特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2024/03/27
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特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化。特斯拉 Q4 单车毛利趋稳,24 年销量增速预期下调。特斯拉 23Q4 营收 252 亿美元,同环比+3%/+8%,毛利率 17.63%,同环比-6.3pct/-0.3pct; 非GAAP净利润24.9亿美元,同环比-40%/+7%,非GAAP净利率9.87%; 此外 23Q4 确认 59 亿美元一次性税收收益。23 年全年看,公司营收 968 亿美元,同比+15%,非 GAAP 净利润 108.9 亿美元,同比-23%,主要 系降价影响利润水平。公司预计 24 年销量增速将明显低于 23 年,并致 力于在德州超级工厂推出下一代汽车,Model 2 预计将于 25H2 开始生 产。
蔚来 Q4 营收符合预期,新品牌阿尔卑斯对标 Model Y。蔚来 23Q4 营 收 171 亿元,同环比+6%/-10%,毛利率为 7.48%,同环比+3.6pct/-0.5pct。 归母净利润为-53.7 亿元,同环比+7%/-18%。23 年全年看,公司营收 556 亿元,同比+13%,毛利率 5.49%,同比-5.0pct。归母净利润-207.1 亿元, 同比-44%。阿尔卑斯品牌公司预计于 24Q2 推出,24Q4 交付,第一款 车型对应竞争 ModelY;新品牌将拥有独立的销售网络,售后服务方面 将部分利用现有的体系。
理想 Q4 业绩大超预期,24 年新车型将密集发布。理想 23Q4 营收 417 亿元,同环比+136%/+20%,毛利率 23.45%,同环比+1.4pct/+3.3pct。归 母净利润 56.6 亿元,同环比+2102%/+100%,其中税费返还贡献约 15 亿 元利润。23 年全年营收 1239 亿元,同比+173%,毛利率 22.20%,同比 +2.8pct,归母净利润 117 亿元,同比+682%。公司预计 24Q1 营收 312.5- 321.9 亿元,同比+66-71%,环比-23%-25%。24 年底将形成共计 8 款车 型的理想产品矩阵,4 款增程式+4 款高压纯电。
小鹏全年营收涨幅稳定,XNGP 剑指全国普及。小鹏 23Q4 营收 131 亿 元,同环比+154%/+53%,毛利率 6.20%,同环比-2.5pct/+8.9pct;归母净 利润-13.5 亿元,同环比+43%/+65%。全年看,公司营收 307 亿元,同比 +14%,毛利率 1.47%,同比-10.0pct;归母净利润-103.8 亿元,同比- 13.5pct。24-26 年预计推出 10 余款全新车型,涵盖左舵右舵,届时将形 成近 30 款 SOP 车型矩阵。24H2 预计推出全新一代 XNGP 车型,届时 硬件成本大幅下降 50%,高阶智能化大范围普及成为可能。
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