东亚银行财务状况分析

净息差回升，资产质量承压。

1.净息差：净息差企稳回升，有望继续受益于美国加息

净息差企稳回升。2022 年上半年东亚银行公布净息差为 1.42%，较 2021 年上升 5bps，是 2019 年上半年以来的首次回升。预计公司净息差有望继续受益于美国加息。参考美国上一轮加息周期，从 2015 年末 至 2018 年末，美国联邦目标基准利率从 0.25%抬升至 2.5%，而东亚银行公布净息差对 应从 2016 年上半年的 1.59%抬升至 2019 年上半年的 1.90%。而本轮美国已多次加息， 美国联邦目标基准利率已从今年年初的 0.25%一路跃升至 11 月的 4.00%，考虑到银行息 差跟随受益有所滞后，预计东亚银行净息差有望在今年下半年和明年继续上行。

生息资产结构和存款结构保持改善趋势。除受益于美国加息外，东亚银行近年来积 极调整生息资产结构和存款结构，生息资产端，截至 2022 年上半年末，贷款在生息资产 中占比达 71.4%，较 2017 年末提升 2.5pcts；存款端，公司在 2018 年以来压降高定价的 定期及通知存款规模，2021 年末定期存款占比为 56.4%，较 2018 年末下降 8.3pcts， 2022 年上半年定期及通知存款占比有所反弹，推测与市场利率上行及资本市场波动较大 导致居民储蓄意愿加强相关。

2.资产质量：资产质量承压，拨备覆盖率回落

内地业务不良贷款率明显反弹拖累整体资产质量。2022 年上半年末,公司不良贷款余 额 87.02 亿港元，较上年末大幅增加 27.25 亿港元，其中中国香港、内地、亚洲其他地区 和欧美不良贷款余额分别为 12.34 亿/74.40 亿/0.22 亿/0.06 亿港元，较上年末分别+0.16 亿/+28.51 亿/-1.42 亿/+0 港元。公司整体不良贷款率为 1.58%，较上年末上升 0.49pct， 主要受内地不良贷款率较上年末大幅上升 1.51pcts 拖累，除内地外，其余分部资产质量 保持稳定或有所改善。

从逾期贷款来看，2022 年上半年末全公司逾期三个月以上贷款余额 24.72 亿港元， 占比为 0.45%，较上年末持平。其中香港、内地和亚洲其他地区分别为 4.56 亿/20.05 亿 /0.11 亿港元（欧美地区无此类贷款），年内波动表现也基本稳定。结合不良贷款和逾期贷 款数据来看，公司审慎应对内地房地产业务风险，主动调降部分房地产贷款评级。

信用成本上升，拨备覆盖率回落。公司受内地房地产客户影响较大，考虑到部分内 地房地产商还款困难的情况在离岸贷款方面尤为严峻，2022 年上半年公司在香港业务的 减值损失增加 9.49 亿港元至 12.07 亿港元；在内地业务的减值损失同比上升 211.3%至 9.90 亿港元，信用成本明显上升一定程度拖累公司盈利。尽管大幅增加了减值损失，但 是房地产业务风险暴露下公司拨备覆盖率有所回落，其中整体、内地分部分别降至 56.89%/53.01%，较上年末分别下降 16.24pcts/24.94pcts；香港分部较上年末提升 24.14pcts 至 56.16%。

3.资本：资本充足率较高

公司连续多年夯实资本。截至 2022 年上半年末，公司资本充足率和核心一级资本充 足率分别为 20.2%和 15.7%，高于监管要求。《巴塞尔协议 III》出台后，东亚银行在 2011 年开始持续提升资本充足水平，目前资本充足率和核心资本充足率已保持较高水准， 近年来，公司在复杂的经营环境下维持稳健的资产负债表，致力于风险可控的增长。

4.分红：近几年分红水平保持乐观

近年来东亚银行派息比率基本维持在 40%-60%之间，保持相对乐观水平。推测一方 面源自几大财务投资股东对分红的诉求；另一方面过去几年公司资产扩张速度稳定在较 低的水平，管理层倾向于在此阶段提高股东回报。