中国生活用纸行业集中度提升路径有哪些？

你好，在报告《维达国际（3331.HK）研究报告：深耕纸品拓展个护，打造亚洲卫品龙头》里可以找到答案，该报告分析了中国生活用纸行业集中度提升路径，以下是报告的一部分内容，更多请参考原报告。

1.集中度提升路径一：产品高端化，品类细分拓展

居民收入增长消费升级，对生活用纸的要求逐步提高，高品质生 活用纸需求趋增。龙头纸企技术研发、配方研制和外观设计等综合产品研发能力强，在高端产品开发方面更具优势， 同时借助头部品牌背书，高端产品培育基础更佳。生活用纸品类的细分拓展，进一步满足了生活方式演变提出的生 活用纸功能上的多样化和差异化要求。细分产品功能性强，使用场景更为专一，单价高于一般纸品，龙头企业的研 发能力以及渠道推力赋予 在发展细分产品上的优势，助力行业集中度提升。

2.集中度提升路径二：优化渠道结构，电商&商销前景可期

中国生活用纸消费渠道快速迭代，传统的经销商渠道和 KA 渠道占比呈下滑趋势，传统经销渠道从 2006 年的 24.53%下降至 2020 年的 18.22%，KA 渠道占比也从 2006 年 的 61.46%下滑至 2020 年的 52.52%。电商渠道则经历了几乎是从无到有并渐渐发展壮大的演进过程，2006 年电商 渠道占比仅为 0.09%，到 2020 年电商渠道占比已达 14.39%，消费者线上购物习惯逐步养成，生活用纸属于高频、 刚需类消费，但体积较大，携带不便，电商又提供送货到家服务，渠道与品类特性更为契合。

电商渠道透明度更高， 地域限制被突破后，产品力及品牌力的重要性凸显，龙头企业优势得以放大。商销市场 2020 年前处于稳步增长态 势，受疫情打击市场需求疲软，2020 年渠道占比较 2019 年下降 2pcts 至 15%，后续随着疫情防控形势好转，卫生 意识普遍提高，商销市场预计恢复增长势头，未来发展空间广阔。商销渠道商业模式为 ToB 生意，除了产品品质外， 性价比、稳定的供货能力、综合一体化的解决方案等均是重要竞争要素，龙头企业的规模效应以及综合服务能力的 竞争优势凸显。

3.集中度提升路径三：龙头穿越周期能力较强，实现降本增利

生活用纸主要原材料为纸浆，据中顺洁柔公告披露， 生产耗用的纸浆成本占生产成本比重为 40%-60%，纸浆价格波动影响生活用纸产品的毛利率水平。纸浆属于国际性 大宗原材料，价格受供需两端影响呈周期性波动。2019 年随中国市场需求转弱、全球贸易争端、汇率波动及浆市库 存升高等影响，纸浆价格大幅回落。

2020 年纸浆价格总体处于低位。龙头纸企凭借资金及仓储优势，增加原材料库 存，降低浆价波动影响。2021 年原材料及能源等成本上涨，行业促销力度加大叠加渠道乱价，生活用纸企业加价尝 试遭受较大压力，龙头凭借品牌力及产品力在高端发力，以高毛利产品提升盈利能力。生活用纸产品单价低、体积 大，远距离运输不经济，市场开拓需要依托全国生产基地布局，提高运输效率。生活用纸的品类属性决定了资金与 规模占优的纸企更容易在成本上实现领先，盈利能力提升，得以在产品、品牌及渠道等多方面加大投入力度，进而 呈现强者恒强的竞争格局。