传媒行业各子板块2025年及2026Q1业绩表现有何差异？

2025年传媒板块整体业绩回暖，但各子板块表现分化明显。游戏板块表现最为强劲，2025年营收1149.19亿元，同比增长23.00%，归母净利润136.84亿元，同比大幅增长222.15%，主要得益于产品结构优化、费用管控改善及减值压力缓解。2026Q1游戏板块延续高增态势，营收同比增长20.34%，归母净利润同比增长54.32%，毛利率和净利率均显著提升，头部公司驱动特征明显。 影视院线板块2025年收入端修复，营收392.82亿元，同比增长9.93%，但归母净利润仍为亏损，亏损幅度较2024年收窄58.05%。2026Q1受春节档票房下滑、头部爆款缺失及非档期影片乏力影响，板块业绩大幅回落，营收同比下降43.42%，归母净利润同比下跌95.13%，毛利率和净利率同步下行。 数字媒体板块2025年表现平淡，营收小幅增长4.16%至275.73亿元，归母净利润微降7.92%。2026Q1板块逆势回暖，营收同比增长15.04%，归母净利润同比增长22.52%，但长期来看毛利率和净利率仍呈下行趋势。 广告营销板块2025年增收不增利，营收1753.00亿元，同比增长7.14%，但归母净利润同比下降50.35%至17.62亿元，主要受行业竞争加剧和成本上升影响。2026Q1板块盈利端强势反弹，营收同比增长16.10%，归母净利润大幅增长48.44%至22.28亿元，净利率提升至5.05%。 广播电视板块业绩持续承压，2025年营收微增2.37%至455.34亿元，但归母净利润下跌至-20.83亿元，亏损幅度扩大。2026Q1营收小幅增长4.22%，但归母净利润持续下跌至-1.45亿元，板块基本面未见明显改善。 出版板块盈利质量提升，2025年营收同比下降8.55%至1310.82亿元，但归母净利润实现小幅增长3.47%至132.59亿元，净利率提升至10.40%。2026Q1营收和归母净利润分别同比下降7.19%和15.01%，但板块仍保持整体盈利，现金流稳定，刚需属性稳固叠加成本管控优化，行业基本盘稳固。