今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰.pdf

今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰。行业马太效应明显，名优白酒份额持续提升。1、高端一线名酒充分打开价格空 间、完成消费者培育，随着消费者品牌意识不断增强，市场加速向名优白酒集 中，高端、次高端赛道持续扩容，未来三年销售额复合增速分别约 15%、16%。 2、区域性酒企在当地品牌影响力深厚，渠道掌控力强，产品适合当地消费者偏 好，区域龙头酒企将充分受益结构升级和份额集中度提升红利。

稳扎稳打稳成长，拓高拓宽拓空间。公司实现品牌、产品、渠道三个维度上的 全面理顺，积聚起的发展势能强劲。品牌端：今世缘具备深厚的名酒基因，高 举高打进行品牌建设，深挖缘文化，品牌高度持续提升。产品端：公司新品培 育能力突出，聚焦国缘 V3、六开等高价位产品培育和推广，产品线不断拓宽， 价格带覆盖全面。渠道端：省内不断补齐苏南等区域短板，持续推进渠道下沉， 不断夯实省内基本盘；省外扩展市场覆盖面，积极拓展成长空间；提价控货挺 价盘，严控市场秩序，有效激发渠道活力，终端推力显著增强。

未来路径：份额集中叠加股权激励，长期成长动力充足。1、江苏经济发展稳健， 消费极具韧性，公司开系、淡雅精准卡位核心消费价格带，聚焦政商务宴请、宴 席和大众消费，品牌势能不断增强，动销持续向好。2、公司国缘系列坚持“中国 新一代高端白酒”的品牌定位，高举高打进行品牌建设，品牌高度持续提升；布 局培育 V3、六开、D20 等核心单品，积极推进结构升级。3、省内持续推进“精 耕攀顶”，打破发展“天花板”；省外继续坚持“攻城拔寨”，启动“再造江苏”工 程，成长空间持续拓宽。4、公司当前锚定“2025年挑战营收 150亿”的既定目 标不动摇，2024年总营收目标确定为 122亿元左右，净利润目标为 37亿元左右， 新百亿目标路径清晰，业绩高增势能有望延续。管理层和股东利益高度一致，激 励到位，长期发展动力十足，公司兼具成长性和确定性，前景可期。