媒体行业专题研究报告：互联网板块Q2总结及监管政策梳理.pdf

上传者：B*******
时间：2021/09/11
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互联网公司 2Q21&1H21 业绩总结。互联网板块上半年业绩兑现度总体良好。（1）从用户数增长的角度来看，内容平台中 TapTap（YoY+69%）、知乎（YoY+46%）、哔哩哔哩（YoY+38%）体现出较高的用户成长性，对比已经有较高用户渗透率的社交、短视频、在线音乐、在线阅读业务，用户基本处于平稳或上下小幅波动的状态，以社区突围的相对低渗透率的平台仍享有用户成长红利。美团的交易用户数在 2Q21 达到 6.28 亿，同比增长37%，增速领先于其他电商平台（YoY+20%-30%）。（2）2Q21&1H21 来看, 收入增速最高三家公司分别为知乎（YoY+144%）、泡泡玛特（YoY+117%）和美团（YoY+77%），传统互联网强队腾讯、百度、网易等保持了稳健的业绩增长兑现（YoY+10-20%）。(3)毛利率角度，知乎、快手、爱奇艺毛利率同比提升，受益于收入结构变化和收入成本有效控制，从净利润率角度来看，除了泡泡玛特、网易，板块基本无标的兑现利润率提升逻辑，大公司受监管环境影响利润率提升，中小公司收入高增伴随着运营费用急剧攀升。