同时根据 Trendforce 数据显示，预估 2023 年智能手机 NAND Flash 单 机搭载容量年成长仍能维持 22.1%。我们认为，IPhone 产品组合仍全线往更高容量 1TB 靠拢；Android 高端机种也跟进将 512GB 做为标准配备，中低端机储存空间则随硬件规 格持续升级而提高，因此整体平均容量仍有增长空间。

全球 PC 市场（包括笔电、桌面 PC、工作站等）在 2020-2021 年期间迎来强换机周期且 居家办公刺激需求端提前消费，根据 IDC 数据统计，2021 年全球 PC 出货量达 3.46 亿台。2022 年需求迎来疲软态势，根据 IDC 数据预测，2022 年整体出货量将下滑至 2.93 亿台，同比降低 15.2%。 另外，由于消费市场需求减缓，教育市场也获基本满足，及因经济状况弱化同样使商用 市场需求遭到挤压。根据 IDC 数据预测，预计 2023 年全球 PC 市场将进一步萎缩。PC 加上平板电脑的整体市场预估 2023 年下降 2.6%，预计在 2024 年恢复成长。

据 IDC 数据，由于 2020-2021 年受到居家办公的提前消费影响，平板电脑（包括二合 一的可拆卸式平板在内）市场在 2020/2021 年出货量达到 1.65/1.69 亿部，同比增长 13.8%/2.4%。但随 2022 年消费逐步疲软，根据 IDC 数据，2022 年全球出货量同比下 滑 3.6%至 1.63 亿台。

PC 及移动平板电脑作为存量市场，整体年度出货量波动不大，基本维持亿部的出货量。 近些年随电脑固态硬盘替代传统硬盘趋势及单机储存量提升，其中SSD搭载率有所提升。 据中国闪存市场 ChinaFlashMarket 数据，预计到 2018 年 SSD 240GB 价格与 1TB HDD 同价的，在笔记本电脑上的搭载率将达到 52%。到 2019 年 SSD 480GB 价格与 1TB HDD 同价的时候，在笔记本电脑上的搭载率将达到 65%以上。另外，消费类 SSD 在零售渠道 市场每个月也有 200 万片硬盘升级 SSD 的出货量。

据中国闪存市场数据显示，2020 年笔记本市场 SSD 的搭载率已经高达 80%，且 512GB SSD 出货量大幅增加。其中价位更加低廉的中低端市场是其成长驱动力。

2)AI 带动服务器及云端数据储存有望快速放量，进一步推动 NAND Flash 需求

云计算时代市场的快速增长，云储存、云计算的数据量不断提高。在数字化时代的发展 下，随工作量的云上迁移和云本地应用的加速开发，在移动互联网技术不断迭代升级的 背景下，全球数据量呈现爆发式增长。根据 IDC 数据显示，全球数据储量由 2016 年的 16ZB 增长至 2021 年的 54ZB，复合年均增长率为 27.5%，随着数字经济的不断发展， 预计 2022 年全球数据储量将达 61ZB。

根据 Omdia 数据，云数据及企业级数据储存需求将在 2026 年达到 5255 亿每 GB 当量， 2021 年至 2026 年，CAGR 将达到 33.0%。

3)车载 NAND Flash 有望受汽车智能化持续增长

2022 年全球新能源汽车销量突破千万。根据 Clean Technica 数据，2022 年全球新能源 汽车销量突破千万达 1009.12 万辆，占整体汽车市场 14%份额，其中比亚迪以 184.77 万辆的全年销售数据获得全球销量冠军。根据中国汽车工业协会数据，2023 年 1 月和 2 月我国新能源汽车月度销量分别为 40.78 万辆和 52.50 万辆，由于 1-2 月为汽车销量传 统淡季，2023 年 1 月与 2 月销量与 2022 年 12 月 81.38 万辆的月销量相比仍有差距。 后续随着汽车电动化进程不断深化，我们认为全球范围内新能源汽车销量将会维持高速 增长态势。

根据 IDC 及 IHS 数据显示，车用 DRAM 和 NAND 市场规模将从 2020 年的 20.4 亿和 12.6 亿，增长到 2025 年的 85 亿美元和 61 亿美元，预计年复合增长率为 33%和 37%。 车规级 NAND Flash 需要符合 AEC-Q100 等车规标准，随着汽车行业智能化、网联化的 演进，与 SOTA（软件在线升级），MaaS（出行即服务）得以实现，市场对车载存储的程 序和处理的数据量提出更多的新需求。 车用存储芯片规模成长的驱动因素，主要为三个方面，首先为智能座舱产生巨量数据交 互，其次是 ADAS 系统及车载娱乐系统。随着自动驾驶的普及及自动驾驶等级的提升 （L2~L5），会产生大量的道路和环境数据，用于收集车辆运行和周边环境数据的各类传 感器也会越来越多，包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，根据安全和功能需要对数 据进行处理和保存，从而产生了大容量 NAND 存储的需求。英特尔估计，自动驾驶汽车 每天将产生 4000GB 的数据量，即再低等级的自动驾驶车辆也需要大量车载数据存储。 根据 Semico Research 数据显示，L1/L2 级别的自动驾驶需要 8GB 的 NAND 容量，而 L3 为 256GB，到 L5 的时候需要 1TB，自动驾驶技术升级对 NAND 需求呈现指数级的增长。

2.2 价格端：环比下降收窄，价格将逐步企稳

考虑到 NAND Flash 主流产品和利基产品的定位、单价和格局等不尽相同，我们对 NAND Flash 价格分主流产品和利基产品两大类进行跟踪。 主流价格：现货价增长后企稳，合约价自 2022 年 6 月开始下跌。 现货价：以 MLC NAND Flash 64Gb（8Gx8）及 MLC NAND Flash 32Gb（4Gx8）为例， 经历 2022 年 4 月涨价后，价格逐步企稳跌幅趋缓。截至 2023 年 4 月 7 日，以上两款 64Gb 和 32Gb 价格分别为 3.85 美金和 2.13 美金。

合约价：以 MLC NAND Flash 128Gb（16Gx8）、MLC NAND Flash 64Gb（8Gx8）及 MLC NAND Flash 32Gb（4Gx8）三款为例，从 2021 年 7 月价格稳定后，在 2022 年 6 月开始 出现价格下降，截至 2023 年 2 月 24 日，以上三款合约价分别为 4.14/2.98/2.59 美金。