VLCC二手船价与期租租金双双突破2008年历史峰值，这对新造船市场将产生怎样的传导效应？

VLCC二手船价与期租租金突破2008年历史峰值，是原油运输市场供需极度错配的直接体现，这一现象正对新造船市场形成强有力的向上拉动作用。

从供需驱动力来看，需求端原油价格大涨叠加成品油裂解价差创下历史高位，产油端与炼厂的炼油暴利打开了中游运输运价的上限。运输已经成为上下游利润的关键瓶颈，战略性资源的属性反映到运价上，促成了近期运价的大涨。供给端方面，阿曼湾的船队过驳作业飙升至创纪录水平，霍尔木兹海峡通行受限、红海绕行及过驳安排持续降低船舶运营效率，吸收了大量有效运力。短期内成品油高裂解价差与VLCC运力短缺均无法解决，对VLCC高运价形成了强力支撑。

在上述供需格局下，VLCC 10年二手船价已达到1.44亿美元，超过了2008年1.35亿美元的历史最高水平；1年期期租更是上涨至14.75万-17.85万美元/天，远超2008年9万美元/天的峰值。最新数据显示，VLCC 1年期期租已录得178,500美元/天，环比增加20,000美元/天；3年期期租录得101,750美元/天，环比增加18,250美元/天。

这种资产价格与期租租金的全面飙升，将通过重置成本逻辑直接传导至新造船市场。当二手船价格与期租回报率显著高于新造船成本时，船东为锁定长期高额收益并补充紧缺运力，下单订造新船的意愿将被极大激发。当前新造船价格指数已处于高位，截至2026年9月18日，新造船价收报186.25，较年初上涨0.86%。随着二手船市场的火热，新造船价格有望被进一步拉动上行。

对于造船企业而言，油轮及散货船订单的景气度提升将优化船厂的订单结构。不过需要注意的是，不同船型的利润率存在差异，例如散货船对于船厂利润低于其他船型，但其中期景气度依然确定。整体来看，期租租金与二手船价的持续上涨，将为造船板块的业绩释放提供坚实基础。