晶瑞电材经营状况如何？

公司业绩稳定增长，盈利能力较强。

公司营业收入、归母净利润总体呈上升趋势。公司营业收入由 2017 年的 5.35 亿元增加为 2021 年的 18.32 亿元，CAGR 约 36.03%，其中 2018 年营业收入显著上 升的主要原因系公司原有产品销售的增长以及公司新收购江苏阳恒，增加了母公司 业绩。2019 年营收同比下滑 6.8%，原因在于为优化产品结构，公司减少低端产品出 货。2020 年新收购晶瑞新能源纳入合并报表范围，公司营收 10.22 亿元，同比增长 35.28%。2021 年实现营收 18.32 亿元，同比增长 79.21%，主要系产品市场需求旺盛， 半导体光刻胶及配套试剂、超净高纯化学品等产品产销两旺所致。2022 年前三季度 公司实现营业总收入 13.38 亿元，同比增长 2.21%。

公司归母净利润由2017年0.36亿元增长至2021年的2.01亿元，CAGR达53.72%， 其中 2019 年同比下滑 37.64%至 0.31 亿元，主要因受在建项目增加、市场需求下降、 市场竞争和折旧上升影响。2022 年前三季度公司归母净利润为 1.09 亿元，同比下降 33.92%，主要原因是上游小型晶圆厂稼动率下滑、公司对光刻胶的研发投入加大叠 加人民币兑美元汇率下降致使原材料成本增加导致公司光刻胶业务利润下降，另外 公司高纯硫酸上游原材料价格变动使得高纯硫酸生产成本增加导致公司高纯硫酸利 润下降。

公司收入主要来源于光刻胶及配套材料、超净高纯化学品、锂电池材料、基础 化工材料等。超净高纯化学品从产品来看，公司主营业务收入中锂电池材料占比最 高，2021 年占比高达 31.82%。其次为基础化工材料、超净高纯化学品、光刻胶及配 套材料，2021 年占主营业务收入比重分别为 30.20%、18.11%、14.96%。从地域来看， 公司产品市场主要在国内，2021 年中国大陆市场销售占比 98.92%。

公司盈利能力较强，毛利率保持高位，净利率 2021 年显著提升。由于 2020 年 原材料价格上涨以及履行新收入准则，公司营业成本增加，毛利率有所回落。但随 着近年公司逐步向上游原材料布局，原材料产业链日益完善，上游成本将更加可控， 成本端的不良影响将逐渐被消化。同时，公司积极实施技改项目以升级产品结构， 增大企业利润空间，产品毛利率有望回升。由于公司产品结构正在逐步向高附加值 产品转移且市场开拓顺利，公司净利率从 2020 年的 8.04%提升至 2021 年的 11.32%， 增长 3.28pcts。受上游小型晶圆厂稼动率下滑、光刻胶研发投入加大、人民币兑美元 汇率下降以及高纯硫酸上游原材料价格变动等因素影响，公司毛利率由 2021 年的 21.12%下降到 2022 年前三季度的 20.75%，净利率由 2021 年的 11.32%下降到 2022 年前三季度的 8.08%。

公司期间费用管控效果显著，三费率均从 2020 年开始下降。由于按照新收入 准则要求将不属于单项履约义务的运费计入营业成本，2020年公司销售费用下降。 2021 年公司销售、管理、财务费用率分别为 2.06%、6.65%、1.21%，相较于 2020 年分别减少 1.38 pcts、0.17pcts、0.67pcts；2022 年前三季度公司三费率进一步下降， 销售、管理、财务费用率分别为 1.92%、5.83%、1.19%。