阿里健康发展历程、组织架构及财务状况如何？

阿里健康是阿里巴巴在医疗健康产业的重要布局，核心业务板块包括医药电商业务 和医疗健康及数字化服务业务两大板块。

1.发展历程：抢占数字大健康领域布局，打造互联网医疗产业闭环

1.第一阶段（2014-2015年）：抢先布局智慧医疗，以药品电子监管为核心探索医+ 药商业闭环.2014年，阿里巴巴集团瞄准国内“互联网+医疗”行业尚未挖掘的潜在空间，联合 云锋基金收购港股上市公司中信21世纪。中信21世纪掌握药品监管码体系，同时还 拥有当时唯一一张第三方网上药品销售试点的牌照，在医药零售领域具备重要地位。 同年10月，中信21世纪正式更名为“阿里健康”。2015年，中国药品电子监管网数 据正式迁移到阿里云端计算上，阿里健康成为全国唯一药品监管平台；同年2月，阿 里健康APP 2.0版本上线，新增预约挂号等功能，公司逐步探索“互联网+医疗”领 域可能的商业模式；同年4月，阿里健康获得天猫在线医药业务营运权。在前期业务 探索阶段，阿里健康依托药品监管码为核心，着力探索“互联网+医疗+医药”领域 的商业路径。

2.第二阶段（2016-2018年）：强化发展医药电商板块，打造全渠道业务布局。前期业务结构搭建完成后，阿里健康将业务重心放在医药电商全渠道拓展上，以“自 营+天猫平台”为主开展B2C业务，同时覆盖万余家线下药店以打通线上和线下医药 服务。2016年8月，阿里健康收购广州五千年医药连锁有限公司，获得B2C服务资格， 公司开始着力发展自营业务。平台业务方面，2016年9月，阿里健康获得天猫医药 馆独家运营权，为天猫医药馆提供全套外包及增值服务，协助天猫发展其医药保健 电商业务并收取费用。2018年起，阿里健康陆续收购天猫平台医疗器械、保健用品、 成人计生等类目，完善公司医药电商业务的全面布局。

3.第三阶段（2019年至今）：持续完善数字化医疗健康管理能力，把握疫情下的行业机遇。2019年以来，政策端对医药电商、在线问诊释放松绑信号，叠加新冠疫情爆发，国 内用户线上医疗健康消费习惯培养周期加速，行业迎来一段高速发展的红利期。阿 里健康持续加码对健康医疗服务与医疗信息化业务投入。2019年1月，支付宝开设 浙江省互联网医院平台患者入口端，为互联网医院平台提供技术及产品等方面支持。 2020年9月，阿里健康推出独立的医疗健康服务APP“医鹿”。2021年8月，阿里健 康收购“小鹿中医”，拓展中医领域，完善阿里健康互联网中医垂直领域布局。目 前，阿里健康互联网医院已建立起癫痫、哮喘、乙肝等12种疾病领域患者管理能力。

2022年，公司战略升级，提出“三朵云”战略，提出云药房、云基建、云医院三大 概念。云药房持续推进全品类、全场景的医药服务平台建设，通过天猫健康（平台 业务）、自营药房实现医药电商业务的增长，并通过整合C端庞大的消费者数据，反 哺B端药店、医药供应商等上游客户，加深合作，持续提升数字化运营、数字化营销 能力。云医院多维度探索医疗健康管理全生命周期，持续增强慢病管理能力。根据 公司财报，截至2022年9月30日，阿里健康服务慢病用户人数达730万人。云基建着 眼未来，提升互联网医院数字化管理能力，注重提升云计算、医疗AI、医学知识图 谱等前沿医疗信息化能力，驱动智慧医疗创新。

2.组织架构：高管团队阿里背景突出，具有丰富互联网从业经验

公司管理层以阿里集团高管为主，具有丰富互联网和医药从业背景。公司CEO朱顺 炎现为阿里巴巴合伙人、创新业务事业群总裁，曾在阿里集团多个事业群担任总裁， 拥有近20年互联网从业经验，2020年3月起任阿里健康集团CEO。COO沈涤凡， 2018-2020年任阿里健康CEO，现为阿里巴巴董事会主席特别助理，曾担任阿里巴 巴全球速卖通事业部总经理，拥有丰富运营经验。屠燕武曾担任药明康德财务总监， 2020年4月起担任阿里健康CFO。

股权结构看，阿里巴巴集团通过Ali JK Nutritional Products和Perfect Advance，分 别间接持有公司33.73%和22.96%股权。据公司财报显示，阿里健康共有14家孙公 司、10家联营企业，集团主要依靠旗下阿里健康（香港）科技有限公司、弘云久康 数据技术（北京）有限公司和阿里健康河北信息技术有限公司开展其核心业务。其 中，阿里健康（香港）主要负责医药电商业务，通过控股多家公司来把控线上线下 医药产品流通；弘云久康数据技术（北京）有限公司和阿里健康河北信息技术有限 公司则主要负责互联网医院建设，同时对外投资多家医疗科技公司，发展医疗信息 化领域业务。

