洪都航空专题研究：教练机+导弹双轮驱动，业绩增长可期.pdf

上传者：B*******
时间：2021/07/08
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隶属于航空工业，导弹业务置入以来扣非归母净利润显著增长1）2001年上市，2010年注入高教机，2019年置入导弹，成双轮驱动格局。2）导弹业务置入以来，2020年公司营收增长15％、归母净利润增长60％扣非归母净利润增长343％3）2021年采购、销售货物关联交易额均预増1倍以上，指示下游强劲需求口需求:“十四五”航空装备放量，教练机+导弹空间广阔1）中国已成长为世界第二大经济体，但国防实力与经济地位尚不完全匹配，海陆空三军中航空装各差距最大，军机教量仅为美国的29％2）预计“十四五”期间国防支出稳定増长，装备费占比有望提升，航空装备有望超配，军机产业迎来黄金发展期。其中教练机整机市场总规模约300亿，年均60亿，复合增速22％3）新型海、空武器装备快速放量带来新机配套需求;实战化训练背景下中小型导弹消耗量增大。两相叠加之下导弹需求更显迫切