智飞生物发展历程及经营情的况如何？

创新+市场双轮驱动的优质疫苗企业。

智飞生物是国内疫苗行业的优质领军企业。公司成立于 2002 年，通过自主研发的 流脑系列产品，在国内疫苗市场打稳根基，是国内流脑系列疫苗的主要生产厂家之 一。2011 年，公司开始代理默沙东“默尔康”、“纽莫法”等疫苗产品，开启了与默沙 东的代理合作。2017 年以来，公司陆续获得默沙东明星产品四价人乳头状瘤病毒 （HPV）疫苗、口服五价轮状病毒减毒活疫苗和九价 HPV 疫苗在中国的独家代理 权，形成了如今自主产品+代理产品双轮驱动的战略格局，为集团的业绩以及疫苗研 发的快速发展奠定基础。

创新+市场双驱动，智飞生物手握多个重磅产品，引领市场核心竞争力。公司自上市 以来，除深耕流脑疫苗外，也扩宽自身研发管线。目前，智飞的产品除 AC 多糖疫 苗，AC 结合疫苗、ACYW135 多糖疫苗以及 Hib 疫苗外，还包含 EC 诊断试剂以及 微卡等生物用品，为肺结核的诊断、预防、治疗提供更优解。此外，公司的重组新 型冠状病毒蛋白疫苗也已于 2021 年 3 月获得紧急使用授权。同时智飞拥有一支超 3000 人覆盖 31 个省市、3 万多个基层卫生服务点的市场团队，其庞大且能力强大 的销售队伍以及销售网络是其核心竞争力之一，驱动业绩高速增长。公司股权高度集中，经营情况稳定。智飞生物股权高度集中。截止 2022 年三季报， 董事长蒋仁生控制 48.32%股权，公司股权高度集中，经营状况稳定。公司下辖 5 家 全资子公司，2 家参股公司，业务结构清晰。

智飞生物旗下 12 款产品在售，产品管线丰富。智飞生物已经上市的产品包含 ACYW 135 脑膜炎球菌多糖疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、Hib 结合疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组新冠疫苗、EC 诊断试剂以及微卡在内的 7 款自主产 品以及四价 HPV 疫苗、九价 HPV 疫苗、五价轮状病毒疫苗、23 价肺炎疫苗以及灭 活甲肝疫苗的 5 款代理产品。智飞的重组新型冠状疫苗于 2021 年 3 月 10 日获得紧 急使用权。此外，默沙东的明星产品 HPV 疫苗在中国区域为智飞生物独家代理，其 预防女性宫颈癌效果显著，在国内市场规模极大。公司的注射用母牛分枝杆菌（微 卡），于 2021 年 6 月获得国家药品注册证书，是全球首款获批上市结核病预防及辅 助治疗药品，与 EC 布局结核矩阵，实现筛查与防治双结合。该产品目前已完成 25 个省级单位的招标准入，前景可期。

公司在研管线丰富，未来有多个新产品推出上市。公司拥有 15 个在临床阶段的疫 苗管线。23 价肺炎球菌多糖疫苗处于注册审评阶段，人二倍体狂犬病疫苗和四价流 感病毒裂解疫苗已获得Ⅲ期临床试验总结报告，流感病毒裂解疫苗已经完成临床试 验阶段。15 价肺炎球菌结合疫苗等 4 种产品均已进入临床Ⅲ期，肠道病毒 71 型灭 活疫苗等 3 种产品已进入Ⅱ期试验，组分百白破疫苗等 4 种产品已进入临床Ⅰ期试 验。公司研发持续推进中，未来产品布局进一步完善，助力公司业绩高速增长。

研发投入持续增加，研发团队持续扩大，坚持强化研发技术领先。研发创新与技术 突破是公司发展的核心驱动力。公司坚持自主研发创新驱动，科研攻关不断转化自 主研发成果。在研发投入方面，公司持续加码，坚持强化研发技术领先，不断完善 产品布局。2021 年，公司研发投入高达 8.14 亿元，较上年同期增长 69.38%。2017- 2021 年研发投入 CAGR 近 72%。研发投入占收入比例整体维持在合理水平， 保证 了净利润率。2017 年至 2021 年，公司研发人员数量从 246 人扩张至 566 人，领先 于同行业其他企业。同时，研发人员中硕博以上占比高达 60%，高素质人才队伍助 力公司研发项目顺利推进。

公司销售团队行业领先，营销能力业内一流。营销网络已覆盖全国 31 个省、自治 区、直辖市，300 多个地市，2600 多个区县，30000 多个基层卫生服务点（乡镇接 种点、社区门诊）。公司不断扩建销售团队，加强销售团队建设，提高企业营销能力。 2021 年，公司销售费用高达 18.35 亿元，较上年同期增长 53.22%。2017-2021 年销 售费用 CAGR 为 55.43%。2017 年至 2022 年，公司销售人员数量从 1089 人扩张至 3000 人以上，一直领先于同行业其他企业。

2021 年新冠疫苗拉动业绩强劲增长，九价 HPV 疫苗高景气度持续。智飞自主研发 的重组新冠疫苗于 2021 年 3 月 10 日获批，成为国际上第一个获批使用的新冠病毒 重组亚单位蛋白疫苗。2021 年，智飞龙科马实现收入 84.49 亿元，实现净利润 55.8 亿元。九价 HPV 疫苗批签发量为 1020.62 万支，较上一年增长 101.45%。公司全年 营收 306.52 亿。归母净利润方面，2021 年公司净利润 102.09 亿，较上年同期增长 209.23%，2017-2021 年归母净利润 CAGR 高达 120.45%，维持快速增长。

公司代理产品批签发持续增长。从批签发结构上看，公司自主产品批签发整体稳定， 而代理产品批签发迅速增长。2017-2021 年代理产品中 HPV 疫苗和五价轮状疫苗批 签发量占比领先。2022 前三季度四价 HPV 疫苗批签发 1181 万支，同比增长 158%； 九价 HPV 疫苗批签发 1228 万支，同比增长 128%。