水羊股份自有品牌高端化转型的具体路径及成效如何？

水羊股份通过“外延收购+内生培育”的双轮驱动模式推进自有品牌高端化。在外延收购方面，公司先后收购了法国高端护肤品牌伊菲丹（Evidens de Beauté）、PA（Pier Augé）以及美国高奢科学护肤品牌RV（RéVive），迅速补齐了在高奢护肤领域的品牌短板。在内生培育方面，公司对原有的御泥坊、大水滴、小迷糊等品牌进行升级重塑，使其向中高端市场迈进。

以伊菲丹为例，该品牌定位为专为敏感肌抗衰老研发的法国高奢护肤品牌。在产品端，伊菲丹聚焦抗衰、修护、紧致等高功效需求，打造了超级面膜、超级精华等高客单价核心大单品，单品价格最高可达万元以上，具备较强的品牌溢价能力。在渠道端，伊菲丹不断优化抖音渠道结构，降低对达人直播的依赖，提升自播和商品卡占比，增强品牌自然流量沉淀和复购用户占比。在线下，伊菲丹在上海张园开设城堡店，并与劳斯莱斯、宝诗龙等高奢圈层品牌合作，精准触达高净值客户群体，进一步强化品牌高奢形象。

RV品牌则主打“皮肤重生”理念，核心技术升级为RVGF科技，覆盖多品类产品线。在渠道上，RV品牌通过腰部达人矩阵驱动增长，降低对超头主播的依赖，同时拓展北美线下高奢百货及旅游零售渠道，提升全球品牌影响力。PA品牌则围绕“先锋”主题深化品牌资产建设，强化“63年法国院线级修护”标签，通过国际化营销和渠道优化驱动业绩增长。

这些举措显著优化了公司的收入结构。2025年，自有品牌收入同比增长27%至21.0亿元，占总收入比重提升至42%，增速显著快于整体收入水平。自有品牌的高毛利特性也带动了公司整体毛利率的提升，2025年公司毛利率提升至65.53%。随着自有品牌占比的进一步提高和规模效应的显现，公司盈利质量有望持续优化，利润释放加速。