纳芯微产品布局、销售模式及经营情况如何？

国内模拟芯片领导者。

1、深耕模拟集成电路，产品类型多元化

九年积淀布局三大业务领域。纳芯微成立于 2013 年，从传感器信号调理 ASIC 芯片出发，针对于不同的应用场景，向前后端分别进行深度挖掘，推出了集成式传 感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片等多种产品，形成了横跨信号感知、 系统互联与功率驱动三大领域的产品布局，下游应用覆盖信息通讯、工业控制、汽 车电子与消费电子等多个不同应用场景。凭借着稳定的供应链与先进的技术优势， 公司已取得众多行业龙头标杆客户的认可，已对光伏储能行业主要头部企业实现加 速供货，同时车规级芯片已在多家终端厂商实现批量装车。

光伏/车载多场景覆盖，客户资源优质稳定。公司现已能提供 1100 余款可供销 售的产品型号。藉由自身广阔的产品覆盖，公司已与包括中兴通讯、汇川技术、霍 尼韦尔、智芯微、南瑞继保、英威腾、阳光电源、韦尔股份等多家行业龙头客户开 展了广泛的合作，并对光伏储能行业主要头部企业实现加速供货。在近年来发展迅 速的车规级芯片上，公司的产品已被比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上 汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等多家终端厂商购入并实现批量装车。

五大产品类别齐头并进，多型号产品推陈出新。纳芯微的主要产品包含传感器 信号调理 ASIC 芯片、集成式传感器芯片、数字隔离芯片、驱动与采样芯片与接口 芯片五大类别。其中传感器信号调理 ASIC 芯片的细分种类最为多样，针对压力、 硅麦克风、加速度、电流与红外线共五个细分种类的传感器推出了传感器信号调理 ASIC 芯片，是纳芯微最为核心的产品业务。除此之外，纳芯微还从 ASIC 芯片出 发，向上下游大力延伸产品类型，成功覆盖了集成式传感器芯片、数字隔离芯片、 驱动与采样芯片与接口芯片四大类别。

在集成式传感器芯片方面，纳芯微开发了温 度、压力与磁三类传感器芯片，可广泛应用与汽车、工业、IoT 等领域；在数字隔 离芯片方面，纳芯微针对不同客户的需求，在标准的数字隔离芯片之外还开发了集 成电源的数字隔离芯片；在接口芯片方面，纳芯微的主要产品是隔离接口芯片，但 同样也开发了非隔离接口芯片来满足客户的差异化需求；在驱动与采样芯片方面， 纳芯微分别推出了具备多种优秀特性驱动芯片与采样芯片，在新能源汽车、工业自 动化、智能电网、光伏、通信基站等场景有着广泛的应用。

2、Fabless模式推动公司成长，经销体系促进业绩提升

Fabless 生产模式，与晶圆厂合作关系稳定，确保产能供给。在晶圆制造方面， 公司已与中芯国际、Dongbu HiTek、台积电、X-Fab 等全球知名晶圆代工厂商建立 了长期、稳定的合作关系；在芯片封装及测试方面，公司与日月光、长电科技等封装测试厂商深度合作多年，已形成了稳定的封装测试工艺，并购入了专用测试设备 交由部分测试厂商进行芯片测试，绑定专属产能。在代工厂的供应占比方面，纳芯 微高度重视供应链安全，大力支持半导体制造国产替代进程，以中芯国际为代表的 本土晶圆厂的供应占比自 2018 年起逐年上升，目前已成为纳芯微的主要供应厂商 之一。

经销占比逐渐扩大，直销模式仍然重要。公司成立初期以直销模式为主，自 2019 年开始，经销收入占比有所提高。该变化的主要原因有两个：一方面部分客 户存在指定公司通过经销商向其销售的情形；另一方面，随着产品品类的丰富、应 用领域的拓展以及销售规模的增长，为了更好地服务和管理下游客户，公司将部分 零散的订单交由经销商实现统一销售。经销商也能帮助公司拓展市场资源，提高公 司品牌宣传力度及市场占有率，进一步打开下游市场。但需要注意的是，直销渠道 对于营收的贡献仍然是不可忽视的，同时采取直销的销售模式有利于及时把握最终 用户的需求，从而准确把握研发方向，提高对客户的服务能力，对公司的长远运营 同样有着一定的帮助。

