索通发展发展历程、发展战略、股权结构及业绩分析

国内唯一预焙阳极上市公司。

1、聚焦“预焙阳极+锂电负极”

索通发展是专业从事铝用预焙阳极的研发、生产和销售的高新技术企业。目前公司拥有 山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂，合计 252 万吨产能规模。产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，出口量自 2008 年一直局全国首位。

2003 年，公司前身索通临邑碳素有限公司成立，并通过收购及改造临邑县鲁北碳素有 限公司部分生产设备，具备 2 万吨预焙阳极产能；2005 年，公司启动三期扩产升级项目， 第三期于 2010 年正式投产，公司预焙阳极产能提升至 17 万吨；2011 年，公司宣布于甘肃 省嘉峪关市投资建设 25 万吨预焙阳极项目，该项目于 2013 年投产；2014 年，嘉峪关索通 再次迎来升级，公司与酒钢集团合资设立嘉峪关索通炭材料有限公司，建设 34 万吨预焙阳 极生产线，该生产线于 2016 年投产；

2016 年，公司预焙阳极产能增加至 86 万吨；2017 年， 公司于上海证券交易所上市；2018 年，公司与云铝合作，共同投资设立云南索通云铝炭材 料有限公司，建设 90 万吨预焙阳极产能项目，其中一期 60 万吨产能于 2021 年投产，同年， 公司收购重庆锦旗碳素，16 万吨产能扩建项目已于 2020 年投产；此外，公司积极拓展山东 地区产能，索通齐力与山东创新共 90 万吨产能项目也于 2019 年投产。 2022 年 4 月，公司公告要打造甘肃锂电负极一体化生产基地，并与 5 月公告拟收购欣 源股份 94.98%股权，以此为契机，正式切入锂电负极行业，持续推进“预焙阳极+锂电负极” 的战略规划。

在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造” 为发展方向，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，打造中高端碳材料为主的产品和服 务体系。左驱动轮是指以“预焙阳极碳材料”，争取未来五年预焙阳极产能持续提升，总产能达 到约 500 万吨。公司在现有山东、甘肃、云南、四川、重庆生产基地的基础上，持续推进在 西北、西南、山东、海外四区域的战略布局，争取十四五期间平均每年实现 60 万吨预焙阳 极产能投放，十四五末实现公司总产能达到约 500 万吨。

右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通 特色的石油焦供应体系。石油焦作为是铝用碳素、锂电池负极等碳材料的重要原材料。公司 目前预焙阳极产能是 252 万吨，年石油焦采购量达 300 万吨，未来公司预焙阳极产能达到 500 万吨时，年石油焦采购量超过 550 万吨。 左翼是指由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减 碳节能综合服务解决方案”提质升级。 右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，打造以锂电池负极、特碳、碳陶、碳化硅 等为代表的新型碳材料平台。

2、优化股权结构，助力公司发展

公司控股股东兼实际控制人为郎光辉。截至 2022 年 9 月 30 日，郎光辉持有公司 25.50% 股份，为公司第一大股东、任公司董事长；王萍女士为第二大股东，持有股权 12.17%；郎光辉 先生、王萍女士、玄元投资基金 181 号和 182 号为一致行动人，合计持有公司 39.67%的股份 的表决权，前十大股东合计持有 47.44%股权。

旗下子公司产能强劲，不断提升竞争力。截止到 2022 年 9 月 30 日，公司一共参股 21 家 子公司，嘉峪关索通预焙阳极有限公司、嘉峪关索通炭材料有限公司、山东创新炭材料有限公 司、索通齐力炭材料有限公司、云南索通云铝炭材料有限公司、重庆锦旗碳素有限公司、甘肃 索通盛源碳材料有限公司等主要从事预焙阳极的研发、生产和销售等业务；甘肃省索通工贸有 限公司、临邑索通国际工贸有限公司、北京索通新动能科技有限公司、索通香港物料有限公司、 碳通科技（北京有限公司）、德州索通何氏炭素炉窑设计有限公司等主要从事技术、服务、设 计等方面的服务。

公司建立健全员工激励机制，激发员工积极性。2020 年 3 月 5 日公司披露股票期权与限 制性股票激励计划草案，其中股票期权计划拟授予 150.51 万股，约占公司总股本的 0.45%，行 权价格为 13.10 元/股；限制性股票激励计划拟授予 874.90 万股限制性股票，约占公司总股本 的 2.60%，首次授予价格为 6.55 元/股。本计划首次授予的激励对象总人数为 314 人，包括公 司公告本计划草案时在公司任职的董事、高级管理人员及公司（含分、子公司）核心技术（业 务）骨干。通过本次股权激励，实现对核心员工利益的绑定，有利于激发员工积极性。

