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光大环境研究报告：垃圾焚烧行业龙头，自由现金流转正价值有望重估.pdf
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- 2024/12/30
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- 国信证券
光大环境研究报告：垃圾焚烧行业龙头，自由现金流转正价值有望重估。全球最大垃圾焚烧投资运营商。光大环境前身光大国际成立于1993年，4年后成功登陆香港联交所，2003年开始进军环保行业，是业内为数不多的央企上市公司。历经二十余年发展，公司已成长为全球最大的垃圾焚烧发电投资运营商，旗下环保能源及绿色环保板块共落实垃圾发电项目191个（含委托运营项目），设计日处理生活垃圾15.89万吨，全行业第一。光大环境股价压制因素浅析。1）会计处理复杂。港股BOT会计准则复杂，公司披露的运营收入/建造收入/财务收入仅凭字面意思易造成误解，财报阅读难度相对较高。2）业务多元化压制估值。经过多年发展，公司从早期的垃...
标签： 垃圾焚烧 环保工程 -
水务行业专题报告之化债篇：水务行业三问，应收问题、未来增长、发展趋势？.pdf
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- 2024/12/09
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- 广发证券
水务行业专题报告之化债篇：水务行业三问，应收问题、未来增长、发展趋势？水务行业的应收账款究竟如何？水务公司50~90%的应收账款来自污水处理费，且计提比例基本在10%以下，欠款方主要为各地方政府。截至最新我们统计14家主流水务公司各类应收账款（应收账款+合同资产）体量为748亿元，占到总市值的50.1%；截至2023年各类应收账款占营收的64.1%，1年以内应收账款比例为61.3%。但部分公司各类应收账款增速较快、规模较大，武汉控股、北控水务集团、中原环保、首创环保各类应收账款规模占市值比例达到129%、93%、85%、79%，叠加近期12万亿化债政策出台、滚动置换，预计改善弹性突出。水务行业...
标签： 水务 化债 公用事业 -
三峰环境研究报告：存量运营稳业安邦，增量设备跨洋拓疆.pdf
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- 2024/11/15
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- 浙商证券
三峰环境研究报告：存量运营稳业安邦，增量设备跨洋拓疆。三峰环境已经成为垃圾焚烧发电重资产运营与核心设备研发制造并行的全产业链公司。技术优势明显。早在2000年公司便引进德国马丁SITY2000倾斜机械炉排炉并进行改良，具备燃烧效率高、投资与运行成本费用低、技术成熟运行稳定等优势，从而在国内市场焚烧炉设备占有率稳居第一。此外，公司持续参与焚烧炉行业规范编制，并建设有全球最大的垃圾焚烧炉总装基地（60台/套），智能焚烧技术推广覆盖中。2021年后，公司研发投入加大，专利产出快速增加。已形成4万吨/日的垃圾焚烧运营规模。2023年公司项目运营业务收入占比首次超过60%，毛利率稳定在40%的较高水平（...
标签： 固废处理 环保设备 -
垃圾焚烧发电行业研究报告：存量竞争，运营为王，行业现金牛风格初显.pdf
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- 2024/11/13
- 925
- 招商证券
垃圾焚烧发电行业研究报告：存量竞争，运营为王，行业现金牛风格初显。项目建造高峰期已过，行业进入存量竞争，运营市场空间广阔，预计2025年运营规模达到570亿元。2012-2023年，我国城市生活垃圾焚烧处理能力由86.2万吨/日。2024H1，我国垃圾焚烧发电项目开标数量同比下滑63%，规模同比下滑77%。国补退坡影响下，项目建造高峰期已过，行业进入存量竞争阶段。根据测算，2023-2025年我国垃圾焚烧运营市场规模将达到545/557/570亿元，运营市场空间广阔。CCER重启，绿证交易范围扩大，有望较大程度冲减国补退坡影响。垃圾发电减碳效应明显，有望充分受益CCER重启。2024年CCER...
标签： 垃圾焚烧发电 -
再生资源行业专题报告：中国资环集团设立，再生资源乘风而起.pdf
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- 2024/10/22
- 12447
- 广发证券
再生资源行业专题报告：中国资环集团设立，再生资源乘风而起。新央企！定位全国性回收+再利用平台，整合央企相关资产+行业优秀企业。根据新华网，10月18日中国资源循环集团（央企）组建，国资委持股20%，其他股东为央企宝武、中石化、华润（各20%）、中铝、五矿（各10%），上述央企股东也是国内相关再生资源的最大采购商。集团主业为废钢铁、废有色、废塑料、报废汽车、报废家电等再生资源回收利用。习主席作出重要指示强调，中国资环集团要打造全国性、功能性资源回收再利用平台。中国资环集团董事长刘宇介绍集团将市场化重组整合国资央企相关资产和业务，同时并购重组行业优秀企业。预计中国资环成立后将推动再生资源应收尽收、...
