B2C处方药市场现状及驱动因素有哪些？

增量空间大，政策导向性强，加速推进线上化

政策严格规范，供需两端持续推动处方外流。网售处方药短期内政策趋严，但长期看，随着政策底夯实，行业进入规范化发展阶 段，市场有望进一步扩容。从需求端驱动因素分析，我国社会老龄化趋势加剧。根 据国家统计局数据统计，到2021年我国65岁以上人口占比已经提升至14.2%（根据 1956年联合国《人口老龄化及其社会经济后果》制定的标准，超过7%就表示进入老 龄化），人口老龄化趋势加剧，将带来更庞大的医疗需求市场，尤其以糖尿病、高 血压等慢性病为主要病症。

慢性病管理需求具有长期增长动力。根据弗若斯特沙利文统计数据，我国慢病相关支出占医疗卫生总支出的比例持续提升，2020年慢病相关支出达4.1万亿，占医疗卫 生总支出的56.7%，预计到2025年将提升至7.8万亿元，占医疗卫生总支出的比例将 提升至68.1%。从慢病管理的类型看，分为慢病产品销售和慢病管理服务，慢病管 理服务处于行业发展早期，医患心智还需要时间养成，因此慢病管理市场的大部分 份额来自慢病产品销售。根据弗若斯特沙利文，2020年，慢病产品销售规模达2.08 万亿元，预计到2025年将提升至3.5万亿元，随着人口老龄化的加剧，慢性病患者规 模的增加将推动慢病管理市场的持续发展，创造万亿级的市场空间，而处方药销售 额中的大部分都来自于慢性病管理药物。

供给端看，医药集采、两票制等政策的推进，压缩了处方药院内渠道的空间，药企 对以量换价的需求更加迫切，同时入院难度的增加，使得一些药企转而发力院外渠 道。电商渠道具备流量优势，能够触达更广范围的消费者；成本端，电商渠道也省 去了一部分药企配送到医院、乡镇医疗机构的配送费用，因此，越来越多的药企开 始重视电商渠道的开拓与运营。 在供需两端驱动下，B2C处方药销售额占比持续提升，保持高增速。根据中康CMH 数据，2020年，B2C渠道全国处方药销售额占比仅13%，2021年占比大幅提升至22%， 22H1占比进一步提升至24%；增速看，处方药2021年销售额同比大幅增长145%， 截至22年6月的过去12个月销售额同比增长51%，继续保持高增速。

从品类看，慢病管理占据主要份额。根据中康CMH统计，B2C销售额TOP10的品类 中，心脑血管疾病、高血压等慢性病用药增速较快。心脑血管疾病用药（不含高血 压）销售额在截至22年7月的过去12个月在B2C电商渠道的销售额排名第5，同比增 速高达57%，高血压用药则排名第9，排名同比提升2位，销售额同比增长50%。人 口老龄化带来的慢病管理需求是长期可持续的。我们认为，处方药的增量空间短期 看保持高增速，长期看也将保持稳定增长。拆解处方药线上零售市场规模的驱动因素，处方药线上零售市场规模=处方药总销售 额×处方外流比例×线上化率（在线零售药房销售额占零售药房比例）。

（1）处方药总销售额：根据IQVIA统计数据，2021年我国处方药销售总规模达到 13145亿元，同比增长8.5%。人口老龄化、慢性病管理需求的持续增长驱动处方药 市场规模长期增长。（2）处方外流比例：对比美国、日本来看，美国1963年就规定了“医药分开”， 规定医师仅有诊断权和处方权，但无调配处方权，患者购买处方药的主要渠道是药 店、邮购。美国医疗费用过于昂贵，大部分就诊患者会选择医保支付，保险公司为 了方便管理，将同药厂议价的谈判权和药品管理权外包给第三方PBM，第三方付费模式下，药品的使用不是医生决定，而是PBM和支付方共同 决定，利益独立使得处方外流不受限制，造就了药品零售商的兴起。根据圆心科技 招股书披露，2019年美国院外处方药占医药市场总额的比例高达70%，而同期中国 仅为23%。根据IQVIA统计，2018年美国共开具58亿张处方，其中零售、邮购渠道 占比93%。从市场规模看，销售额达4820亿美元，其中，连锁药店渠道销售额1400 亿美元，邮购药房1207亿美元。

根据日本厚生劳动省数据，日本处方外流比例已高达70%左右。对比美国和日本， 目前中国院外渠道占处方药销售的16%左右。如前述分析，处方外流是确定性趋势， 根据圆心科技招股书引用的弗若斯特沙利文统计数据，2021年我国处方药零售市场 规模达到2340亿元，测算得到处方外流比例约17.8%。参考日本医药分离比，我国 处方药外流比例目前处于日本1994年水平，在政策驱动下，有望迎来向上拐点。

（3）线上化率：根据IQVIA，2021年，我国处方药线上零售市场规模同比提升71.9% 至249.8亿元，渗透率（占院外处方药零售市场比例）同比提升2.9pct至10.7%。处 方药线上零售渗透率整体提升较缓慢，2020年受疫情催化，同比提升4pct。虽然受 政策导向趋严、线上医保难接入等因素的限制，处方药线上销售尚未完全放开，但 后疫情时代，考虑到线上药房的流量优势、价格优势，预计线上化将持续推进。