2026年上半年煤炭行业供需格局及价格驱动因素分析

2026年上半年，煤炭行业供给端呈现“总量收缩、结构集中”特征。国内方面，受安监政策趋严影响，1-7月规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%。7月单月产量同比降幅扩大至9.92%，反映停产整改力度加大。供给结构进一步向西部集中，晋陕蒙新四大主产区产量占比达81.69%，其中陕西、内蒙古同比正增长，山西、新疆同比下降。进口方面，1-7月煤及褐煤进口量2.68亿吨，同比增长4.3%。俄、澳、蒙进口大幅增加，印尼因出口管控同比下滑22.23%。需警惕外蒙古因燃油短缺引发的炼焦煤供应不确定性，该风险已传导至价格预期。

需求端主要由火电和煤化工双轮驱动。全社会用电量维持较高增速，火电作为基荷电源刚需持续释放。非电需求中，地缘政治推高国际油价，使得煤制烯烃等煤化工路线成本优势凸显，行业高景气运行，显著拉动动力煤消费。截至7月底，全国发电装机40.8亿千瓦，虽新能源装机快速增长，但火电仍发挥托底作用。

价格方面，供需紧平衡格局支撑煤价上行。动力煤受印尼减产及国内需求韧性影响，呈慢牛震荡走势。炼焦煤受安监导致的供应收缩及钢厂高开工率支撑，价格高位运行。焦炭价格同比上涨37.27%，主要受原料焦煤紧缺及下游补库积极影响。展望未来，若安监力度不减弱且外蒙供应问题发酵，炼焦煤供应将持续偏紧，价格具备较强支撑；动力煤则需关注迎峰度夏后的季节性回落及政策对高价煤的容忍度边界。