瑞华技术业务结构及财务状况如何？

化工设备营收占 68%，工艺包及服务贡献 70%毛利。

瑞华技术致力于为下游化工企业服务，形成了化工专业技术服务（工艺包）及 其他技术服务、化工设备以及催化剂三大业务板块。 化工专业技术服务指技术工艺包专利授权许可及技术服务，是为化工领域客户 提供某一化工产品生产的技术工艺包及相应服务。工艺包是化工项目工程设计和工 程建设的依据，其主要包含了设计基础、工艺说明、原料和催化剂消耗量、工艺设 备表、专利及专有技术等内容。瑞华技术的专业技术服务主要包括乙苯/苯乙烯成套 技术服务、环氧丙烷/苯乙烯（PO/SM）联产成套技术服务、正丁烷制顺酐成套技术 服务、聚苯乙烯成套技术服务、顺酐制 1,4-丁二醇/丁二酸酐成套技术服务等。

化工设备是配套瑞华技术专业技术服务（工艺包）提供的一系列核心化工专利 专有设备，包括芳烃脱氢、芳烃烷基化、可发性聚苯乙烯等关键设备。子公司瑞凯 装备作为专利专有设备制造主体，拥有国家压力容器制造（A2）资质，主要生产脱 氢反应器、氧化反应器、聚合反应器等反应器设备，中间换热器、降膜蒸发器等换 热器设备以及乙烯和 LNG 低温储罐等其他专利专有设备，主要配套公司的工艺包技 术服务使用。此外也提供长周期大型设备制造服务，如裂解炉系统制造，满足下游 客户对化工设备的多元化需求。

从实际营收构成情况来看，各年度具有一定差异性。2019-2022 年工艺包及其他 技术服务占比分别为 37.94%、10.49%、62.07%、31.61%，其中 2021 年升至 62%主 要原因为向振华石化交付了 PO/SM 工艺包，合同金额较大。化工设备占比分别为 62.06%、86.45%、26.95%、68.39%。 毛利构成方面，2021、2022 年工艺包及其他技术服务为主要的毛利贡献产品项 目，2019-2022 分别占比 64.47%、17.15%、83.47%、70.55%。化工设备则分别占比 35.19%、77.60%、8.23%、29.12%。

毛利率方面，工艺包以及其他专业服务在 2021-2022 年均处于 83%以上，2022 年分别为 95.56%、83.49%；化工设备毛利率处于缓降趋势，2020-2022 年分别为34.60%、22.17%、18.20%。

下游客户主要为各类大型石油炼化企业，各年度前五大客户不固定，2022Q3 浙 石化占销售额的 58.15%，2020-2022Q3 第一大客户占比均在 40%以上。

营业收入方面除 2021 年外，均保持增长趋势。2022 年营收 3.26 亿元同比增长 129.29%，2019-2022CAGR19.75%。2021 年由于疫情反复的影响，浙石化合同金额 （含税）为 1.28 亿的 PO/SM 设备项目生产延期，未能于 2021 年内及时全部交付， 使得 2021 年度专利专有设备销售下降。相应设施在 2022 年内均已交付。2023Q1 营 收达到 1.12 亿元，同比增长 38.50%。 净利润 2022 年为 7861.47 万元，同比增长 114.95%。2023Q1 净利润达到 7,556.10 万元，同比增长 662.50%，接近 2022 全年水平。

盈利能力方面，2022 年 ROE 从 2021 年 10.88%回升至 18.94%。净利率基本保 持稳定，2020-2022 分别为 23.39%、25.72%、24.12%。

期间费用率基本稳定，研发费用规模持续提升。除 2021 年由于营收降低使得费 用率偏高以外，期间费用率基本稳定，2020-2023Q1 分别为 9.96%、22.58%、13.14%、 10.86%。研发费用规模 2019-2022 年保持增长，2022 年达到 1,797.62 万元，费用率 5.51%。