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  • 大类资产系列专题报告（八）：商品市场历史回顾、当前思考和未来展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/18
    • 67
    • 国联期货

    本报告为国联期货发布的大类资产系列专题报告第八篇，聚焦于商品市场的深度分析与展望。报告首先对商品市场的历史走势进行了系统性回顾，梳理了不同经济周期阶段下大宗商品的价格波动规律及驱动因素。其次，报告结合当前宏观经济环境、供需格局变化以及地缘政治等多重变量，对商品市场现状进行了深入思考与剖析，旨在揭示当前价格背后的核心逻辑与市场情绪。最后，报告基于历史经验与当前基本面分析，对未来商品市场的走势进行了前瞻性展望，为投资者在大类资产配置中关于商品板块的策略制定提供参考依据，涵盖避险属性、通胀对冲及产业需求等多维度视角。

    标签： 商品期货 大类资产

  • 全球铁矿石供应展望：新增项目集中释放，供给格局加速重塑.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 13
    • 国泰君安期货

    全球铁矿石市场正处于新一轮产能扩张周期的关键节点，新增项目的集中释放正在加速重塑既有的供给格局。国泰君安期货发布的该份研究报告，系统性地梳理了全球铁矿石供应端的结构性变化及其对产业链的深远影响。新增产能的区域分布与释放节奏报告指出，全球主要铁矿石生产商及新兴矿业企业的前期资本开支正逐步转化为实际产量。除澳大利亚和巴西两大传统核心产区持续进行产能优化外，西非几内亚等新兴矿区的大型高品位铁矿项目备受瞩目。这些新兴项目的投产将打破长期以来的供应垄断格局。但报告同时强调，新增产能的释放节奏高度依赖于港口、铁路等配套基础设施的完善程度，部分新兴矿区的产能爬坡周期可能因基建滞后而延长。市场份额博弈与需求端...

    标签： 铁矿石 黑色金属

  • 氧化铝专题报告：成本与供需矛盾加剧，氧化铝何去何从？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/18
    • 14
    • 银河期货

    全球氧化铝市场在2026年面临着供给增量释放与突发供应扰动并存的复杂局面，能源成本的攀升进一步加剧了产业链的供需矛盾。国内供给增量预期明确国内氧化铝运行产能处于近年高位。2025年合计新增投产产能约808万吨，2026年预计仍有约710万吨新增及复产产能释放。增量项目主要集中在广西、重庆、山东等地，其中广西北海、南宁及防城港地区的项目体量较大。此外，甘肃及内蒙古的氧化铝焙烧项目预计在2026年四季度及年内分别释放240万吨和120万吨产能。海外产能异动频发2026年海外氧化铝市场遭遇多起突发事件。3月阿联酋EGA塔维拉厂因地缘冲突受袭全面停产（建成产能250万吨），至8月底仅恢复50%运行产能...

    标签： 氧化铝 有色金属

  • 显微镜下的中国经济（2026年第35期）：黄金配置价值依然存在.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/14
    • 120
    • 招商证券

    美伊冲突引发黄金价格剧烈震荡，伦敦现货金价在4000至4600美元/盎司间反复拉锯。招商证券最新周报指出，尽管短期内因地缘风险释放、ETF资金净流出及央行购金放缓导致金价承压，但从长周期看，受美元信用削弱及全球央行持续增持驱动，黄金的配置价值依然稳固。黄金短期波动与长期逻辑报告分析认为，2025年金价大涨积累的风险在美伊冲突中得以释放，致使黄金资产属性短暂向风险资产漂移。数据显示，2026年Q2全球黄金ETF转为净卖出44.84万吨，Q1央行净买入量亦大幅缩减。然而，长期支撑因素强劲：美元处于长期贬值通道，美国战略调整及中东冲突加速侵蚀美元信用，促使全球央行Q2净买入黄金288.86吨创历史新...

    标签： 黄金 贵金属

  • 4400美元的黄金，涨跌空间怎么看.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 18
    • 兴业证券

    全球黄金市场在2026年8月经历剧烈波动，定价逻辑从单纯的实际利率驱动转向“加息预期”与“美元信用重估”双重驱动。伦敦金现一度突破4600美元/盎司，随后因JacksonHole会议鹰派信号及通胀超预期回落至4350美元附近。报告指出，美国财政赤字刚性及美日联合干预日元、财政部扩大长债回购等举措，重启了美元贬值交易，导致金价对实际利率敏感性下降，信用溢价上升。资金面上，交易型资金主导短期反弹斜率，全球黄金ETF持仓创新高，但杠杆资金参与度仍低于前两年；央行购金构成坚实底仓，二季度净购金超近三年均值，中国央行连续22个月增持。长期来看，黄金总市值与美债总值之比升至0.78，距离1的历史高位仍有空...

