浙版传媒主营业务、业务结构及业绩分析

教材教辅贡献四成收入，其余主要来自一般图书。

一、主营业务：涵盖出版、发行、印刷、在线教育等全产业链

浙版传媒的子公司涵盖出版行业全产业链，主要包括出版、发行、印刷、数字教育等。具体情况如下：

1、出版：公司旗下共有 11 家出版单位，包括浙江教育出版社（教材教辅出版）、浙江人民出版社（主题 出版）等。在专业产品线方面，公司产品内容涵盖少儿、社科、文学、艺术、文教、生活六大类别。

2、发行：拥有新华书店和博库两个发行渠道。1）浙江省新华书店集团：具有覆盖全省（除宁波外）的直 属新华书店基层店和众多连锁经营书店组成的图书发行网络。2）博库集团：有自主互联网平台博库网、博库 APP、 自有实体书城和线上连锁书店组成的线上、线下相融合的图书发行网络。

3、印刷：主体为浙江印刷集团。印刷业务主要客户为国内外出版社、报刊社等，在服务好系统内出版社的 基础上，通过开拓社会市场等方式承接各类图书印刷业务，与需求方签订相应加工合同后，进行加工生产。

4、数字教育：主要以电子社、青云在线为主体。其中青云在线为浙版传媒的全资子公司，主要业务为在线 教育服务平台；电子社已于 2022 年完成股权转让工作，目前为浙江教育出版社旗下子公司，公司间接持有其 100%股权，主要业务为教材教辅的数字出版。

二、业务结构：教材教辅贡献四成收入，其余主要来自一般图书

据年报，公司 2022 年实现收入 117.85 亿元，同比增长 3.42%，略高于 2022 年浙江省 GDP 增速（为 3.1%）。 2022 年，公司实现归母净利润 14.14 亿元，同比增长 7.33%，归母净利率为 12.0%，较去年同期+0.4pct；扣非归 母净利润为 12.36 亿元，同比增长 8.66 亿元，扣非归母净利率为 10.5%，较去年同期+0.5pct。

1、从收入结构看，教材教辅、一般图书四六分公司总收入。

按业务分：1）出版业务：2022 年实现收入 30.07 亿元，占总收入的 25.5%，较去年同期+1.1pct，其中以一 般图书、教材教辅的出版为主，分别占总收入的 15.1%和 8.5%。2）发行业务：2022 年实现收入 95.97 亿元，占 总收入的比例最高，为 81.4%，较去年同期+0.2pct，同样以一般图书、教材教辅的发行为主，分别占总收入的 44.0%和 31.6%。

按内容分：1）教材教辅：2022 年，教材教辅出版、发行业务合计实现收入 47.34 亿元，占比 40.2%，较去 年同期+1.0pct；一般图书的出版、发行业务合计实现收入 69.69 亿元，占 59.1%，较去年同期+3.7pct。

2、看毛利情况，教材教辅出版、发行的毛利率更高。

1）出版业务：2022 年，公司出版业务实现毛利润 9.11 亿元，毛利率为 30.3%，较去年同期-2.5pct，其中教 材教辅出版的毛利润为 3.95 亿元，毛利率为 39.2%，较去年同期-1.7pct，一般图书出版的毛利润为 4.50 亿元， 毛利率为 25.3%，较去年同期-4.2pct。出版业务的成本主要包括纸张费（占出版业务收入的 23.16%，下同）、 印刷加工等费用（19.72%）、稿费版权及校订费（7.65%）等。

2）发行业务：2022 年，发行业务毛利润为 19.51 亿元，毛利率为 20.3%，较去年同期+0.6pct，其中教材教 辅发行的毛利润为 10.86 亿元，毛利率为 29.2%，较去年同期+0.2%，一般图书发行的毛利润为 7.80 亿元，毛利 率为 15.0%，较去年同期+1.3pct。发行业务的成本主要为商品销售成本（占发行业务收入的 80.28%）等。

3、看各业务成本，符合同行业情况。

出版业务的采购成本主要包括内容和纸张。其中出版业务用纸分为教材教辅用纸和一般图书用纸，主要由 公司统一对外公开招标后分别供应给下属各出版单位使用。2022 年，公司出版业务的纸张费在该业务收入中的 占比最高，达 23.16%，其次为印刷加工等费用、稿费版权及校订费，分别为 19.72%和 7.65%。

发行业务主要由新华书店集团和博库集团经营。新华书店集团有覆盖全省（除宁波外）的直属新华书店基 层店和连锁经营书店；博库集团有自主互联网平台博库网、博库 APP、自有实体书城和多家线上连锁书店。发 行业务的成本主要由商品销售成本构成，2022 年占该业务收入的 80.28%。

印刷业务主要客户为国内外出版社、报刊社等，在服务好系统内出版社的基础上，开拓社会市场。成本方 面，直接材料包括油墨、胶水、预涂膜等原辅材料，2022 年占该业务的 41.14%。订单用纸主要由客户提供，少 部分订单用纸由公司自行采购。

三、从季度业绩看，公司业绩随学期呈现周期性波动

受毛利更高的教材教相关业务的收入集中确认影响，公司二、四季度的收入和利润率更高。公司 1Q23 实 现收入 26.86 亿元，同比增长 2.7%，季度间的周期性波动与学校学期相关，二、四季度收入更高，主要系教材 教辅收入集中确认。

公司 1Q23 的毛利率为 24.7%，较去年同期+0.8pct，保持稳定，季度间的周期性波动同样与 教材教辅有关，更高的毛利率加收入集中确认导致二、四季度毛利率更高。 公司各季度期间费用控制稳定。1Q23 期间费用率 17.4%，较去年同期+0.2pct，期间费用率和各费用率控制 较好；销售费用率 10.7%，较去年同期-0.1pct；管理费用率 9.1%，较去年同期+0.2pct；研发费用率 0.1%，较去 年同期持平；财务费用率-2.6%，较去年同期持平。

净利润同样反映学期带来的季度波动。公司 1Q23 实现归母净利润 1.46 亿元，同比增长 17.0%，归母净利 率为 5.4%，较去年同期+0.7pct；扣非归母净利润为 1.23 亿元，同比增长 8.3%，扣非归母净利润率为 4.6%，较 去年同期+0.2pct。