五粮液研究报告：历史悠久品牌价值不断升级，高端白酒强者恒强.pdf

五粮液研究报告：历史悠久品牌价值不断升级，高端白酒强者恒强。浓香白酒龙头历史悠久，品牌渠道持续升级。五粮液历史悠久，最早可追 溯至盛唐时期的重碧酒，传承至今已有千年历史。2019年成立五粮液文化 研究院，不断挖掘和升级品牌文化，2022年树立“大国浓香、和美五粮、 中国酒王”全新品牌理念。2023年，持续优化传统经销商结构，围绕“三 店一家”赋能终端销售，加快推进智慧门店建设。

高端白酒市场持续扩容，行业集中度不断提升，看好公司强者恒强。展望 未来，随着我国高收入人群持续增厚，高端白酒消费基础将持续扩大，高 端白酒市场规模将持续扩容，高端白酒品牌较少，目前仅有茅五泸三家实 现较大规模放量，五粮液在其中份额占比稳定。2015—2022年其占比均在 30%-35%之间浮动。随着“少喝酒、喝好酒”的理念逐渐深入人心，且白 酒产销量逐年下滑，市场份额将进一步向头部白酒品牌集中，五粮液作为 历史悠久的浓香白酒品牌，全国知名度高，品牌力和产品力已获得市场认 可，受益于白酒龙头集中趋势，看好公司强者恒强。

假日期间动销优异，培植全年发展信心。自2023年起，公司积极开展活 动，抓住中秋、国庆等假日，以数字化和终端黏性推进产品销售。2024年 春节，公司延续发力春节营销。在23年年末促销的基础上，公司进一步 推出多项活动，成功引发消费者的品牌认同。

精耕市场渠道下沉，数字化、扁平化发展增厚利润。2017年以来公司采取 多项措施来加强渠道和市场掌控力，包括加强小商开发，建设更多专卖店 并通过数字门店建设加强消费者洞察，设立五商基金投资KA渠道，规范 终端管理，不断进行数字化转型，引入控盘分利模式维护良性市场秩序， 同时加码团购、电商业务，直达终端，扁平化发展减少中间流通环节，并 且通过扫码动销深化消费者培育，渠道利润显著增厚。

多措并举提升品牌价值，未来增长可期。在酒品提升方面，公司通过 “345倍增”计划以及强化过程管控等方式多管齐下提升名酒产量和名酒 率。在未来高端白酒市场中获取更多市场份额，为长期业绩增长打下坚实 基础。在品牌塑造方面，公司实施以文化赋能为核心的战略，通过深入挖 掘白酒文化、打造文化IP、开展文化活动和推出文创产品，不断提升品牌 价值，强化消费者高端认知，实现品牌内涵的丰富与拓展。