希尔顿集团发展历程及股权结构介绍

希尔顿酒店集团是全美第二、全球第三的酒店龙头。

希尔顿酒店历史起始于 1919 年 创始人康拉德·希尔顿收购的 Mobley 酒店，经过超百年的发展，公司旗下已形成拥 有 18 个主力品牌的全品类品牌矩阵，差异化覆盖中端至奢华酒店赛道；截至 2021 年公司旗下拥有 6873 家酒店、约 107.5 万间客房，在全球酒店集团中位居第三位。

希尔顿作为世界上首个建立的酒店集团，在百余年的发展历程中虽多次经历危机、 甚至处于破产边缘，但通过及时的策略调整最终都化险为夷，成就“酒店帝王”。 1） 单体酒店迈向连锁化（1919~1942 年）：1919 年公司创始人康拉德·希尔顿在德 克萨斯州收购 Mobley 酒店，由此拉开了希尔顿酒店百年品牌历史的序幕；此后希尔顿以 20 世纪初美国石油繁荣为背景专注开拓商旅市场、加速收购酒店； 1925 年第一家以希尔顿为名的酒店“达拉斯希尔顿酒店”开业，并在 1929 年将 所有酒店改成统一名称使其成为连锁酒店体系，希尔顿酒店品牌初露峥嵘。 2） 纽交所上市后开启国际化进程（1943~1966年）：度过美国大萧条时期和二战后， 伴随美国经济复苏，公司开始加快并购步伐，在 1943 年完成收购纽约罗斯福酒 店和广场酒店后希尔顿成为美国首个经营范围横跨内陆的酒店集团；规模持续 提升下，希尔顿酒店集团于 1946 年在纽交所上市，并于 1949 年开出海外首店 “波多黎各加勒比希尔顿”，开启国际化进程，同年收购华尔道夫酒店进军奢华 酒店领域，丰富品牌矩阵；1954 年公司收购斯塔特勒酒店（Statler），一举将希 尔顿集团推升为全美酒店龙头；1959 年旧金山机场希尔顿酒店开业，开创机场 酒店理念先河；1964 年希尔顿国际成为一家独立公司，负责运营希尔顿酒店除 美国本土市场外的国际业务，并同样在纽交所完成上市。

3） “酒店+博彩”双栖发展（1967~1996 年）：1967 年由于公司错判未来趋势，将 希尔顿国际出售给环球航空，丧失品牌在海外市场的运营权，希尔顿集团因此 错失在国际市场发展的良好机会；为弥补国际业务战略失误损失，1970 年公司 收购弗拉明戈酒店和拉斯维加斯国际酒店、进军博彩业，两年后这两家博彩酒 店获利合计达集团利润的 45%；1982 年为纪念公司创始人，康莱德（Conrad） 品牌成立，定位仅次于华尔道夫；1987 年公司推出会员体系——希尔顿荣誉客 会客户忠诚计划；进入 20 世纪 90 年代，通过内生和外延并举的形式，公司加 速丰富品牌矩阵：1990 年推出希尔顿花园（Garden Inn）、1991 年建立希尔顿分 时度假俱乐部（Hilton Grand Vacations）、1997 年逸林酒店（DoubleTree）和普罗 姆斯酒店（Promus）合并后于 1999 年被希尔顿收购，共包含逸林/安泊/欢朋/欣 庭 4 大品牌（1969 年首家逸林 DoubleTree 开业；1984 年首家安泊 Embassy 和 欢朋 Hampton 开业；1989 年首家欣庭 Homewood Suites 开业）。

