2026年上市险企投资资产配置策略有何新变化？

2026年上半年，上市险企在投资资产配置上呈现出“稳固收、增权益、调结构”的特征。首先，投资资产规模稳健增长，A股五家险企合计较年初增长4.5%。在大类资产配置中，固收投资仍占主导地位，债券平均占比为57.3%，较年初微增0.2个百分点，利率债依然是重点配置方向，但资产久期拉长幅度放缓，显示险企对久期缺口的管理趋于平稳。

最显著的变化在于权益配置的加码。上市险企普遍提升了二级权益投资比例，股票加权益基金平均占比较年初提升1.3个百分点至17.8%。其中，新华保险、中国人寿和人保财险提升幅度较大。这种增配主要得益于上半年股市走强，尤其是科技成长风格的行情带动了基金净值增长和股票投资收益。

在会计分类策略上，FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）股票占比显著提升。上市险企加权平均占比约46%，较年初提升5.5个百分点。国寿、平安等公司大幅提升了OCI占比，旨在通过其他综合收益账户吸收权益市场的短期波动，避免净利润大幅震荡。这也解释了为何上半年总投资收益率大幅提升（平均+1.7pct），而综合投资收益率（包含FVOCI变动）表现却低于总投资收益率，主要是因为部分高股息资产股价短期下跌导致FVOCI项下公允价值变动为负或增长有限。

此外，非标债权投资占比继续下降，平均降至6.4%，主要因优质高收益非标资产供给不足。地产投资敞口保持低位，风险可控。整体而言，险企通过提高权益占比捕捉市场弹性，同时利用FVOCI账户管理波动，并在固收端保持稳健，以应对低利率环境下的再投资风险。