标签： 再生资源 循环经济 -
环保行业化债策略专题：“化债”力度空前，板块迎来戴维斯双击.pdf
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- 2024/10/14
- 302
- 广发证券
环保行业化债策略专题：“化债”力度空前，板块迎来戴维斯双击。财政部：即将出台近年最大力度的化债政策。根据中国政府网、财新网披露，10月12日国新办发布会上，财政部发言强调“化债”问题：（1）2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少50%；（2）明确未来在常规额度外，将“一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，更强调本次“是近年出台的支持化债力度最大的一项措施”。根据中国人民银行网披露，同日央行等四部门发布《关于发挥绿色金融作用，服务美丽中国建设的意见》强调聚...
标签： 环保 化债 -
洪城环境研究报告：江西领先的综合环境运营商，持续稳健高分红.pdf
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- 2024/09/29
- 36356
- 申万宏源
洪城环境研究报告：江西领先的综合环境运营商，持续稳健高分红。公司背靠南昌市国资委，多次注入集团优质资产，目前已成长为领先的综合环境运营商。截止24H1，实控人南昌国资委旗下的南昌市政公用持股47.19%。依托集团资源，公司先后注入水务、燃气、固废等优质资产，实现快速增长。2019-23年公司收入CAGR11%，归母净利润CAGR22%。2023年公司运营业务毛利润占比79%，业绩稳定性强。供水：南昌供水资产提供稳健现金流，调价+直饮水有望提升空间。公司供水产能为194万方/天，覆盖南昌市绝大多数区域，2023年贡献公司17%毛利润。2016-23年公司吨水成本CAGR1.6%，依托有效成本管控...
标签： 环境运营 水务 -
垃圾焚烧行业分析报告：焚烧下一站，出海.pdf
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- 2024/09/04
- 13825
- 浙商证券
垃圾焚烧行业分析报告：焚烧下一站，出海。我国垃圾焚烧市场已逐渐走向成熟。2022年，我国的垃圾焚烧规模已增长至80.5万吨/日，焚烧在无害化处理能力中的占比已上升至73%。与此同时，全国新项目的招标规模也已从2019年的14万吨/日回落至2023年的3.35万吨/日；2024年上半年招标规模再度下滑。我国垃圾焚烧市场已逐渐走向成熟。垃圾焚烧项目开展的两大必要条件：人口密高、政策支持。1）人口密度高：垃圾焚烧项目属于重资产项目，规模效应显著。如果项目所在地人口密度低，则需要覆盖更大区域以获得足够的垃圾量，影响经济效益，因此焚烧项目一般选址在人口密集区域。从实际情况来看，2022年焚烧率高于40%...
标签： 垃圾焚烧 -
固废行业专题报告：特许经营权到期、国补退坡问题解答.pdf
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- 2024/08/26
- 2636
- 广发证券
固废行业专题报告：特许经营权到期、国补退坡问题解答。引言：2024年以来固废公司因其民生属性、盈利稳健、自由现金流大幅改善等特点而备受市场关注，光大环境、瀚蓝环境、三峰环境等2024年至今涨幅分别为48%、26%、21%，显著跑赢沪深300、上证等行业指数。我们推出“固废行业巡礼”系列报告，旨在对市场关心的重点问题做出研究及解答，本篇“系列一”主要聚焦“特许经营权到期”及“国补退坡”两个问题。特许经营权到期问题：早期项目仅占比5%以内，政策&实践案例均提供了延期至40年的可能。固废项目大多采...
标签： 固废处理 特许经营权 国补退坡 -
中国再生资源回收行业发展报告.pdf
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- 2024/08/07
- 15642
- 中国物资再生协会
中国再生资源回收行业发展报告。深入推进固废资源化已成为大力发展循环经济，建立健全绿色低碳循环发展经济体系的重要抓手。党的二十大报告指出，“实施全面节约战略，推进各类资源节约集约利用，加快构建废弃物循环利用体系”。全面节约资源，是高质量发展的应有之义。2023年是全面贯彻落实党的二十大精神开局之年，是实施“十四五”规划承前启后的关键一年，在《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、《再生资源回收管理办法》等重要法规政策的指导下，再生资源回收行业进一步加强对资源回收利用的实践，为保护生态环境、助力实现碳达峰碳中和目标贡献了积极力量。2023年，国家对...