    标签： 黄金 贵金属

  • 有色金属专题报告：厄尔尼诺对有色金属影响浅析.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/13
    • 66
    • 银河期货

    全球气候系统再次进入厄尔尼诺周期，2026年5月起赤道中东太平洋海温异常升高，预计将于当年11-12月达到峰值。这一气候现象通过改变降水分布，对全球有色金属主产区的矿山生产、物流运输及能源供应产生差异化影响。本报告旨在评估厄尔尼诺对铜、锌、锂、镍、锡、铝六大核心品种的供给端扰动程度及其对市场价格的潜在冲击。核心观点与分品种分析报告认为，厄尔尼诺对有色金属的影响多为局部、短期、可逆的节奏扰动，本质上是供需矛盾的放大器，而非行情的决定性因素。目前尚未出现因天气导致的大规模矿山停产。在铜方面，需警惕智利暴雨损毁设施、秘鲁泥石流阻断精矿外运以及赞比亚干旱造成水电不足的风险。历史数据显示，超强厄尔尼诺曾...

    标签： 有色金属

  • 厄尔尼诺：风自海上来，价向何处去——物价指南系列4.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/13
    • 92
    • 长江证券

    本报告为长江证券发布的物价指南系列第四篇，核心聚焦于厄尔尼诺现象对全球大宗商品价格及国内物价水平的影响机制与传导路径。研究主题：深入分析厄尔尼诺气候模式如何通过影响农产品（如粮食、软商品）产量、能源需求以及供应链稳定性，进而引发相关商品价格的波动。报告结合历史数据复盘与当前气象预测，探讨“风自海上来”背后的宏观经济学逻辑，即气候因子如何转化为通胀或通缩压力。核心价值：旨在为投资者提供在气候异常背景下的资产配置指引，特别是针对受天气敏感度较高的期货品种（如农产品、能源）进行价格走势研判。报告通过量化模型评估厄尔尼诺强度与CPI、PPI之间的相关性，帮助市场参与者理解输入性通胀风险，并为固定收益、...

    标签： 大宗商品 厄尔尼诺

  • 有色金属行业大周期系列黄金定价研究（一）：拆解黄金定价逻辑与美元美债体系.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/11
    • 30
    • 东海证券

    随着美国财政赤字扩大及美债供给激增，传统以实际利率为核心的黄金定价框架正经历结构性转变。东海证券研报指出，此轮金价调整基本到位，黄金定价进入“短期看利率、中期看央行”的换挡期。尽管10年期TIPS实际收益率处于高位，但美国通胀回落及美元走弱缓解了利率端压力，而全球央行购金在2026Q2强势反弹至288.9吨，成为金价底部的重要支撑。报告深入拆解了美元—美债体系的运行机制与脆弱点。数据显示，非美联储持有的中长期可交易美债规模大幅扩张，导致海外需求对美债收益率的压低作用显著弱化，1000亿美元买盘对5年期收益率的影响已从约46个基点降至不足7个基点。同时，“高赤字—高利息—高发债”循环强化了美债体...

    标签： 黄金 有色金属

  • 宏观贵金属2026-9月展望报告：美元信用叙事刺激金银上涨，持续性待观察.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/09
    • 21
    • 中辉期货

    本报告由中辉期货发布，主要对2026年9月宏观贵金属市场进行展望。报告核心观点围绕美元信用叙事展开，分析其对金银价格上行的刺激作用。宏观驱动因素：重点探讨美元信用体系变化对贵金属定价逻辑的影响，指出在当前宏观背景下，避险情绪与货币信用重估共同推动金银价格上涨。行情持续性研判：针对近期金银上涨趋势，报告深入分析其背后的基本面支撑与技术面信号，评估行情的持续性与潜在风险点，为投资者提供策略参考。

    标签： 贵金属 黄金 白银

  • 期权系列报告之三十六：韩国主要股指及其场内衍生品介绍.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/08
    • 37
    • 广发证券

    韩国交易所（KRX）统一运营现货与衍生品市场，其股指衍生品挂钩标的已由单一的KOSPI200扩展为多层次指数矩阵。截至2026年6月，共计22只衍生品标的，涵盖KOSPI200、KOSDAQ150、KRX300等核心宽基，KOSDAQGlobal等质量筛选指数，10只KOSPI200行业指数及半导体、高股息/股息成长、KoreaValue-up、BBIG/二次电池/Bio等策略与主题指数，以及基于期权价格计算的V-KOSPI200波动率指数。标的体系构成KOSPI200是韩国股指衍生品市场的核心基准，采用自由流通市值加权，不设个股权重上限，定期调整为每年两次。KOSDAQ150反映成长型股票表...

