指南针公司研究：老牌C端金融信息服务商，收购麦高证券开启第二增长极.pdf

指南针公司研究：老牌C端金融信息服务商，收购麦高证券开启第二增长极。老牌C端金融信息服务商，收购麦高证券开启第二增长极。指南针 品牌创建于1997年，深耕金融信息服务近三十载，1997-2003年专 注证券分析技术与工具开发，2004-2014年向金融信息服务商转型， 2015 年至今向互联网券商转型，产品矩阵持续迭代升级。金融信息 服务为公司业务基石，收购麦高证券后打造证券服务第二增长曲线， 长期有望增厚业绩。

金融信息服务与互联网券商行业双β，未来市场空间潜力较大。 政策在金融信息端和市场端同时发力，助推金融信息服务行业进入 健康有序、稳步增长的新时期。2023年A股成交量达16.98万亿股， 2013-2023 年的 CAGR 为13.54%；2023 年A 股成交额达212.10 万亿元，2013-2023年CAGR为16.43%。个人投资者参与证券市 场意愿增强。此外，国内金融信息服务商上市公司较少，各家细分 发展路径有所差异。目前A股上市金融信息服务商主要包括同花顺、 东方财富、大智慧、指南针、财富趋势五家。从2023年金融信息服 务相关业务收入来看，同花顺、指南针位列第一、第二的位置。

金融信息服务为基，证券业务有望二次变现。金融信息服务的核心 在于客户，指南针主要通过线上推广方式进行获客，绝大多数新用 户通过不同广告渠道获取。激活用户以电话营销、线上客户等人工 手段为主，保有互联网的免费经济学商业色彩。2016年1月-2019 年6月，从新客转化率来看，指南针新客户转化率整体呈现上升趋 势；从登录用户向付费用户的转化率来看，整体维持在20%左右。 从实际落地效果来看，指南针具备较好的运营能力，得益于公司优 秀的产品与服务模式。新客方面，用户完成注册后便会收到专人客 服的一对一服务，从老客来看，2016年1月-2019年6月付费用户 数单月新增最高可达28811人，对应付费用户ARPU单月最高可达 12426 元，体现公司产品与服务具备一定优势。2022年7月公司收 购麦高证券，相互赋能，经纪业务和自营业务已实现良好有序展业。 获客端充分发挥客群重叠优势，证券业务全面协同有望实现第二增 长极。