北斗星通卫星导航领域布局进展如何？

聚焦主业，卫星导航领域优势显著.

1.核心基础产品业内领先，构建未来利润增长点

北斗星通是我国卫星导航产业首家上市公司，也是最早从事导航定位业务的专业化公司之一，公司自主研发的导航定位芯片、模块、板卡、天线等基础器件全面领跑行业，在 《欧盟 GNSS 市场报告（2022）》多个行业应用领域中排名领先，2021 年荣登中国地理 信息产业百强企业榜首，自主研发的北斗定位芯片被国家博物馆永久收藏11。 公司掌握卫星导航基础器件的核心技术，尤其具备领先的自主可控的芯片研发及产业化 能力。公司基于自主研发的 GNSS 芯片和核心 RTK 等高精度定位算法等，与外围电路、 相应的嵌入式控制软件制成带输入输出接口的板级或模块级产品。2009 年公司成立和 芯星通正式进行芯片布局，并于 2010 年发布首款产品 Nebulas。截至目前，公司自研 芯片拥有和芯星云 Nebulas 高精度芯片及和芯火鸟 Ufirebird 标准精度芯片两大产品系列， 工艺制程均已达到 22nm12，处于行业领先地位。其中，和芯星云 NebulasⅣ UC9810 芯 片采用 22nm 低功耗工艺，系公司自主研发的新一代射频、基带及高精度算法一体化 GNSS SoC 芯片，支持全系统全频点 RTK 定位定向，兼备高集成度、高性能、低功耗、 小尺寸等特点，基于此颗芯片的模组已经批量供货，满足智能驾驶、无人机等高精度应 用需求，亦代表了业内领先水平。

公司高精度导航芯片在国内的市场占有率超 60%，车载前装（独立定位模组市场）超过 50%，面向消费类物联网市场的定位芯片已在多家头部企业批量应用。定向增发股票 募集资金主要是用于下一代系列导航芯片的开发。 2022 年公司高精度芯片完成升级换代，出货量持续翻番。芯片及数据服务业务收入为 9.72 亿元，同比增长 28.44%。高精度芯片出货量持续翻番，基于自主研发的 N4 芯片 的系列模组发布并量产，成为高精度主力产品，实现了新旧产品的顺利换代；低功耗芯 片项目按期完成全掩膜流片，功耗指标达到业内领先水平；公司正积极谋划面向综合 PNT 应用、支持 GNSS 和低轨卫星等多信息源接入的下一代芯片，未来三年公司利润增长点 预计在高精度芯片模组、天线等核心基础产品领域。

2.基本面优势显著，国内市场份额有望持续扩大

2022 年公司高精度芯片出货量持续翻番，N4 芯片的系列模组发布并量产14，高出货量 及高达 63.38%的板块毛利率构成全年主要的营收驱动因素。公司正积极谋划面向综合 PNT 应用、支持 GNSS 和低轨卫星等多信息源接入的下一代芯片，新旧芯片的快速迭代， 有利于公司维持技术领先优势，稳固芯片业务龙头地位。 卫星导航与位置服务的产业生态正向综合 PNT 与时空服务阶段的融合发展期过渡。各行 各业主动“＋北斗”创新与应用渐成主流，北斗与其他技术领域，以及各行业的深度融 合发展成为大势所趋。到 2025 年，综合时空服务的发展将直接形成 5-10 亿个/年的芯 片及终端市场规模，复合增速达 19.6%15。卫星导航定位领域下游应用市场将在北斗系 统的多技术融合下，推动应用市场的多元化与蓬勃发展，有助于带动公司主营收入的高 增。

近年来，公司卫星导航相关业务毛利率常年大幅领先行业内可比公司平均水平。2022 年 北斗星通卫星导航业务板块毛利率为 63.38%，新一代芯片量产下规模经济效应得以显 现，相关业务的较高毛利有望增厚未来分部业务盈利业绩。 公司通过对重点业务板块和方向持续投入，以技术创新引领业务拓展。2022 年公司研发 费用大幅增长至 4.37 亿元，仅次于海格通信位于行业内可比公司前列，远高于可比公司 均值 2.98 亿元，公司在 SoC 芯片及高精度产品领域持续的研发投入有望稳固导航芯片 的领先优势，逐步构建“位置数字底座”。

2022 年公司应收账款周转率及存货周转率分别为 3.50 及 2.43，大于可比公司均值，公 司的应收账款流动性及存货销售情况在行业内表现亮眼；流动比率及速动比率稍靠后， 低于可比公司均值。

