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福建高速研究报告：路产优质领跑行业，分红预期显著改善。持有福建省优质高速公路资产，路产盈利水平高，领先同业：公司运营高速公路里程 282 公里，坐拥福建省最优质路产。全国范围内对比，2023 年福建高速控股路段单公 里年通行费收入达 1511.3 万元，排在头部高速公司前列；同省内对比，公司运营里程 仅占集团公路里程的 5.37%，却贡献了 18.8%的营收，可见路产区位优越。核心路产的 高盈利能力为公司的业绩提供有力支撑。

高 ROA、低财务杠杆带来 ROE 潜在提升空间：2024 年 Q1-3，福建高速 ROE 为 6.9%、 负债率仅为 18%。杜邦分析显示，公司资产收益率维持在行业较高水平，且具备较低的 财务杠杆，有望进一步提升 ROE 水平。

专注金融行业投资，投资收益稳健：公司积极布局优质投资标的，先后投资厦门国际银 行、海峡财险和兴业银行，投资收益稳健。2022 年-2024Q3，公司分别实现投资收益 0.57 亿元、0.45 亿元和 0.40 亿元，为公司提供了稳定的现金流和盈利补充。

公司长期保持较高的现金分红比例，24 年分红预期显著改善：根据 2024-2026 年股东 回报规划，公司最低分红比例上调至 35%；2024 年 12 月，公司实施中期分红方案。 公司对分红政策的优化调整，叠加行业普遍采用高分红派息政策的市场风向，24 年公 司分红预期得到显著改善。