    标签： 期权 韩国股指 场内衍生品

  • 旺季去库支撑强，铝价短期偏强运行.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/08
    • 13
    • 新湖期货

    2026年9月初，铝市场在宏观情绪波动与产业基本面分化的共同作用下，呈现出电解铝偏强、氧化铝承压的复杂格局。全球原铝供应短缺与国内旺季去库形成共振，支撑铝价短期上行；而氧化铝则因产能高位、消费乏力及净进口持续，陷入供应过剩与库存累积的困境。电解铝：去库支撑与宏观利好共振本周沪铝主力合约受美联储鸽派信号及美元指数下挫影响，一度突破24500元/吨，随后高位回落至24300元/吨。基本面方面，国内旺季消费边际改善，铝材出口维持高位，助力库存去化。Mysteel数据显示，国内铝锭社会库存降至80万吨以下，单周去库3.2万吨；LME库存亦降至24.45万吨。供应端运行产能小幅攀升，但进口量同比下降，整...

    标签： 铝 有色金属

  • 有色金属行业跟踪周报：非农就业超预期，加息预期升温贵金属震荡.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/07
    • 26
    • 东吴证券

    美国8月非农新增就业人数大幅回升至16.2万人，远超市场预期，结合美联储官员在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态，导致市场对于9月加息的预期迅速升温，FedWatch隐含加息概率升至59.4%。这一宏观变化成为本周有色金属市场波动的核心驱动力，美债收益率上行与美元指数走强从金融层面对金属价格形成普遍压制，尤其是贵金属板块出现显著回调。贵金属板块承压下行受实际利率上行及避险情绪被高利率稀释的双重影响，本周金银价格深度回调。国内99.95%黄金价格下跌6.11%，白银下跌5.27%。尽管中东地缘冲突升级推升了原油价格和通胀预期，但市场交易主线仍聚焦于美联储货币政策收紧，白银因工业属性拖累表现弱于黄金。后续...

    标签： 有色金属 贵金属

  • 沥青周度行情分析：供需短缺，价格有支撑.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 20
    • 海证期货

    全球能源市场波动背景下，国内沥青行业正经历一轮显著的供需结构调整。2026年9月上旬，沥青市场呈现出供应收缩、需求温和释放、库存快速去化的特征，基本面对价格形成有力支撑。供应端显著收缩截至9月4日当周，沥青开工率周环比下降1.86个百分点至23.54%，周产量环比下降2.102万吨至37.175万吨，均低于往年同期水平。多家主流炼厂如河南丰利、胜星石化、温州中油等处于停产或转产渣油状态，导致现货资源供应紧张。同时，稀释沥青港口库存处于历史低位，生产成本上升至4161元/吨，毛利增至683元/吨，成本支撑效应明显。需求端刚需逐步释放国内沥青出货量环比微增至20.03万吨，但道路改性和防水卷材开工...

    标签： 沥青

  • 2026年9月有色金属分析报告：海外流动性预期反复，旺季成色待验证.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/04
    • 39
    • 华宝期货

    全球宏观经济正处于“滞胀余波未平、衰退隐忧渐起”的复杂转换期，美国通胀粘性与劳动力市场降温并存，国内内需修复动能不足但政策底部已确立。在此背景下，2026年9月有色金属市场呈现分化走势。宏观与政策背景：美国经济呈现结构性撕裂，制造业高景气与就业降温背离，美联储政策倾向收紧。国内投资、消费承压，出口韧性边际弱化，政治局会议后增量政策落地，市场处于政策底确认与经济底待验的博弈阶段。铝锌板块：铝锭供应受刚性产能约束，成本支撑稳固，旺季预期下库存温和去化，价格震荡偏强；锌锭矿端支撑持续，内外库存分化，出口窗口打开缓解国内压力，关注旺季消费成色。锡锂板块：锡锭供应受缅甸、印尼等地政策及自然条件多重扰动，...

    标签： 有色金属

  • 宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年8月复盘与9月展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/04
    • 124
    • 东吴证券

    2026年8月，上期有色金属指数在宏观利好与供需紧平衡的双重驱动下，呈现“月初震荡上行、月中高位回调、月末冲高修复”的走势，月度涨幅显著优于历史均值。本报告通过复盘8月市场行情，深入剖析了金融属性、政策环境及供需基本面对指数的影响，并对9月走势进行前瞻展望。市场回顾与技术分析8月指数累计上涨约2.22%，收于年内相对高位。技术面上，短期均线位于中期均线上方，维持多头排列，但斜率走平显示上攻动力减弱。量价结构呈现“放量上涨、缩量回调”特征，反映多头承接力较强。日历效应显示，8月实际收益率显著跑赢历史均值，而9月历史表现偏中性，预示后续波动可能加大。驱动因素深度解析金融属性方面，美国非农意外负增长...

    标签： 有色金属
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