2022 年财报显示，北斗星通资产负债率 36.73%，2021 年资产负债率为 34.85%，低于 可比公司平均水平。公司于 2022 年向特定对象发行 A 股股票新增股份，待募集资金到 位后，公司资产总额与净资产额将同时增加，资本结构更趋稳键，资金实力将得到有效 提升，资产负债率得以下降，资产负债结构将更加稳健，有利于降低公司财务风险，提 高公司偿债能力，为公司后续发展提供有力保障。

3.超低功耗消费级定位芯片，有望实现国产化替代

随着社会的智能化，技术的快速进步发展，物联网应用的迅速普及，根据 IoT Analytics 发布的《物联网企业支出跟踪更新报告》显示，2022 年全球企业物联网总支出增长 21.5% 至 2010 亿美元，预计 2023 年全球物联网市场规模将增长 19%。报告预测，从 2022 年到 2027 年，全球物联网市场规模将以 19.4%的复合年增长率增长，并在 2027 年达到 4830 亿 美元。 目前的市场需求，正在沿着实现更快速、更精准、更连续、更节能的方向发展，而低功 耗、高精度、小尺寸的 GNSS 定位芯片将是物联网消费类应用必不可少的重要部分。北 斗星通子公司芯与物自主研发的多款单频、双频物联网高精度低功耗 GNSS 定位芯片， 面向全球应用。其中，双频多系统定位芯片可同时支持 BDS、GPS、GLONASS、Galileo、 QZSS 及 NAVIC 定位系统，基于 L1+L5 双频联合定位，可实现出色的多径抑制能力，从 而有效改善产品在高楼间、树荫下以及城市峡谷场景的定位效果，广泛适用于物联网消 费类应用领域，尤其在可穿戴设备、共享单车、智能手机、定位卡等应用场景展现出了 优异的能力。公司开发的面向物联网、消费类领域的超低功耗双频定位芯片在保证精准 定位的同时，双频跟踪功耗可低至 10 毫瓦16，处于业界领先水平。预计推动实现消费类 定位芯片的国产化替代。

4.汽车电子“一体两翼”不断深化，市场空间广阔

公司汽车电子业务加速跃升。在国内行业中的品牌优势逐步加强，汽车电子+车载高精 度定位+汽车软件工程服务的“一体两翼”战略持续落地，在现有自主品牌客户基础上， 积极拓展合资客户和海外市场，出货量进入国内前三。汽车电子板块近三年来收入保持 高速增长，2022 年汽车电子业务实现收入 19.85 亿元，同比增长 2.5%，剔除并表因素 影响后收入增长 38.4%，主要由于吉利、长安等大客户收入增长显著。北斗智联生产制 造条件进一步优化，成为同时具备汽车电子前装研制量产能力和北斗高精度定位及服务 优势的汽车电子 Tier 1，已进入智能座舱第一阵营。BICV 推出下一代基于高通 8155 平 台智能座舱，实现长安 UNI-T 明星车型定点并完成开发交付，融合 DMS\360 的座舱增 强产品 CV-BOX 实现奇瑞平台化定点，取得哪吒等造车新势力的优质车型项目定点。17智 能座舱、显示屏、高精度定位等产品线均取得重大项目突破。公司 2022 年投资新设北 斗星通智联科技（南京）有限公司，用于提升开拓及承接项目能力，进一步促进 BICV “一体两翼“的业务发展。北斗星通目前面临的问题是毛利率偏低和研发投入比较大， 未来可能通过供应链降低采购成本、高端座舱产品逐步量产提升毛利率，同时通过研发 平台化建设和优化研发流程提升研发效率。

当前，汽车电子技术仍在持续深化、迭代，汽车电子设备成本占比提升。随着电子信息 技术、网络技术的飞速发展，车载电子系统取得了长足进步，车载导航、车联网、娱乐 系统和影像系统的渗透率持续提高。汽车电子技术的应用程度已经成为衡量整车水平的 主要标志。根据中投顾问产业研究中心的预测，全球汽车电子占整车价值比重预计将由 2020 年的 34.32%上升到 2030 年的 50%。目前，对于不同类型汽车，汽车电子在整车 成本中的占比不尽相同。由于采用电力驱动，新能源汽车的结构有别于传统的燃油汽车， 动力电池、驱动电机、电控三大系统成为汽车的核心功能部件，汽车电子成本占整车价 值比重将进一步提升。 从全球市场来看，在汽车市场平稳增长、汽车电子设备成本占比提升、电气化部件普及 率提高以及汽车智能化、低碳化发展等多重因素驱动下，汽车电子市场增长迅速。根据 Statista 预测，2020 年全球汽车电子市场规模为 2,179 亿美元，到 2028 年有望达到4,003 亿美元，年复合增长 8%左右。