航天彩虹无人机业务布局进展如何？

整机出口量领先、高研发产能投入、工业级领域布局优势巩固行业领先地位。

1. 整机高性价比优势助力“彩虹”系列出口量业内领先

公司“彩虹”系列无人机是我国军用无人机的核心资产，产品谱系国内最全。依托 “彩虹”系列无人机的一流研发制造能力，公司形成了以 CH-3/4/5 牵头，CH-7 隐 身无人机、CH-804D 垂直起降固定翼无人机、CH-10 无人倾转旋翼机、CH801/802/803/804 无人机系统、CH-811/815 系留无人机系统、CH-812/813/814 旋翼无 人机系统、CH-806 长航时无人机系统、CH-821 无人直升机系统、CH-101 无人自转旋翼机不同梯度配合的高低空、全体系覆盖，现已形成多维度、全体系的产品优势。

公司军用无人机水平跻身世界前列，无人机业务盈利能力业内领先。CH-4 是公司 过去十年出口订单的最主要机型，可对标美国空军的第一架广泛使用、由美国通用 原子公司研发制造的 MQ-1 捕食者攻击性无人机。从性能来看，CH-4 仅在最大飞行 高度及导弹挂架数量上略逊于 MQ-1 捕食者，但其在翼展、起飞重量、巡航速度和 续航等关键参数上都优于 MQ-1 捕食者。新一代 CH-5 无人机可媲美 MQ-9 收割者， 即比 MQ-1 更大、装备更重、具备更长的续航能力和更好传感器的察打一体无人机。 根据美国国会预算办公室的数据，美国空军在 2017 年部署了 75 个无人机中队，其 中包括 110 架 MQ-1 捕食者和 279 架 MQ-9 收割者，两者属美空军无人机主战机型， 说明公司已掌握包括空气动力技术、飞行力学及飞行控制技术等在内的多项世界级 核心技术。 公司无人机业务毛利率与同业相比处于较高水平。与航空工业集团下属无人机主机 厂中航无人机相比，公司营业收入体量较小，主要系目前公司的无人机产品以军贸 出口为主，但公司无人机业务盈利能力高于中无人机。2021 年公司航空产品业务毛 利率为 25.47%，中无人机航空产品毛利率为 24.02%，随着公司产品在国内外订单 量及市占率提升，盈利能力有望进一步提升。

“彩虹”系列高性价比使主打机型实现批量出口，出口量全国领先。“彩虹”系列无 人机以其突出性能、较低价格等优势，已具备相当的国际知名度。由于美国近年禁 止向相关中东国家出口军用无人机，价格相对低廉的中国制造无人机在中东市场得 到青睐。近几年在我国无人机出口订单数量中，“彩虹”系列无人机出口量达 30%左 右。

2. 系统研发力度持续加大，产能实现快速扩张

公司形成“彩虹”无人机与“射手”系列导弹双优品牌叠加效应。公司是国内唯一 同时具备无人机和机载武器研制能力的单位。2008 年公司推出 AR-1 型无人机专用 装配导弹，为满足无人机载弹进一步小型化、低成本化、搭载数提升等要求，AR1B、AR-2 等型号导弹应运而生，目前公司拥有 10-100 公斤多类型空地导弹。公司 瞄准察打一体无人机领域，结合整机研发同步研制射手系列空地导弹配装彩虹无人 机，已形成彩虹-3/4/5 无人机的察打型产品在多次与美国、以色列等国同类产品竞 争中胜出，得到国内外市场广泛认可。

强大的整机、载荷配套研发能力奠定公司领先地位的基础及可持续发展的关键。公 司近些年持续加大研发投入，用于进行新型无人机研制、现有无人机产品优化升级、 AR 系列多型导弹改进研制以及应用体系论证。公司布局无人机业务后，研发支出 总额由 2017 年的 0.90 亿元增长至 2021 年的 1.86 亿元，年复合增长率达 19.90%， 研发支出占营收比例提升至 6.40%，彰显公司对技术创新的重视程度。 背靠中国航天空气动力技术研究院，公司拥有一支具备专业知识和丰富实践经验的 研究团队。2015-2021 年公司的研发及技术人员占雇员总数从 10%增长至 25.25%。 预计随着生产规模的扩大，公司无人机整机及载荷配套设施的核心竞争力将愈发凸 显，推进规模与效益双提升，并在业务快速扩张及行业发展的背景下持续强化公司 盈利能力。

募集资金用于无人机和机载武器研发及产业化，产能进一步释放。2021 年公司定增 募集资金 9.1 亿元用于新概念无人机研制和低成本机载武器科研及产业化两个项目 建设。公司目前有北京、天津、台州三个无人机基地，彩虹系列总体产能为年产中 大型无人机 300 架。

3. 政策精准发力，公司积极布局 450 亿工业级市场领域

工业级无人机发展与国家政策的支持力度紧密相关。2016 年国务院印发的《“十三 五”国家战略性新兴产业发展规划》，要求大力开发市场需求大的民用直升机、多用 途飞机、特种飞机和工业级无人机。各地方政府也相继出台相关产业发展规划，积 极推动无人机行业的发展。

工业级无人机下游应用领域广泛，国内市场主要以政府为主导。工业级无人机主要 应用领域涵盖边防检查、森林防火、交通监管、电力巡检、管道巡检、城镇规划、 铁路建设、物流运输、农情监测、防汛抗旱、灾害救援等场景。随着无人机技术水 平的逐渐强化，下游行业对工业无人机需求场景将更加细化。根据观研天下数据， 2021 年国内工业级无人机产品销售和服务的总体市场规模达 478 亿元，同比增长 75%。近年我国在工业级无人机领域涌现出如大疆、亿航、顺丰等具有国际竞争力 的企业，未来民用无人机市场有望持续扩容。 据智研咨询和中国工业无人机行业研究报告，2021 年我国工业级无人机应用最广的 领域为测绘与地理信息领域，占比达 28%，其次分别是农业植保、巡检。工业级无 人机主要应用领域如农林植保、电力巡检的采购主体一般以政府、农业合作社以及地方飞防组织为主导，各省市政府会向当地的工业无人植保机提供相应的采购补贴， 总体来看个人及企业端需求相对较少。

公司坚持“军用民用协同”的市场开拓模式，积极布局民用无人机市场。公司是目 前国内少数掌握中大型无人机民用技术并投入应用的企业，在测绘、森林防火及航 空物探等民用中大型无人机领域已进入产业化阶段并占据领先地位。2018年 11 月， 公司中标国家基础地理信息中心中航时固定翼无人机航空应急测绘成套设备采购 项目，包含 8 套大型无人机系统，金额 1.57 亿元。2021 年公司顺利完成以应急测绘 项目为代表的多个项目签约和履约任务，CH-4B 无人机获得国内首个中大型无人机 适航资质，有效推动公司产品在森林防火、航空物探、应急救援等民用领域的应用 及推广。