3、技术创新为公司核心，管理层推动持续研发

股权结构稳定，管理层技术背景深厚。截至 2022 年第三季度，公司三位创始 人王升杨、盛云和王一峰分别持有公司 10.95%、10.20%与 3.83%的股份，三人形 成一致行动关系，为公司的控股股东及实际控制人，分别负责公司的整体规划、技 术研发与公司运营。此外，借由实际控制人持股平台，公司前五大股东中的四席实 质上构成了一致行动关系，确保了公司管理结构的长期稳定性。三位创始人均为硕 士学历，拥有国内外一流半导体公司的工作经验，在公司的业务领域具有丰富的知 识与技能，为培育公司内部创新思潮做了大量的促进工作，带领公司建立了完善的 技术研发体系，助力公司持续成长。

核心技术团队经验丰富，平均从业年龄超过 10 年。公司的核心技术团队由芯 片行业资深专家构成，平均从业年龄为 12.2 年，均具有一线海外芯片巨头（ADI 或 Marvell）的工作背景。团队成员基于 ADI 的先进的模拟集成电路设计、制造、测试 体系和团队自身丰富的研发管理经验，推出了稳定性强的技术创新与产品开发体系， 是公司在市场中持续维持强大竞争力的重要保障。重视研发投入屡创新高，拥有多项自主知识产权。公司拥有较强的自主研发实 力和创新能力，自创立以来始终重视研发投入，使得核心技术创新能力进一步得以 强化。公司持续加大研发投入，研发费用于 2018~22Q3 从 0.10 亿元增长至 2.50 亿 元。公司的研发支出占营收的比例也同样始终处于较高比例，为市场竞争力的持续 提供了有力保障。

在研项目品种多元且数目可观，公司多领域研发创新齐头并进。截至 22H1 公 司共有 37 项在研项目，其中 5 项已处于量产阶段，32 项还在持续开发中。在研项 目的覆盖领域多样化，除了少部分项目为已有的技术升级以外，多数项目均具有较 为广泛的应用前景，可以提升公司的产品线覆盖范围，完善公司的产品生态，为公 司的保持市场竞争力提供有力支撑。

4、国产替代与新能源双线驱动，业务表现屡创新高

2018-22Q3 公司业务迅速增长。通过公司持续不断的研发支持，公司产品线的 覆盖范围逐渐扩大，公司客户数目持续增加，促进营业收入的增长。自 2019 年起， 国产替代成为国家关注重要议题，公司充分利用国家政策支持，实现了营收的迅速 增长。同时，公司产品的下游领域，例如光伏、新能源车等方向发展迅速，促进了 公司的业务规模扩张。2018~2021 年，公司营收从 0.40 亿元增长至 8.62 亿元，归 母净利润从 0.02 亿元增长至 2.24 亿元，其中 2019 年亏损的原因主要系当年度确认 2476.21 万元股份支付费用导致。22 年前三季度，公司累计实现营收 12.76 亿元， 归母净利润 2.42 亿元，同比分别增长 120.35%和 56.90%。

毛利率相对稳定，净利率 20 年以来维持在 20%上下。2018-2021 年公司毛利 率分别为 56.73%、58.35%、54.32%和 53.5%，均保持在 50%以上。净利率方面， 2019 年由于当年度确认的 2476.21 万元股份支付费用，所以产生了负的净利率， 但已于 20 年转正。22 年前三季度，公司净利率为 18.94%。

股权激励促进人才活力。公司已建立长效的员工股权激励机制，目前已拥有纳 芯壹号、纳芯贰号、纳芯叁号三个员工持股平台，并且于上市前已实施三次股权激 励计划。2022 年上半年公司再次实施股权激励，首批共计授予 180 名员工约 277.07 万股限制性股票。本次股权激励的激励目标跨越幅度显著，2022-2025 四年 的营收分别不得低于 13、18、23、28 亿元方可实行股权激励。激励目标的逐年大 幅增加体现了公司管理层对未来几年公司营收高速增长的强烈信心。公司通过股权 激励计划，有效地将公司利益与员工个人利益结合绑定，充分调动员工积极性，确 保了公司营收持续稳定增加，有利于公司长远发展。