3、业绩再创新高，增长势头良好

公司业绩增长态势良好，再创新高。2021 年及 2022 年 1-9 月，公司分别实现营收 94.58 亿元和 137.1 亿元，分别同比增长 61.7%和 107.47%；归母净利润分别为 6.2 亿元和 9.65 亿元， 分别同比增长 189.6%和 103.68%；扣非归母净利分别为 6.14 亿元和 9.6 亿元，分别同比增长 193.5%和 103.97%。公司营收大幅增长主要系报告期内云南索通云铝炭材料有限公司一期 600kt/a 预焙阳极工程产能释放，使得预焙阳极销量较去年同期较大增涨，且预焙阳极销售价 格较去年同期上涨所致；另石油焦业务持续扩张也是报告期内营业收入增加的重要因素之一。

2022 Q3，公司实现营收 57.47 亿元，同比增长 114.28%、环比增长 20.3%；归母净利润 3.97 亿元，同比增长 117.75%、环比下降 3.2%；扣非归母净利 3.92 亿元，同比增长 113.76%、环比下降 5.1%。公司主营业务集中度高，预焙阳极业务贡献主要营收和毛利。分产品看，2021 年，公司 预焙阳极营收 81.2 亿元，同比增加 55.5%，占总营收 85.9%，生阳极业务收入极小，其他业务 收入为 13.4 亿元；贡献毛利 14.77 亿元，同比增加 70.4%，占总毛利比 91.4%。

近年来，受益于预焙阳极价格大幅上涨，公司毛利空间打开。吨盈利方面，2021 年公司 预焙阳极单吨毛利 729 元，同比增加 280 元，远高于行业毛利 275 元/吨，主要系公司原材料 成本低、规模化生产等；其中，国内单吨毛利 698 元，同比增加 288 元；海外单吨毛利 797 元， 同比增加 255 元。毛利率方面，公司预焙阳极毛利率为 18.19%，同比上升 1.59pct；其中，国 内预焙阳极产品毛利率 17.84%，同比上升 2.36pct；国外预焙阳极毛利率为 18.89%，同比上升 0.15pct，整体来看，出口预焙阳极毛利率略高于内销预焙阳极。

尽管近年来，国内能耗双控较严，行业开工率受限，但是公司属于 A 类生产企业，受能耗 管控影响相对有限。考虑到电解铝价格上行，预焙阳极价格大幅上涨，同时公司稳步推进扩产 持续放量，公司业绩有望进一步提升。

预焙阳极销量稳步提升，出口销量稳居业内第一。2021 年公司预焙阳极销量 202.5 万吨， 同比增加 5.0%，分区域看，国内预焙阳销量 138.2 万吨，同比增加 2.2%；出口销量 64.3 万吨， 同比增加 11.6%，占比总销量的 31.8%，远高于行业 9.1%的出口比例。近年来出口增长较快， 主要因为公司国外客户方面，客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持长达十年以上的 稳定合作关系，拥有广泛的市场基础和客户资源。 预焙阳极市场中枢价格持续抬升，有望拉动公司业绩增长。截止目前，预焙阳极价格约为 7610 元/吨，较年初上涨了 45.1%，成本抬升和需求强劲驱动阳极价格上涨，使得预焙阳极市 场中枢价格持续抬升，毛利空间放大，有望拉动公司业绩增长。

期间费用率不断下降，公司降本增效成果显著。公司 2021 年三费费用 3.91 亿元，同比增 长 7.5%，三费费率 4.1%，同比下降 2.1pct，其中销售费用 4849 万元，同比下降 3.4%，主要系销售人员薪资、销售佣金、运费大幅下降所致；管理费用为 1.82 亿元，同比增加 28.7%，主要 系报告期内公司达到经营目标，人员薪酬增加所致；财务费用 1.6 亿元，同比下降 6.8%，主要 系汇兑损失大幅下降所致。2022 年 1-9 月，三费费用合计为 2.76 亿元，同比增长 16.5%，三 费费率为 2.01%，较年初下降 2.11pct。 公司不断加大研发投入，提高核心竞争力。2021 年，公司研发费用为 1.38 亿元，同比增 长 52.5%；研发占比营收 1.46%，主要系公司持续加大研发力度和研发投入，新项目全面推进 所致。2022 年 1-9 月，研发费用为 1.44 亿元，同比增长 62.3%；研发占比营收 1.05%。