锂电隔膜市场需求及竞争格局如何？

锂电隔膜设备市场空间广阔。

1.市场规模：受动力及储能市场需求增长带动，锂电隔膜需求旺盛

新能源汽车销量持续增长。一方面，碳中和、碳达峰、补贴购置税、双积分政策持续加码， 另一方面，全球包括大众、福特、通用、丰田以及国内上汽、吉利、广汽等主机厂进一步加 大新能源汽车开发与销售，新能源汽车销量持续提升。根据中汽协数据，2017-2022 年，我 国新能源汽车销量从 76.78 万辆增长至 687.20 万辆，CAGR 为 55.01%；2023 年 1-5 月，我国 新能源汽车销量达到 294 万，同比+46.79%。 储能装机量持续提升。2017 年 9 月，国家发改委等五部门于联合发布了我国储能产业第一部 指导性政策——《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，明确提出储能产业未来十年的 发展路径：“十三五”期间，培育一批有竞争力的市场主体，储能产业发展进入商业化初期， 十四五”期间，储能产业规模化发展。在大力推动新能源发电和智能电网建设的背景下，储 能电站装机量持续提升。根据高工锂电数据，2017-2022 年，我国储能锂电池出货量从 3.5GWh 增长至为 130GWh，CAGR 为 106.05%。

受益终端应用新能源汽车及储能市场需求提升，隔膜市场整体呈快速增长态势。根据 EVTank 统计，2022 年中国锂电隔膜市场出货量达 133.2 亿平方米，同比增长+65.3%。未来受动力及 储能市场强劲需求增长带动，GGII 预计到 2025 年中国锂电隔膜出货量有望达 330 亿平方米， 2022-2025 年 CAGR 为 35.31%。

头部隔膜厂率先宣布扩产，带动隔膜设备需求持续增长。我们统计了国内 8 家头部锂电隔膜 厂扩产规划，2021 年总产能为 94.5 亿平方米，预计到 2025 年产能规划达到 459.4 亿平方 米，按照单条隔膜产线对应隔膜产能 1.5 亿平米，单条隔膜产线价值量 2 亿元计算，2022- 2025 年锂电隔膜设备市场合计需求为 486.53 亿元。

2.竞争格局：隔膜核心设备被国外厂商垄断，国产替代空间大

隔膜设备认证周期较长，客户粘性较强。隔膜厂商根据生产情况与设备厂商共同设计订制隔 膜设备，产品非标属性较强，技术含量较高。因为动力电池和 3C 产品对安全性要求较高，电 池厂对隔膜供应商的选择非常慎重，通常需进行严格认证，涵盖从样品测试、实地考察、试 用、小规模采购到最终认证及批量供货等整体流程，一般认证周期约 1-2 年，且认证后不会 很轻易更换供应商，合作关系较稳定。 受限于隔膜设备供应瓶颈，隔膜产线的扩张速度很大程度上取决于隔膜设备的供应情况。一 方面，设备厂商整体产能有限，设备扩产节奏较为谨慎，因此设备供给尚无法匹配全球新能 源产业的发展对隔膜增量需求，同时，从订单下发到设备交付通常需要一年半以上的时间， 设备进场后通常还需要数月的设备调试时间，因此隔膜设备供需偏紧，是目前隔膜扩产中较 大的制约因素之一。根据 GGII 统计以及各公司公告，结合产业链调研，日本制钢所扩产节奏 较为保守，恩捷股份已锁定制钢所未来三年的中国区订单，每年供应恩捷约 15 条产线；布鲁 克纳与星源材质合作历史久远,目前双方已经签订中华区独供协议,设备供给锁定到 2026 年。 日本东芝与法国伊索普主要供货对象是中材科技。

湿法隔膜的核心制造设备主要依赖进口，国产替代空间大。目前主流的设备厂商包括日本制 钢所、德国布鲁克纳、法国依索普、日本东芝 4 家，相较国内生产设备，进口设备技术更先 进，具有更好的稳定性和低能耗性。我们认为，隔膜设备需求旺盛，而海外头部设备产能被 国内头部隔膜厂锁定，设备产能有限，制约隔膜厂扩产，国内二三线厂商扩产需求将为国产 隔膜设备厂创造良机。我们认为，未来随着国产隔膜设备技术逐渐成熟，锂电隔膜设备国产 化契机有望到来。