全国碳市场CCER价格为何长期高于CEA，未来供给格局如何变化？

CCER价格长期高于CEA的核心原因在于市场供给量的严重不足，导致供需失衡推高了交易价格。

首先，从理论机制来看，CCER仅可用于抵消重点排放单位5%的履约义务，且其减排成本通常低于工业减排成本，因此理论上其市场价格应低于CEA。若CCER价格高于CEA，理性的控排企业会选择直接购买CEA而非CCER进行履约。然而，实际运行中这一套利机制未能完全生效，根本原因在于CCER的可交易供给稀缺。

具体而言，供给不足主要源于两个方面。一是存量CCER的全面退出。2017年至2023年间，由于规范整顿等原因，CCER项目备案暂停，此前签发的旧CCER已全面退出流通或即将过期，导致市场上可供交易的存量极少。二是新增供给规模有限。自2024年初CCER市场重启以来，尽管方法学体系逐步建立，但项目从开发、核查到登记、签发需要较长周期。截至2026年7月31日，累计登记减排量仅为2264.60万吨，而仅2023年度全国碳市场CEA配额净缺口就高达2900万吨。现有的CCER供给规模远远无法满足巨大的履约抵销需求，这种显著的供需缺口直接推高了CCER的市场价格。

展望未来，CCER供给格局有望逐步改善。随着温室气体自愿减排交易市场方法学的持续扩容，目前已发布多批方法学，涵盖并网光热发电、海上风力发电、造林碳汇、红树林营造、甲烷回收利用等多个领域。特别是第五批方法学的公开征求意见以及部分方法学修订降低了项目开发门槛，拓展了可开发范围。截至2026年7月，已完成公示待审核的减排量已达数百万吨，全国累计登记项目预计计入期总减排量约1.48亿吨。虽然这代表的是全计入期的潜在规模，但随着已登记项目逐步进入减排量签发周期，实际可上市交易的CCER供给将稳步提升。供给的增加将有助于缓解当前的供需紧张局面，促使CCER价格回归理性区间，更好地发挥其作为碳市场补充机制的作用，降低全社会的总体减排成本。