雅本化学农药中间体产品情况如何？

康宽中间体生产经验丰富，市占率达 50-60%、

公司农药中间体产品具有多年商业化生产经验，部分主营产品为溴代吡唑酸 （BPP）、吡啶胺嘧啶、三氟咪啶酸和四唑吡唑酸等，公司均在早期的工艺开发阶段 就与客户建立了合作关系，拥有较强的技术及成本优势，市场占有率领先。

公司农药中间体溴代吡唑酸主要用于生产氯虫苯甲酰胺，其下游制剂即为康宽。康 宽是基于氯虫苯甲酰胺的新型杀虫剂，作用于水稻、玉米、甘蔗、菜用大豆、棉花等作 物。康宽施药后能够让害虫立即停止取食，从而迅速保护作物。其杀虫谱广，针对稻纵 卷叶螟、二化螟、和稻水象甲等稻田害虫，玉米螟、小地老虎等玉米田害虫，蔗螟、小 地老虎等甘蔗害虫，豆荚螟等菜用大豆害虫和棉铃虫等棉花害虫均能高效防除。康宽作 为一款内吸性杀虫剂，与其他农药相比，更加能有效保护全株作物，特别是新生叶片， 因此持效期较长，帮助减少施药次数，且具耐雨水冲刷，能够为种植者提供极大的施药 灵活性。此外，康宽与其他杀虫剂无交互抗性，也就是说康宽可以与其他杀虫产品进行 复配，不但可以提高杀虫效果，而且可减缓抗性的产生。

氯虫苯甲酰胺由美国杜邦公司专利开发，2017 年又被富美实公司收购，相关知识 产权均被转移到富美实公司。氯虫苯甲酰胺属于双酰胺类杀虫剂，长期领军双酰胺类杀 虫剂市场，2019 年以 17.50 亿美元的销售额占据了双酰胺类杀虫剂市场 72%的份额。 公司是氯虫苯甲酰胺上游中间体的重要生产商之一，市场占有率约为 50-60%。在 生产方面，公司生产线达到国家工业 4.0 标准，供应链稳定、技术成熟，处于国内先进 水平；在销售方面，公司与客户有着较好的合作关系和稳定的业务往来，是客户优选的 定制合同商（CDMO），因此销售渠道相对稳定。

康宽专利于 2022 年 8 月到期。然而富美实公司还保留有一项氯虫苯甲酰胺的合成 专利，有效期到 2025 年，也就是氯虫苯甲酰胺的中间体专利仍在保护期。目前国内企 业正纷纷布局产能，国内已有多家公司获得了氯虫苯甲酰胺原药产品的生产登记证。据 各司年报显示，红太阳预计 2025 年将建成氯虫苯甲酰胺产业链产能 3.5 万吨/年。长青 股份全资子公司长青（湖北）生物科技有限公司项目建设完成投产后可年产 1000 吨氯 虫苯甲酰胺原药。

随着原药产能的逐步释放、登记证件的登记井喷以及渠道的聚焦推广，未来的氯虫 苯甲酰胺势必用量大增。专利期后，预计氯虫苯甲酰胺国产原药量产后价格较进口原药 将具有明显优势，在制剂终端市场性价比愈发突出，并大概率抢占其他杀虫剂的市场份 额。根据一个产品的生命周期来看，目前氯虫苯甲酰胺正逐步进入成熟阶段，所以尽管 市场上有些同类竞争产品，但目前来看其它产品都不足以在未来 5 年挑战氯虫苯甲酰胺 在全球杀虫剂市场龙头的地位。 公司主要产品氯虫苯甲酰胺高级中间体的商业化生产已超过 10 年，具备技术优势 和成本优势。公司是富美实氯虫苯甲酰胺中间体产品的定制加工公司，经过十几年的合 作，已经拥有成熟的技术以及稳定的交付能力。公司凭借生产中间体的多年经验和技术 优势，将进一步提高生产效率、控制生产成本，以“技术+服务”优势为上下游连续生产 提供强有力的支持。此外，国内同行业公司在康宽中间体领域的商业化仍需经过客户验 证，并且产能爬坡也需要一定时间。因此，若未来氯虫苯甲酰胺市场快速扩大需求，公 司依然具备明显的市场竞争优势

CDMO 市场空间广阔，公司农药板块持续收益。公司农药板块的业务主要分为 CDMO 和部分自主研发药物。近年来，国际大型农药品牌为降低经营成本，开始将生产 部门外包给中小型企业，以实现专业化、高效化的分工。2017 年至 2021 年，全球 CDMO 市场规模从 394 亿美元增长至 632 亿美元，年复合增长率为 12.5%，预计 2030 年将达 到 2310 亿美元。其中，中国 CDMO 市场在 2021 年占全球市场的 13.2%，预计于 2030 年将增长至 22.0%。目前我国 CDMO 市场正处于持续放量的状态，叠加农药行业的产 量复苏，预计农药 CDMO 板块未来将继续保持高景气度。

公司与多家国际龙头企业保持良好的合作关系。公司的 CDMO 业务专注于为客户 提供从研发到生产的一体化解决方案，及大规模商业化生产等定制生产服务。目前，公 司已与富美实、科迪华、拜耳等农化龙头企业建立了战略性合作关系，在专利农药产品 研发期即进行介入并联合研发，待后续产品推出时实现销售绑定。此外，多年来公司先 后与罗氏制药、雅培制药、诺华制药、日本第一三共制药、UCB 公司等国际医药龙头企 业建立过合作关系。