航天彩虹新材料业务有何表现？

深耕高端薄膜领域，下游需求拉动成长。

1. 新能源、光伏等新兴产业高景气，功能性膜业务迎拐点

太阳能背板膜、光学膜都属于聚酯薄膜（PET）。根据膜厚度的不同分为超薄型膜、 薄型膜、中型膜、厚型膜，其中薄型膜、中型膜通常称为通用膜，主要用于包装领 域，超薄型膜和厚型膜则用作功能性特种膜，主要用于如液晶显示、光伏等领域。 太阳能背板基膜与氟膜及粘结剂共同构成太阳能背板，是太阳能电池中十分重要的 组件；光学膜主要应用于 LCD 显示面板、消费电子面板等领域。

下游新能源光伏、消费电子等产业持续扩张，驱动公司膜业务需求旺盛。我国在 2021 年政府工作报告中着重强调扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。①光伏发电：公司 功能聚酯薄膜主要涵盖光伏背板背材用膜，工业、电子、电气与光学用膜，广告、 版纸、胶带用膜等。近几年国内光伏发电市场高速增长，光伏制造企业也纷纷扩大 产能，2021 年我国新增装机容量达 5493 万千瓦，同比增长 14%。截至 2021 年 12 月底，我国光伏发电装机容量约 3.1 亿千瓦，同比增长 20.9%。光伏新增装机对聚 酯薄膜的需求提升将驱动太阳能背材膜行业需求提升。②消费电子：光学膜产品主 要包括反射膜、增亮膜、扩散膜、硬化膜、 ITO 膜及窗膜，应用范围广泛。目前我 国已成为世界最大的显示产品消费国与制造国，随着光学膜国产化程度持续提升， 公司膜业务市场空间逐步扩大；液晶面板大屏化以及消费电子产品出货量增长拉动 光学膜和液晶材料需求，根据 IDC 研究机构预测，2022 年全球智能手机销量将达到 16.8 亿台，复合增长率约为 2.8%，光学膜业务市场前景广阔。

2. 两大板块竞争力显著，盈利能力稳步提升

公司积极实施高端薄膜发展战略，构建功能聚酯薄膜、光学膜两大板块。公司具备 年产 7.5 万吨太阳能背材膜的功能聚酯薄膜产能；具备年产 2 万吨光学级聚酯薄膜、 年产 1.6 万吨光学膜涂布、年产 1200 万平方米增亮膜、年产 5000 万平方米反射膜 的光学膜产能。

公司膜业务营收稳步增长，太阳能背材基膜及光学膜营收贡献提升。2013-2020 年， 公司膜业务相关营收从 4.42 亿元增长至 14.02 亿元，年均复合增长率达 15.0%，2017 年起公司膜业务收入增速有所放缓，主要系反向收购和体制机制改革所致,2020 年 膜业务营收增速 3.2%。从营收构成看，公司于 2013 年起在原有电容膜业务基础上 布局太阳能背材基膜以及光学膜业务，并逐渐成为收入端支柱板块，太阳能背材基 膜/膜业务营收占比由 2013 年的 19.1%增长至 2020 年的 46.9%，光学膜营收占比由 2014 年的 18.7%提升至 2020 年的 33.0%。

下游需求增长及布局调整，膜业务盈利能力有望得到修复。2018-2020 年公司膜业 务毛利率呈现下降趋势，2021 年回升至 22.7%，太阳能电池背材膜、光学膜毛利率 分别为 24.84%、23.55%。2021 公司为避免与实控人航天科技集团旗下乐凯集团的 同业竞争，转让锂电池隔膜相关生产线，其中包括南洋经中年产 9000 万平方米以及 南洋科技年产 1500 万平方米锂电池隔膜生产线，同年完成浙江南洋科技电容膜相 关业务剥离、广大电子 100%股权及富洋投资 100%股权的处置，持续聚焦无人机业 务，有效改善公司业务结构和盈利能力。未来随着下游新能源需求放量以及公司业 务结构持续优化，公司膜业务市场竞争力有望进一步提升。

3. 技术领先客源稳固，营销体系成熟

公司膜产品技术处业内领先地位。公司功能性聚酯薄膜材料业务实现多型产品研发 试制，重点开展透明 CPC 背板、复合型太阳能电池用背板、涂覆型太阳能电池用背 板等新产品研发，良品率、收率、胶液使用率稳定保持在行业较高水准；光学膜核 心产品紧跟并逐渐引领行业发展趋势，完成大尺寸 LCD 高反射率反射膜、Mini LED 高反射率反射膜、复合膜、量子点膜等高附加值产品开发，部分产品已成功量产， 性能参数达到国内领先、国际先进水平，实现产业链关键环节国产替代，满足不同 类型客户的需求，质量和技术处于国内先进水平。

公司积累优质客户基础，营销体系成熟。公司薄膜业务具备紧跟功能膜下游应用升 级而持续开展产品改进的能力，能够及时对产品性能进行提升改进，满足客户需求。 此外，公司拥有一整套成熟、完善的质量控制体系，售后服务与保障方面，形成了 以客户支持、用户培训、用户资料为代表的完善的用户服务体系和能力，对市场信 息快速响应，实现下游标杆企业稳定供货，建立稳固的合作关系有助于公司获得大 量稳定订单。同时公司制定合理的销售政策，在生产成本上制定方案，从产品结构 调整，原材料采购、制造成本及现场管理等方面进行有效控制，以实现产业链数据 和资源整合，使得公司能够建立行业生态圈以巩固竞争优势。