标签： 再生资源 循环经济 回收行业 -
悬浮载体生物膜流化床（MBBR） 集成装备行业市场调研报告.pdf
- 19元
- 2024/07/22
- 205
- 卓越策略
该文档为悬浮载体生物膜流化床（MBBR）集成装备行业的市场调研报告。MBBR技术作为一种高效的水处理工艺，通过向反应器中投加悬浮填料，使生物膜附着生长于填料表面，兼具活性污泥法和生物滤池的优点，广泛应用于城市污水及工业废水的处理与提标改造。报告重点分析了MBBR集成装备行业的市场现状、供需格局及竞争态势。内容涵盖行业产业链结构、核心技术与装备发展水平、主要应用领域（如市政、化工、制药等）的市场需求驱动因素。同时，报告对行业内的代表性企业、市场份额分布及竞争策略进行了梳理，并探讨了技术迭代、政策标准升级对行业发展的影响。通过数据支撑，揭示了MBBR集成装备行业的增长潜力、进入壁垒及未来发展趋势，...
标签： MBBR 生物膜流化床 污水处理 -
高能环境研究报告：固废龙头聚“废”成塔，资源化蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2024/07/22
- 12757
- 德邦证券
高能环境研究报告：固废龙头聚“废”成塔，资源化蓄势待发。两轮转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。复盘公司近十年业务发展历程，公司经历两轮业务调整，实现从最初的环境修复业务驱动向资源化利用转型。公司上市之初立足于环境修复业务，得益于环保执法力度的趋严，公司环境修复业务收入实现快速增长，2014-2019年复合增速达59.1%；2016年起以垃圾焚烧为切入点，开始全面进军固危废领域，随着垃圾焚烧发电项目陆续建成运营，公司相继收购阳新鹏富、杭州新材料等固危废资源化/无害化公司，形成了以资源化利用为主的危废处理处置体系；2021年至今，公司相继并购正弦波、鑫盛源、浙江嘉天禾，产业...
标签： 固废处理 资源化 -
土壤成岩技术行业市场调研报告.pdf
- 29元
- 2024/07/09
- 925
- 卓越策略
该文档是一份关于土壤成岩技术行业的市场调研报告。报告聚焦于土壤修复领域中的成岩技术，深入分析了该技术的市场现状、发展趋势及竞争格局。内容涵盖土壤成岩技术的定义、技术原理、应用领域以及市场需求驱动因素。通过对行业供需格局、产业链结构及主要参与者的研究，评估了该细分赛道的商业价值与投资潜力。报告旨在为相关企业提供市场洞察，辅助其制定战略规划、技术布局及市场进入策略，揭示土壤修复行业在技术创新背景下的新机遇与挑战。
标签： 土壤修复 成岩技术 -
碳捕集利用封存（CCUS）助力中国工业转型.pdf
- 10积分
- 2024/07/08
- 2850
- 德国国际合作机构
碳捕集利用封存（CCUS）助力中国工业转型。1.碳捕集利用/封存（CCU/S）是中国实现气候保护目标的关键技术。多项研究对中国碳捕集利用与封存的预测显示，CCU/S将成为中国实现气候目标的关键因素。其中一些预测显示，到2060年碳捕集量可达26亿吨，累计减排量中CCU/S的贡献率为8%；另一些预测估算到2060年碳捕集规模每年为10-26亿吨。这些预测的共同点是，CCU/S将在水泥、石灰、化工和钢铁行业以及发电厂等行业应用，并通过生物质能碳捕集与封存（BECCS）和直接空气碳捕集与封存（DACCS）技术实现负排放。近期研究表明，中国拥有相当大的二氧化碳封存潜力，近海陆地和近海封存潜力为1.2-...
标签： CCUS 碳捕集 工业转型 -
水厂药剂智能投加控制系统行业市场调研报告.pdf
- 29元
- 2024/07/08
- 102
- 卓越策略
该文档是一份针对水厂药剂智能投加控制系统行业的深度市场调研报告。报告全面梳理了该细分领域的产业链结构、市场供需格局及竞争态势。核心内容涵盖智能投加技术的原理与应用场景，分析其在提升水处理效率、降低药剂消耗及实现精准控制方面的价值。同时，报告评估了当前市场规模、增长驱动力及未来发展趋势，为相关设备制造商、水务运营企业及投资者提供数据支持与决策参考。
标签： 水处理 智能投加 控制系统
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