此外，阿里健康不断扩大投资版图，主要布局医疗信息化和医药电商两大领域，目 前对外投资共24个项目，业务版图包括线下药品零售、医疗器械、云医疗、医疗大 数据等。 线下药品零售方面，自2018年起，阿里健康先后对漱玉平民、华人健康、德生堂等 十余家老牌实体药店进行战略投资，以实现线上线下药品零售相互结合，并提前布 局网售处方药市场。在当前处方药管理条例下，实体店仍是处方药院外销售中距离 药品消费者最近的触手，阿里健康对线下实体药店的布局，可帮助公司在已有的电 商平台优势上，进一步构建完整处方药网络销售链条。

医疗器械方面，阿里健康以大约18.28亿公司股份（约106亿港元）并购天猫旗下的 Ali JK Medical Products，以收购天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康 服务等业务。在医疗器械的布局有利于阿里健康进一步整合已有的医药电商板块业 务，并将服务拓展到中国医疗健康行业更多方面；医疗大数据方面，阿里健康2020 年起先后投资来未来科技、零氪科技、吉因加、清赟科技等，大力布局医疗信息化、 医疗大数据领域。

云医疗方面，阿里健康通过对华润万东旗下的万里云公司增资2.25亿元获得了万里 云25%股份，凭借万里云医学影像大数据云平台、HIS系统等服务，阿里健康在基层 医院、患者和专家之间构建了高效、专业的连接，丰富拓展其互联网医疗平台服务， 加深平台优势。此外，阿里健康在2021年8月并购小鹿中医，拓展中医领域在线问 诊、咨询、预约挂号等服务，完善公司互联网中医垂直领域布局。

3.财务：活跃用户数量持续上升拉动营收增长，平台规模效应凸显实现利润扭亏为盈

线上自营药房AAU快速增加，疫情催化加速用户线上购药教育周期，推动营收增长。 2019-2022财年，阿里健康营业收入分别为50.96/95.96/155.18/205.78亿元，YoY +108.62%/+88.32%/+61.71%/+32.60%。其中医药自营业务贡献主要收入，通过为 用户提供更多药品SKUs、更加专业咨询服务等措施，不断优化用户购药体验，年度 活跃消费者从2019/3/31的2700万人增至2022/3/31的1.1亿人，推动医药自营业务收 入快速增加。2022年随着国内疫情多点爆发，各地出现不同程度居家隔离，线上平 台成为居民尤其是慢性病患者的重要购药渠道，用户线上购药教育周期逐渐加速。

FY2023H1（2022/3/31-2022/9/30），公司实现营业收入115.01亿元，同比增长 22.90%，线上自营店年度活跃消费者数量达1.2亿人。收入结构方面，FY2023H1， 公司医药自营业务、医药电商平台业务、医疗健康及数字化服务业务收入占比分别 为87.66%/8.69%/3.65%，医药自营业务所占比例持续增加。医疗健康及数字化服务 持续升级用户服务体验，提供包括中医、体检、核酸检测在内的多元服务，“码上 放心”进一步渗透至流通领域，FY2023H1，医疗健康及数字化服务收入实现同比 增长74.9%，占公司总收入比例也提升至3.65%。

低毛利处方药占比提升使公司整体毛利率下降，22财年后公司整体毛利率企稳。由 于公司对处方药加速布局，2019年起公司收入中低毛利的处方药业务收入占比提升、 高毛利的医药电商平台业务占比下降，导致公司毛利率出现一定程度降低。但自 FY2022H1开始，OTC等品类毛利率随着公司医药自营业务规模效应带来采购成本 降低而有所增长，抵消了低毛利处方药占比提升对毛利率的影响，公司毛利率水平 稳定在20.0%左右。未来随着医药电商线上化率逐渐提升，线上平台医药价格预计 将有所恢复，叠加规模效应带来采购成本继续降低，公司毛利率有望提升。

规模效应优势逐渐凸显，公司各项费用率均有所降低。FY2023H1，公司履约费用 率、销售费用率、研发费用率、管理费用率分别为8.47%、7.47%、2.82%、1.51%， 各费用率较同期均有所下降，主要系公司成本控制效率提高、规模效应逐渐体现所 致。其中履约费用作为公司运营支出最大组成部分，主要包括公司医药自营业务所 产生的仓储、物流及客服成本+天猫平台佣金、支付手续费及相关人员支出，公司 FY2023H1履约费用率较同期下降2.0pct，下降幅度较为显著，主要由公司仓储、物 流、客服等方面运营效率提升及自营和平台业务收入快速增长所致。

公司现金流充裕，经调整净利润实现扭亏为盈。FY2023H1，公司经营性现金流净 额5.04亿元，经营状况较为良好，公司账面现金及现金等价物价值为94.03亿元，储 备充沛。经调整净利润方面，凭借医药自营业务用户规模持续增长、公司议价能力 与定价能力持续提升、经营效率不断优化，以及平台规模效应凸显，公司FY2023H1 经调整净利润3.5亿元，实现扭亏为盈，利润端表现亮眼，随着规模效应的逐步体现， 利润率有望进一步优化。