网络安全产业链、分类、支出结构及规模如何？

行业向安全服务转型，我国网络安全支出结构不断优化。

从广义角度看，网络安全主要保障网络中的硬件、软件与信息资源的安全性。网络安全上游为各类基础硬件、软件系 统、基础能力。中游则为网络安全的不同细分领域，下游就是网络安全的需求方。网络安全可分为安全硬件、安全软件和安全服务三大类。网络 安全厂商位于产业链中游，通过提供硬件设备、安全软件和安全服务来为下游客户（政府、电信、金融行业为主）提供保护。

全球网络安全行业向安全服务转型，我国网络安全支出结构不断优化。全球网络安全市场规模结构中，安全服务的比重远超过六成。中国的网络 安全起步较晚，目前仍然在高速发展期。从支出结构上看，安全硬件占比仍然在40%以上，但硬件占比在逐年降低，软件和服务占比在逐年提升。

网络安全行业的产品创新伴随着客户信息化建设进程而演进。在政企客户广泛采用云计算、大数据等技术之前，客户的信息化环境相对简单，有 三个特点：①网络环境主要是互联网、隔离或非隔离内网；②用户终端大量采用 PC 电脑，服务器数量较少；③政企应用主要是以 OA、CRM 和 ERP 等为主；此时针对信息化的安全防护更加注重网络边界的保护，行业主要以硬件、软件两类厂商为主。伴随着数字化转型，新技术、新系统 对网络安全的诉求变得日益复杂和精细化，自动化响应与安全服务相结合的网络安全解决方案将成为未来网络安全的主要发展趋势。

领先企业市占率稳定提升，综合性厂商具备竞争优势。2021年我国网络安全市场CR1为9.5%，CR4为28.07%，CR8为43.96%。整体市场集中度 进一步提升。当网络安全市场进入稳健增长阶段后，领先企业在规模和资源上拥有明显优势，预计未来我国网络安全市场集中度将持续提升。随 着社会数字化转型加速，网络安全管理所面对的环境发生了更加复杂，市场需求由单纯购买产品及服务向整体解决方案过渡。未来“平台+产品+ 运营服务”的综合性领先厂商具备竞争优势，市占率仍将保持小幅增长趋势。

上半年规模企业营收增速稳健，全年有望实现规模较快增长。我们选取主业为网络安全、2021年网络安全营收规模达到10亿，网络安全业务占比 50%以上的企业，统计得出18-21年营收复合增速TOP3分别为中孚信息（+52.80%）、奇安信（+47.32%）、安恒信息（+42.69%），整体保 持快速稳定增长态势。2021年盈利能力最强的公司，分别是启明星辰8.62亿元、绿盟科技3.45亿元、迪普科技3.09亿元。2022H1受疫情反复影 响，部分项目延期、验收周期加长、供应链受阻，导致营收、利润端承压。

从各公司公开信息来看，上半年政府端客户承压。企业及行业客户进 展较好，取得较快增速。上半年整体营收增速较好的是卫士通（+55.33%）、奇安信（+35.21%）、天融信（+24.77%）。毛利率方面，部分 公司上半年毛利率出现下滑，主要系收入确认周期、结构导致的阶段性下降，预计下半年将有所改善。费用投入方面，奇安信、天融信等阶段性 投入高峰期已过，上半年费用率下降明显，随着营业收入持续快速增长，公司的规模效应将逐渐显现，有望推动盈利能力的快速提升。从部分公 司公开的业绩指引和订单情况来看，行业仍维持高景气。网安公司上半年营收全年占比不高，预计随着下半年订单交付的好转，行业领先企业全 年有望实现规模的快速增长。