2026年下半年中国煤炭进口端面临哪些潜在的减量风险？

2026年下半年，中国煤炭进口端面临多重减量风险，各主要来源国的补充能力均出现不同程度的转弱迹象。

印尼方面，受厄尔尼诺天气影响，加里曼丹内河水位下降，驳船运输受限，气象局预警厄尔尼诺延续至2027年一季度，即便矿山产出尚可，装船外运也将成为瓶颈。政策层面，印尼政府对2026年剩余时段生产计划与预算（RKAB）额度的审批进度缓慢，多数矿商在获得明确批复前难以扩张产量；新增产量亦大概率被要求优先履行国内供应义务（DMO），出口货源的可流通量受到显著压缩。此外，2026年9月1日起煤炭出口收归国有化运营进入半全面实施阶段，私营矿商不得直接对外开展煤炭出口业务，将对出口效率、成本和价格产生影响。

蒙古方面，作为100%依赖成品油进口的内陆国家，其近97%的燃油供给来自俄罗斯。乌克兰对俄能源基础设施的持续无人机打击重创了俄罗斯炼油产能，直接冲击蒙古国能源供应链，导致其持续面临燃油供应紧张、价格波动加剧的困境，煤炭生产和运输或将受到影响。

澳大利亚方面，老矿山自然衰减，新增项目较少，整体煤炭出口产能增量有限。同时在国际能源价格上涨之后，日韩、东南亚等地分流了部分煤炭资源。

俄罗斯方面，受库兹巴斯主矿区亏损面高、西伯利亚远东铁路运力限制、铁路运费持续上调以及煤炭贸易流向出价更高的东南亚地区等因素影响，我国自俄罗斯的煤炭进口量难有增量。

综合来看，在国内安检持续高压、供给弹性下降的背景下，下半年进口端补充能力的转弱将进一步加剧国内煤炭供需紧平衡状态，为社会低库存环境下的煤价提供支撑。