4） 逐步剥离博彩业务，聚焦酒店主业（1997~2012 年）:1997 年希尔顿开始将酒店 和博彩业务分割，并于 2005 年将旗下负责博彩业务的凯撒娱乐公司出售，专注 于酒店赛道，出售后所获得资金用于 2006 年收购希尔顿国际集团，时隔近 40 年重新获得国际市场希尔顿品牌运营权，为全球扩张打下基础；2007 年黑石集 团通过私有化收购希尔顿酒店集团，公司从纽交所退市。 5） 再度上市，战略转型轻资产加速扩张（2013 年~今）：2013 年希尔顿回归纽交所 上市，并开始加速全球化扩张，2016 年希尔顿酒店版图扩大至全球 100 个国家 及地区；2017 年希尔顿加速轻资产化进程，完成对 Park Hotels＆Resorts（PK.N） （住宿房地产投资信托（REITs））和 Hilton Grand Vacations Inc.（HGV.N）（分 时度假业务）的拆分，分拆后的希尔顿（HLT.N）专注于酒店管理，提高资本回 报率。

几经易主后股权结构分散，先锋领航为第一大股东。截止 2022 年 6 月 30 日，先锋 领航（The Vanguard Group）直接持有公司 9.44%的股权，间接持有 1.43%，合计持 股比例达 10.87%，为第一大股东；资本集团（Capital Group）下属全资子公司（Capital Research and Management Company）直接持有公司 9.53%的股份。其他主要机构投 资者中，普莱士投资直接持有 4.34%，先锋领航和贝莱德分别通过普莱士投资持有 公司 0.39%和 0.37%的股权；贝莱德（BlackRock）直接持有 7.47%，着重关注酒店 板块，并通过旗下基金直接收购酒店来布局酒店市场；State Street Global Advisors 持 有 3.7%，是公司第五大股东。此外，黑石集团和海航作为希尔顿曾经的第一大股东 目前已不再持有公司任何股权。

黑石、海航曾相继入主希尔顿。希尔顿酒店自 1919 年创立后至 2007 年期间其控制 权均在希尔顿家族手中，但自 2007 年私募基金黑石集团收购希尔顿后，海航曾作为 第一大股东短暂入主希尔顿，此后又逐步将股权出售，目前公司股权结构相对分散。 1） 黑石私有化希尔顿：2007 年 7 月，黑石（Blackstone）宣布其旗下的房地产和 企业私募股权投资基金对希尔顿酒店集团发起私有化要约，交易对价约为 260 亿美元。2013 年 12 月，希尔顿回归纽交所上市，并成为当时全球酒店行业规 模最大的一次 IPO，此时黑石仍然持有 45.8%的股份。 2） 海航接替黑石成为希尔顿第一大股东：2016 年黑石同意向海航旅游集团有限公 司（HNAGroup）出售 25.8%的希尔顿股票，交易对价为 65 亿美元，按比例出 售黑石在希尔顿集团中持有的股份；2016 年希尔顿计划拆分为三个上市公司： 成立酒店业务主体拆分而成的 Hilton（HLT）、不动产投资信托公司拆分而成的 Park Hotels & Resorts Inc.（PK）、分时度假业务拆分而成的 Hilton Grand Vacations Inc.（HGV）三个上市主体，2017 年 1 月分拆实施完成后海航在三家公司中均 拥有约 25%股权。 3） 希尔顿开启股票回购计划，海航、黑石陆续退出：2017 年 3 月，希尔顿宣布启 动 10 亿美元的股票回购计划，并宣布将企业名称变更为 Hilton Inc（希尔顿股 份有限公司），截止 2020 年 3 月，授权总额增加到 55 亿美元。根据其股票回购 计划，2017 年 6 月公司以 9870 万美元的现金对价回购了黑石基金 150 万股股 票（约占其持股的 30.0%），为 4.6%；2017 年 10 月，黑石基金出售 1416 万股 股票（约占其持股的 43.1%），希尔顿以 6810 万美元回购了黑石基金 986,175 股 股票；2018 年 4 月，海航以 73 美元/股的成交价格向其他符合资质的股东出售 6600 万股，出售其持有大部分的希尔顿股票，而希尔顿以 71 美元/股的成交价 格回购其中 1650 万股股票，总对价约为 11.7 亿美元，海航完全退出希尔顿集 团；2018 年 5 月，希尔顿宣布收购黑石出售的 1580 万股中的 1250 万股股票， 总计约 1 亿美元，至此黑石及其附属基金正式退出希尔顿。