信托公司信用评级体系建设未来展望分析

以下是关于信托公司信用评级体系建设未来展望的介绍，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.信评体系将是信托公司核心投研能力之一

证券投资信托业务逐步成为信托公司的新发展动能之一。在本轮信托行业调整过程中， 通过压降融资类信托业务，引导发展投资类信托业务，推动行业转型。考虑到业务转型持续 推进深化、债券市场日趋发展完善，证券投资信托业务预计将保持较高增速。

信用评级体系建设将是增强证券投资信托业务所需核心投研能力的重要一环。我国的资 产管理和财富管理市场经过多年的发展，已经形成了银行、信托、券商、保险、基金等多类 机构并存、竞争与合作并举的市场格局。“资管新规”过渡期后，各机构迎来了真正以能力 驱动的公平竞争的资产管理时代。在竞争性的资产管理市场中，信用评级体系作为投研实力 的重要组成部分，包括对特定优质资产的把控能力、对信用策略的输出能力，已成为资产管 理市场中的核心竞争能力之一。我国资产管理市场不仅规模巨大，而且在产业周期上尚处于 发展阶段，对于信托公司而言，机遇与挑战并存，虽然缺少先发优势，但信托机制灵活性， 从业人员素质过硬，能够依托积累的业务经验和资源禀赋进行差异化竞争，持续深耕并构建 自身核心竞争优势，与其他资产管理机构差异化角逐市场份额。

2.由依赖外部评级向独立内部评级体系演进

随着信托公司主动管理能力增强、主动管理资产规模扩大，对外部信评的依赖程度将 逐步下降，独立的内部评级体系将趋于完善。在证券投资业务发展初期，出于成本收益的考 量和对市场专业化分工的遵循，信托公司采购外部机构的评级服务能够实现与投资端的快速 对接，辅助业务落地，但这也意味初期信托公司对信用风险的把控能力偏弱，不利于形成主 动管理能力。从中长期角度来看，建立独立自主的信用评级体系仍是必经之路。在这一过程 中，信托公司将逐步优化对合作客户的评价框架和分析逻辑，拓展资产分布的行业范围，加 深对各行业商业模式和风险特征的理解，在满足外部监管机构或上级单位对信用风险管理的 要求同时，将通过信用研究助力风险管理和证券投资，创造经济价值。

3.信托公司的信用风险管理将向精细化发展

信用评级体系建设是更新信托行业风控理念、保障信托业务健康发展的机遇。目前，加 快建立内部信用评级体系，确保证券投资信托业务健康发展已成为信托行业共识，且部分公 司已着手搭建信评体系。未来，随着内部评级逐步迭代优化，信托公司对信用风险的识别、计量、定价和防控能力将进一步提升，具体来看：

一是对投资标的和交易对手信用风险的识别角度将更多样。评级模型中的重要评价因 素及评价标准，为深入研究客户的综合实力和合作策略提供了多样化的视角和有力的分析工 具。此外，对于公开发行的信用债券，除传统的财务报表和信息渠道，还能够通过公开披露 信息、二级市场交易价格、外部评级及卖方分析报告等渠道，从多角度深化信用风险研究， 形成多维度的内部信用风险评级体系。

二是对信用风险的计量方式将更加细化。内部评级在定量和定性上对投资标的信用好 坏做出判断和排序，甚至可以预测未来一定时间的违约率和损失率，作为信用风险的计量工 具。理论上，信托产品的损失风险由客户承担，但在实践中，信托公司作为受托管理人，在 管理职责下因个券踩雷导致的净值大幅下跌将对公司声誉造成较大负面影响。信用评级体系 的建设将优化信托公司对信用风险的计量方式，对进一步提升信用风险管理能力。

是对资产定价能力将日趋增强。信托公司传统业务的定价逻辑为资金成本驱动、运营 成本覆盖再加业务团队的商业谈判能力，较少精算信托资产端的风险补偿，随着证券投资信 托业务的开展和信用评体系的完善，信托公司将逐步具备信托资产端定价的能力。这一方面 体现为在信用风险得到有效补偿的基础上考量资产价格；另一方面体现为在缺乏公开市场交 易价格的情况下，结合不同评级下的估值收益率曲线实现资产估值，助力信托产品的净值化 转型。

四是信用风险的防控能力将进一步提升，这主要体现为优化客户分类管理和集中度控 制。信托公司传统的集中度风险管理主要基于合作项目余额，较少综合考虑各主体的信用风 险水平制定系统的额度和集中度限额管理方案。随着内评体系建设完善，除了证券投资信托 业务，对传统的非标业务主体也具有兼容性，有助于将客户合作授信额度与主体信用风险相 关联，使信用评级高的客户获得更高的授信额度，实现信用资产组合的优化配置。