AI手机行业深度报告：AI手机，AI产业革命的决定性力量.pdf

上传者：居里夫人
时间：2024/04/03
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AI手机行业深度报告：AI手机，AI产业革命的决定性力量。端侧部署大模型在技术上具备可行性。内存端，大模型轻量化技术逐渐成熟，内存管理逻辑优化、可调用闪存，两条路线共同发力可克服内存瓶颈。算力端，NPU 跨越 35 TOPS 门槛提供高性能算力支撑，头部芯片厂商持续迭代，骁龙 8 Gen4、天玑 9400 即将面世。

复盘 4G 至 5G 的升级，我们认为 AI 手机将在量、价、利方面利好手机厂商。量： AI 手机有望驱动新一波换机潮，我们测算 2025 年 AI 手机出货量约 3.8 亿部，同比高增 134%。价：AI 手机在性能、用户体验方面的升级，超越了 5G 手机相对 4G 手机的升级，我们判断有望复刻上一轮的涨价潮。利：5G 时代纯手机组装厂商大部分利润被硬件端侵蚀，AI 手机软硬件成本高企，具备自研大模型、自研芯片能力的手机厂商占据一体化优势，有望守住利润。复盘谷歌和苹果在搜索引擎上的合作，我们认为手机厂商拥有终端消费者基础和流量入口优势，在与大模型厂商合作的过程中是更为强势的一方。

硬件端和大模型端均受益。推理芯片环节：复盘 4G 到 5G 的芯片升级，划时代产品具有较强的溢价能力、供需失衡下高通有强大的议价能力，AI 手机时代高通、联发科有望凭借高性能 SoC 及强势议价权，改善毛利率，我们测算高通有望凭借骁龙 8 Gen 4 环比改善毛利率至 57.62%。散热材料环节：材料用量增加叠加新材料渗透率提高，单机散热材料价值量有望提升 11-14 元/部。内存芯片环节：主要由供需关系驱动涨价，容量瓶颈被克服的前提下，内存芯片更看重带宽，关注 LPDDR6 量产进度。大模型环节：大模型厂商有望凭借端侧 AI 应用，加速变现，我们测算 2026 至 2028 年三星 AI 手机搭载的（自研）收费大模型订阅费用或将带来 73、134、221 亿美元收入。