江苏国泰经营状况分析

2021 年公司业绩回弹，并于 2022 年上半年实现大幅提升。

锂电池电解液第一梯队企业。公司成立于 1998 年，并于 2006 年在深 交所上市。公司主要从事消费品进出口贸易和电池材料、有机硅材料的研 发、生产和销售。公司为锂电池电解液第一梯队企业，根据公司公告，近 三年公司锂电池电解液出货量均位于行业前三。此外，公司电池材料还包 括锂电池电解液添加剂和超级电容器电解液。目前公司超级电容器电解液 出货量在国内排名靠前，并牵头制定国内首个行业标准。2021 年公司现有 产品产能包括 7.11 万吨/年的电池材料、0.5 万吨/年的有机硅。

2021 年公 司实现营业收入 393.93 亿元，同比增长 30.71%；实现归母净利润 12.36 亿 元，同比增长 26.44%。2021 年公司业绩增速较 2020 年有较大幅度的提升。 2022年公司业绩创历史新高。2022年上半年公司实现营业收入 213.83亿元， 同比增长 46.22%；实现归母净利润 9.31 亿元，同比增长 151.08%。公司上 半年业绩大幅提升的主要原因为受下游市场需求旺盛影响，公司主要产品 实现量价齐升。

2022 年上半年公司电池材料收入及毛利润占比大幅提升，成为公司重 要利润来源。公司起家于出口贸易服务，2017-2021 年公司出口贸易营业收 入占总营业收入的比例始终处于 76%以上，毛利润占总毛利润的比例始终 处于 75%以上，是公司营业收入和毛利润的最主要来源。2022 年上半年以 来，公司电池材料业务突起，实现营业收入 32.25 亿元，占总营业收入的比 例为 15.10%；实现毛利润 7.14 亿元，占总毛利润的比例为 25.01%，成为 继出口贸易之外的第二大利润来源。

2020 年以来公司三费总费用率大幅下降，2021 年研发投入大幅增加。 2021 年公司三费总费率为 6.13%，同比下降 4pct。细分来看，2020 年以来 销售费用率和财务费用率下降较为明显，2021 年公司销售费用率、财务费 用率分别为 3.32%、0.48%，分别同比下降 2.75pct、0.94pct。2021 年以来公 司研发投入大幅提升，其中 2021 年公司研发投入为 1.23 亿元，同比增长 112.07%；2022 年上半年公司研发投入为 0.66 亿元，超 2020 年全年水平， 主要系公司加大了新能源板块的研发投入，确保公司产品技术领先。